亚洲经济出现复苏兆头_滚动新闻_财经纵横

亚洲经济出现复苏兆头

http://finance.sina.com.cn 2003年08月25日 08:55 中国经济时报

　　随着美国和日本一些令人振奋的经济消息的出现，全球经济有了明显的复苏迹象。这对亚洲的出口来说是一个好的预兆。但是小心谨慎还是适当的，这就需要政府在地区货币问题上仍然加以控制。

　　ＴｏｍＨｏｌｌａｎｄ

　　伊拉克战争已经是过去时了；大家也都希望严重呼吸系统综合症，或者说ＳＡＲＳ的威胁成为历史；低利率保证政府的开支自由。于是我们得出结论：目前条件比较适合，所以全球经济开始出现复苏。

　　终于等来了正面的消息

　　如果是这样的话，对于亚洲这样一个世界制造业的中心来说是一个很好的消息。世界范围内经济的快速增长会等量的增加对亚洲出口的需求。从而带来这一地区工人收入的增加，进而给带动当地消费的需求。

　　但是在经历了几年来经济波动的反复打击之后，亚洲的政策制订者变得更加小心了。尽管乐观的人们认为经济会有一个很大的复苏，但是为了保证本地经济尽可能的受益，亚洲政府和中央银行也做了大量的工作来防止他们的货币在外汇市场上有任何的升值。

　　经常持谨慎态度的经济学家们也都感觉到了一种不同寻常的乐观迹象。甚至在第二季度宣布ＧＤＰ下降了4．2％的新加坡，官员们的态度也是如此，新加坡贸易与工业部的经济部主管ＦｒｉｅｄｒｉｃｈＷｕ表示，“由于ＳＡＲＳ还可能再来，在新加坡和其他亚洲国家仍然还可能存在着危险。”

　　鼓励了Ｗｕ和他的同行们的是美国第二季度的经济好转。在今年的4月到6月，ＧＤＰ以令人惊讶的速度增加，比上年同期增长了2．4％。这使经济学家们修改了他们从前的预测。对于今年下半年，多数经济学家预期增长率是4％。布什总统大张旗鼓的减税政策最终发挥了一些经济作用，因为利率是40年来的最低。

　　对于太平洋这边的观察家们来说，更有说服力的是今年第二季度美国商业投资记录增长6．9％。如果那种趋势能够像美国公司开支计划调查上显示的那样继续，这就意味着美国对于来自于亚洲工厂的科技含量高的产品需求的增加。

　　一些制造商们已经获利了。上两个月标准的ＤＲＡＭ（动态随机存取存储器）内存芯片的价格上涨了大约三分之一，比去年十月翻了一番。

　　美国消费者的需求同样很强劲。上个月零售额比2002年7月增长了5．6％。根据美国摩根－大通设在香港的亚太经济和政策研究所主管比尔·贝尔谢所说，最近的一次减税并作用于消费者的收入，使得需求在近来的几个月有了很大的增加。“更多的东西被人们所理解，”他说，“这对亚洲来讲都是好兆头。”

　　好的消息不仅局限于美国和日本，同时它也意味着经济活力不同寻常。在那里，第二季度ＧＤＰ以2．3％的增长率增加；这虽然并不能说是繁荣，但是毕竟是比一到四月增加了1．3％而且是经济学家们预测的增长率的三倍。

　　甚至欧洲的经济衰退，特别是三大经济中的两个，德国和意大利现在都处在衰退之中，都没有给亚洲带来什么负面的影响。在过去的18个月中，以贸易比重为基础来计算的欧元对美元的比价增加了15％，这很大程度上增加了欧洲货币对亚洲出口产品的购买力。但是，欧元汇率的上升削弱了欧洲在世界市场上的商品竞争力，减少了亚洲出口商的竞争者并且加速了欧洲公司资金的外流。

　　在这一地区当中，中国继续扮演带动其他国家经济增长的“火车头”。2003年前7个月吸收进口以43％的速度增加。甚至ＳＡＲＳ都不能阻挡其增长的势头，对比于2002年同期中国经济在前半年增长了8．2％。

　　以这种速度扩张的经济刺激了大量的购买需求，新兴富裕的消费者争相购买手机、空调等商品。零售数量在7月份增长了10％，回到了ＳＡＲＳ发生之前1个月人们所预计的水平。这些都吸引着这一地区出口商的目光。

　　经济复苏仍不确定

　　尽管有很多正面的信号，全球经济的复苏仍然是一件不确定的事情。美国公司利润的增加很大程度上归功于成本的下降和由于美元贬值所带来的海外收入的膨胀，这使得一些分析家们质疑商业投资是否真的是在继续。同时，经济学家们也对美国消费者表示担心。他们质疑，尽管短期利率已经达到了最低点，作为可支配收入一部分的家庭债务已经接近历史水平。更糟糕的是，最近长期利率的增加，从两个月前的3．1％增加到4．5％，阻碍了房主为他们的房屋贷款再次筹款的愿望。

　　香港荷兰银行的亚洲首席经济师ＥｄｄｉｅＷｏｎｇ解释说，这影响到了亚洲，因为目前由贷款再筹资带来的资金相当于美国消费者可支配收入的5％。“如果10年期债券的收益保持在这个水平，更不用说再增加，债务的再筹资就会在3到6个月内消失。”他警告说，“这对于消费明显有着重要的影响。”

　　在一些经济学家们担心亚洲出口增长处于顶峰的时候，美国商业或消费者需求的下降将阻碍亚洲出口。同样是在香港，ＩＮＧ金融市场亚洲区首席经济师蒂姆·康顿，指出Ｇ－3经济——美国、欧元区和日本之间贸易的增长在3月达到顶峰19％，现在已经下降回9％。现在他担心的是亚洲的出口增长也会以同样的轨道进行。

　　这种担心不仅仅来自一个人，驻香港的高盛投资银行亚太经济研究部的董事总经理ＳｕｎＢａｅｋｉｍ说，“在与上年同期相比的基础上，出口呈现出非常强劲的特征。但是如果连续地看，相对于上个月或上个季度，增长确实是放慢了。”

　　也有可能这些危险都不会出现。韩国、台湾地区和新加坡的官员们不能影响美国或中国大陆的经济，但是他们可以干预外汇市场来保证其出口价格维持在国际市具有竞争力的水平上。

　　维持有竞争力的汇率水平对亚洲来说并不是新鲜事儿。这个地区长期货币汇率保持在低水平来保证出口以一个有竞争力的价格进行，尤其是在美国和中国市场上。

　　巨大的储备

　　保持货币汇率的低水平同样因为一些原因可以被理解。政府通过让他们的中央银行在外汇市场上购买美元来停止他们货币的发行。这可以使他们建立起外汇的储备。这种做法在1997年金融危机之后在亚洲是十分常见的。这样做同样使他们能够在本国国内经济中注入货币。因为每购买一美元，中央银行就要出售等值的本国货币，这些货币就被注入了国内的银行系统。

　　在亚洲的大部分地区，通过干预而注入资金被证明是反通货紧缩的一个重要武器。它同样可以帮助形成国内消费者的文化，比如银行，如果资金充足，就可以推行新的贷款方式或者信用卡服务。十分关键的是，如果因为某种原因，全球经济复苏没有成功而且对亚洲出口的需求也干涸的时候，这个地区就可以在全球贸易恢复以前通过国内消费需求来拉动经济的增长。

　　有些时候干预是公开进行的，更多的时候则是隐蔽的，但是如果有任何人怀疑亚洲国家蓄意采取的是一种保持其货币低汇率政策的话，他们只需要看一看中央银行积累外汇储备的速率就可以了。仅仅5月，由亚洲地区的中央银行所拥有的外汇储备增加了750亿美元达到了16000亿美元，比英国的ＧＤＰ还要多。

　　全球通货膨胀标志的出现的可能微乎其微，而对亚洲每个国家来说干预流通是一项低风险的政策。它支持了重要的出口部门，同时向国内注入了资金，促进着经济增长，并刺激着国内需求的发展。实际上，不计后果的贷款有可能会损害当地的金融机构，但是这种危险可以通过控制银行存款得以化解。在今天这样的低利率环境中如果货币供给增长过快，中央银行可以通过在国内货币市场上更多地借款来获得流动性。

　　有着这么多的好处，无论华盛顿或布鲁塞尔的政治家和工业家们怎样表示低估的亚洲货币破坏了发达国家的工业，亚洲地区的政府都会在当前采取这样一种干预的政策。因为，在一个不确定的世界中，这是他们最好的选择。

　　（孙超编译自8月28日出版的《远东经济评论》）

【财经论坛】【推荐】【大中小】【打印】【关闭】