基金投资理念凸现三大特征

　　基金投资理念一直是市场所关注的话题。从当初的单一集中投资,到后来的绝对分散投资,再到现在的分散与集中并存,基金投资理念正趋向多元化。对此,华安基金管理公司董事总经理韩方河认为基金投资理念凸现三大特征

　　经过5年探索,今年证券投资基金的投资理念发生了根本性的变化:在倡导集中投资的同时,分散投资依然得到基金管理人相当的青睐。基金投资理念越来越趋向多元化。华安基金 管理公司董事总经理韩方河认为,基金投资理念趋向多元化,表明基金投资理念日趋成熟。

　　事实上,基金投资理念也曾陷入彷徨。从起始之初的单一集中投资,到后来的绝对分散投资,基金在迷失自我的同时,也受到市场相当的批评。基金如果是集中投资,就会被怀疑为操纵市场；基金如果是分散投资,就会被认为是超级大散户。就是在市场的批评声中,基金规模壮大了,基金投资理念也日趋成熟。

　　据韩方河介绍,现在基金投资理念正表现出三大特征:

　　一是长期投资与短期操作并存。国内外的研究表明,长期投资是有价值的,这也是买入--持有策略的理论源头。因为从长期看,绝大多数情况下经济总量始终是增加的。如果证券市场确实是国民经济的晴雨表,长期投资应该获得收益。然而问题并不是如此简单。韩方河认为,基金需要解决的问题是理念和客户哪个更重要。基金需要有长期投资的理念,而如果客户追求短期收益的话,基金就必须适应客户的需要,否则基金就可能从这个市场上退出去。基金只不过是个人投资者和机构投资者的投资载体。开放式基金的推出,更加剧了长期投资与短期操作的矛盾。基金可以有10年的投资设想,可以认为自己的投资品种迟早会获得认同,但基金的客户能陪基金一起走过10年吗?

　　二是主动投资与被动投资并存。主动投资理念的支持者认为,只要基金保持清醒的头脑,集中注意力,从盈利和亏损中吸取经验和教训,并将其总结成规律,基金就能够取得超额的投资收益。如果基金不能取得超额的收益,客户为什么要支付管理费用?被动投资的支持者认为,不要相信主动投资,绝大多数主动投资的基金业绩,在扣除成本后,要远远落后于被动投资的基金指数基金。在这个矛盾面前,基金更相信谁呢?基金只能更相信客户。客户的需求不是统一的,客户的风险承受能力是有差异的,所以基金要向客户提供主动投资的产品和被动投资的产品。差异化的投资理念给了客户更多的选择。

　　三是集中投资与分散投资并存。巴菲特是集中投资的代表,他不愿意把鸡蛋放在所有的篮子里,而更愿意放在他认为是结实的篮子里。指数基金是分散投资的代表,它是把鸡蛋放在所有的篮子里。为了满足不同客户的需求,所以当前基金在重拾集中投资理念的同时,并没有放慢发展指数基金、保本基金和平衡基金。

　　韩方河强调,基金形成多元化的投资理念,对市场的健康发展是有利的。如果市场中只有一种投资理念,这个市场的发展很可能畸形。基金投资理念日趋成熟和多元化,是市场竞争压力和客户需求的双重结果。检验基金投资理念正确与否,只能依据客户需求和市场表现。作为机构投资者,基金要遵循机构投资的经典理论,又要坚持实际操作的市场化。上海证券报记者杨大泉