延续弱势格局 风险有待释放

　　基金大本营

　　基金周评

　　上周基金市场延续弱势格局，成交低迷。上海基金指数下跌0．43％，周换手率0．77％；深圳基金指数下跌0．76％，周换手率0．71％；同期上证综合指数下跌0．78％。总体来 看，上周基金市场的走势要略微强于Ａ股市场。目前基金市场的成交量持续下降，连续一个月维持在很低的水平上，投资人要充分关注基金二级市场的流动性方面的风险。

　　债券型基金风险不可小觑

　　与前两周基金净值普遍下跌状况不同的是，上周开放式中有4只基金净值有所增长，一只持平，表现较好的主要是一些新发的开放式基金。这些基金在目前股票仓位较低，在市场下跌调整的过程中相对来说更加主动一些。

　　上周债券型基金净值继续下跌，其中3只基金净值表现持平，其它均有所下跌。由于近期债券市场有较大幅度的调整，债券型基金净值继续下跌，同时关于调整银行存款准备金的预期仍然存在，投资人应充分关注目前债券型基金可能存在的风险。

　　高折价中小盘基金有潜力

　　上周封闭基金二级市场表现继续低迷，然而市场价格开始有了一定程度的分化，部分中小盘基金表现趋于活跃。上周有8只基金价格上涨，2只持平，其余44只基金价格下跌，涨幅最大的基金同智上涨0．74％，跌幅最大的基金兴业下跌1．53％。目前基金价格下跌的根本原因是受到了Ａ股市场向下调整的牵引作用，其中基金重点持有的大市值股票的调整加大了投资人对基金净值的担忧，进而对基金价格有一定程度影响。同时，由于6月份基金市场一度有所走强，也加剧了后期调整的压力。但从基金市场缩量调整的情况看，前期进驻的资金并未大幅撤离。

　　从基金净值表现来看，目前Ａ股市场仍处在多方面做空能量的作用中，关于调整银行准备金率预期、大盘股发行的预期等对Ａ股市场近期走势造成较大冲击。基金的一些核心重仓股票，如上周汽车股、银行股的调整，都对部分基金净值产生不利影响。上周有4只封闭式基金净值增长为正，其中易方达旗下的基金占了两只。

　　综合考虑折价率，上周基金整体折价率有所扩大，目前基金整体算术平均折价率达到18．86％的高位，比前周扩大了0．29个百分点，上周又有两只基金折价率扩大到23％之上。上周有37支基金的折价率扩大，17支基金的折价率缩小，其中基金景阳、兴业、裕泽、科瑞的折价率扩大超过了1％。

　　总体来看，目前市场还需要有一个风险集中释放的过程，但随着风险的进一步释放，建议投资者逐步关注基金的投资价值，高折价具有封闭转开放可能的基金仍将受到市场重视，特别关注高折价、存续期限短的中小盘基金。申银万国　林捷