国内期货行情走势分析（2003/08/25星期一）

　　一、(CU、AL)：尾市走高

　　LME期铜周四收于每吨1,757美元,低于昨日收盘价1,764。基本面上美国16日当周初请失业金人数降至38.6万人,较前一周减少1.7万人,并且低于分析师此前预期的39.5万人，而8月企业景气判断指数由7月时的8.3升至22.1,远远超出分析师此前预期的升至9.9,且为连续第三个月高于零,显示扩张态势。良好的数据限制了期铜的下跌空间，后市若能在短期均线之 上企稳，则震荡向上的机会仍比较大。沪铜早盘受伦铜收低影响，低开低走，但尾市随电子盘的走高而出现小幅走高。主力月份CU401开17910，最高17940，最低17860，收市报17930，涨10点。技术上，期价在探底10日均线后，最终收于5日均线之上，KDJ指标仍支持期价的上行，周线形态也保持向上走势。所以在操作上，多头可继续持有，空头暂不宜入市。

　　深圳中期广州营业部：而东

　　二、天胶(RU)：跌停板涨势中的回调开始

　　本周的沪胶走势呈现为在创新高之后急剧下跌的态势，其中周五各个合约更以跌停报收。笔者认为沪胶涨势中的回调整理已经开始进行，虽然周五的跌停板好像来得较为突然，但是相对于过去连续单边的上涨来看就显得很正常了。

　　回顾本周行情：

　　国际方面在泰国胶价继续维持强势的同时，东京盘已经提前进入回调阶段。泰国RSS3号橡胶今年装运期9月至10月上周五FOB报价在1015-1040，而本周已经上升至1050-1070(单位：美元/公斤)。东京市场在周一创前期新高之后，从周二就开始下跌调整，期间周四更是出现了跌停走势，连续三日下跌后周五再创低点后尾市小幅反弹收高。RU309合约周五报收129.4日元/公斤较上周的134.4日元/公斤下跌了5日元/公斤。这也是东京盘在连续大涨7周后出现的第一周下跌整理，虽然周五尾市有止跌回升的迹象，但是目前短期跌势尚未改变，预计后期的继续整理走势可能性较大。

　　国内方面在现货市场继续维持强劲上涨的同时，期价已经开始下跌调整。上周五(15日)各地价格上杨至12600左右,而本周各地胶市也强势尽显，销区胶价除华南市场外基本报至13000元/吨以上。较上周每吨已经有400元左右的升幅。海南和云南各个产区的价格也有不同幅度的上涨，周五(15日)海南电子盘RU308合约的报价在12100元/吨，本周胶价冲高回落之后周五报收12200元/吨。

　　由此可以看出国际国内市场目前走势有个共同的特点：现货市场价格继续上涨，而期货市场已经开始进入下跌整理阶段。

　　虽然周五国内的跌停让感觉作空的气氛非常的浓厚，但是市场整体上涨的走势还没有改变。技术图形：周K线虽然以阴线报收但是K线的多头排列形态尚未有较大的改变。本周的阴线只是覆盖了上周大阳线将近三分之一的区域，而且均线系统依旧向上延伸。成交量较上周的继续增加使得高位的胶价有所支撑，持仓量在本周为先增后减但是整体上较上周来看仍旧继续增加，值得关注的是周五跌停之后胶价曾经出现几次打开跌停的情况，而在此期间多空新仓不断介入导致持仓继续增加，由此可以看出多空双方对后市的分歧非常之大，互不相让。技术指标：周KD，KDJ强势区域继续运行，过度超买有回调整理的要求。

　　综上所述：市场目前的涨势还未改变，跌势也远远没有开始，可以看成是多空双方进行的又一次大规模的较量。目前短期内空方暂时主动一些，但是对于一直拥有强大优势的多头来说，市场就此开始下跌是不大可能的。所以目前在基本面继续相好，而胶价连续上涨时间过长的矛盾之下，多空双方势必将有一场更加残酷的战斗要进行。

　　而在这种情况之下，懂得保护自己的投资者们是决不当排头兵的，因为那将是牺牲得最早，最不值得的。所以目前市场的“水”开始被“搅浑”了，浑水摸鱼是不可取的，太危险。现在最为明智较为安全的办法是离场观望，等待多空主力部队胜负分出之时再介入。

　　操作建议：局势开始不明，多头已经离场观望，建空尚未有相对安全时机。

　　深圳中期广州营业部张智超

　　三、大豆：一周回顾

　　8月22日周五连豆市场受CBOT黄豆冲高回落的影响，各合约小幅低开，盘间略为冲高后开始走弱，交投气氛开始清淡，A0309的继续减仓下行，其它合约均小幅的增仓，一月今日最低跌至2478，终盘报收于2487，较昨收盘跌28点，持仓增8310手，A405合约今日最低回探至2558，终盘报收于2562，较昨收盘跌30点，持仓增10082手。

　　从今日盘间看A0309合约目前期价探至2600附近，期价已开始向国内的现货价靠拢，再度向下回落的空间很小。但由于A0309的技术图形走弱，其它合约相对的也受其牵累，周五其它合约均以小阴线报收，A0401期价还下破5日均线，技术上构成了一定的压力，但A0403，A0405期价仍受5日均线的支撑，整体上仍维持着上涨格局。

　　从周K线分析，A0401本周收2487较上周收盘价2453上扬了34点，成交1937300手，持仓为326984手。A0403本周收2515较上周收盘价2461上扬了54点，A0405本周收2562较上周收盘价2518上扬了44点。从本周的走势看，A0401周K线虽以长上影的阳线报收，但期价仍还是上了一个台阶，大幅的成交量及换手率，仅能说明在此区域内，多空双方争执较为激烈，分歧较大，但总体上多方仍还是略占上风。周KD指标的拐头向上，及MACD的绿柱翻红，有利的仍然是多头，紧张的只能是空头。再加上期价连续四周收阳，在此区域内技术上没有中线做空的理由。至于基本面的因素，往往都会滞后于技术面，而且目前并没有绝对利空的消息来扭转目前连豆的多头趋势。CBOT黄豆的走势虽对连豆影响仍然较大，但从技术角度看，CBOT黄豆的短期上涨格局，可以确认，从CBOT黄豆连续日K线图看还不排除会形成一波与前期下跌相对称的上涨行情。

　　除了极强势的行情，无论是上涨还是下跌行情，均会有整理的行情出现，行情是否会延续，在于整理的形态，关键也在于怎样去看待？从日K线图上连豆有向三角形整理的趋势发展，也有可能是连豆三浪1的回调，这些都只是从技术角度的预测，但这不是绝对的。做为投资者最简单也是最有效的方法就是跟踪趋势，趋势未变，决不逆市而为。

　　因此，综合以上分析，笔者认为连豆仍然保持多头思维，介于周五的走势，A0401多头适当减磅，可将多头移仓A0405。不宜做空。

　　操作策略：连豆多头继续持有，A0401周一止盈(损)价2465 A0405止盈(损)价2540

　　深圳中期广州营业部黄兵

　　四、LME铜：期铜期铝收高，空头回补买盘提振

　　伦敦金属交易所(LME)期铜和期铝周五收高,分析师指受空头回补买盘提振,而其它基本金属表现不及期铜期铝。美国下周二将公布消费者信心数据,耐久财(耐用品)订单以及房屋数据。周五公布8月芝加哥采购经理人指数(PMI)。ISM数据定于9月1日公布。三个月期铜收于每吨1,771美元,高于周四收盘时的1,757,但低于盘中高点1,787。三个月期铝追随铜价走高,以每吨1,433美元作收。周四收盘报1,416。

　　近期合约价差的紧张状况仍为市场显着特征,现货/三个月期铝逆价差为25.50美元,9月/10月期铝的逆价差为3.5美元左右,10月/11月期铝的逆价差约为4美元。三个月期镍收盘报每吨9,550美元,当日跌20美元,且较当日高点9,745大幅下滑。三个月期锌下跌至每吨813美元,周四收盘报815.三个月期锡持平于4,900美元.三个月期铅涨1美元至493。

　　五、CBOT大豆：大豆收高，美国中西部持续干旱

　　周五芝加哥期货交易所的大豆期货收盘走高，目前美国中西部持续干旱，而正处于灌浆期的大豆急需降墒。11月大豆收盘上涨7美分，报每蒲式耳586.25美分。

　　据花旗集团芝加哥公司的分析师达勒·古斯塔福森表示，墒情不足意味着下周一美国农业部将会把大豆优良评级率再度调低3到4个百分点，这最终会导致单产降低。另有交易员在周五下午表示，大豆作物评级降低的幅度可能更大，估计接近8个百分点。

　　从技术面看，本周大盘强势收盘。如果期价能够维持强势，上攻周线阻力位594.5美分的机会很大，自从1998年12月用来，这一阻力位从未突破过。

　　但是也不乏制约大盘上攻动力的因素，因为每年南美大豆产量都在增加，其他地区出现供应短缺的话，马上有南美大豆填补供应缺口。而且，今年替代性油籽的供应增加，也会削弱大盘的上涨动力。

　　不过，如果天气因素造成供应减少，那么大豆期货将会反弹到6美元，以对需求进行配给。但是目前还没有上涨到这一位置的必要。

　　当日，基金估计净买入1,300手大豆期货。

　　六、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、　美国股市周五收低,回吐此前涨幅.因投资者纷纷藉科技巨擘英特尔(Intel)公布乐观展望,并带动美股早盘上扬之际,锁定获利.不过美股三大指数本周仍有涨幅进帐.据初步数据,道琼工业指数<.DJI>下滑74.81点或0.79%,至9,348.87,Nasdaq综合股价指数<.IXIC>挫12.24点或0.69%,至1,765.31,标准普尔500指数<.SPX>下跌10.22点或1.02%,至993.05.本周道琼工业指数累计上涨0.29%,Nasdaq综合股价指数攀升3.72%,标准普尔500指数微涨0.24%

　　(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）