基金价格变动折射股市变化特点 | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年08月25日 02:48 全景网络证券时报 | ||
由于证券投资基金主要是介入股票,因此股票市场的走势势必带动基金净值出现变化,从而进一步影响基金的价格。在经历了最初对封闭式基金的非理性投机之后,目前基金的价格主要是围绕净值变化波动,这从一个侧面反映了证券市场趋于成熟和理性的特点。 进入了2003年,基金价格全面跌破净值,和国外成熟市场保持了一致性,但矫枉过正,折价的比例高于国外市场。由于基金已经发展成为股市中不可忽视的重要投资机构,所以 今年上半年沪市综合指数从最低1311点到最高1649点,最大上涨幅度达到25.78%,深市成份指数从最低2673点上涨到最高3521点,最大涨幅为31.72%,同期沪市基金指数从最低891点涨到最高1057点,最大涨幅为18.67%,深市基金指数从最低824点到最高975点,最大涨幅达到18.33%。考虑到基金是上半年行情的主要受益者,业绩整体较为理想,有关数据也表明基金净值的最大涨幅明显高于价格涨幅,因此基金的投资价值提高,同时也可认为基金极可能先于大盘止跌,因为基金不可能无限的折价下去,在一定时期内基金的价格波动会与净值一致,甚至强于净值,那时极可能是大盘止跌的时候。 上半年,沪深大盘都是在1月6日创出今年最低点并且当天反转,当时基金指数和大盘表现出同步性,但之后,基金的走势有提前预示性,如在4月14日两市基金指数分别创出1057点和975点的高点之后就开始了回调,比大盘提前了两天,当时沪深大盘曾有反复,似乎在暂时调整,但基金指数下行非常坚决,连续收出十根阴线,如果以基金作为参照,果断出局就能在操作上保住胜利果实。同样,在近期的走势中,许多市场人士都在期待着沪市1450点和深市3200点的支撑有效,因为大盘几次调整到这个点位都受到有力的护盘,股指出现了反弹,如果参考基金指数的表现就可以得出这些点位必然会被击穿的结论,在7月30日沪市基金指数就跌破了970点的支撑,而8月1日深市基金指数也紧跟着跌破了900点的支撑,并且此后出现接连10根阴线的走势,明确了进一步下跌的趋势,而上证综指直到8月14日才出现这种迹象,深成指则在8月20日才有苗头。这些都充分证明了基金的走势对于预测大盘有很好的提前作用,因此可以在目前的市道中进行后市大盘演变的分析。目前基金指数继续下跌,上周五虽然收出一根小阳线,但成交极为低迷,离年初最低的点位相差6%,而目前上证综指距年初低位相差9%,深成指达到20%,由此分析,可以认为大盘还有进一步下探的要求。 之所以会出现这种情况,是因为基金已经成为影响市场的重要力量,而其它资金从绝对量来讲可能大于基金,但由于没有行动的一致性,从而削弱了它们对市场的影响力。以往的情况显示各基金的偏好有较高的趋同性,而基金的净值的变动直接反映了股市行情的好坏。而参与基金二级市场买卖的资金必然非常熟悉基金的运作,能够判断基金的未来变化方向,所以基金价格表现有时可以提前反映市场未来的走势。从上半年就可以看出,基金主导了市场的主流行情。现在我们可以发现,前期基金的重仓股都出现下跌,同时基金的净值变化也表明了基金有换仓动作,正是原来的重仓股因为减仓导致股价的下跌,而新介入的股票短期内难以有大的表现,甚至不排除短期被套,所以基金的净值在一段时间内曾经出现比较大的跌幅。对于那些跌幅过大,价格已经创出历史的基金,说明它们换仓并不成功或被动持股越套越深。现在,在基金指数没有创新低的情况下,已经有基金安瑞(500013)、基金普润(500019)、基金汉鼎(500025)、基金兴业(500028)、基金安久(184709)等六只基金创历史新低,基金金泰(500001)、基金汉博(500035)、基金通宝(184738)等三制基金则与历史低点持平,同时有的基金却表现强劲,如从基金兴科(184708)近几个月来表现出明显的抗跌性,近期的基金同智(184702)、基金科讯(500029)、基金裕元(500016)、基金裕华(184696)也强势整理,它们所拥有的股票可能将成为市场的热点。以上强势基金分别从属于不同的基金管理公司,按照以往的惯例,下一步各基金公司可能再次高度统一持股,将价格推动上去。总之,在目前个股机会很难把握的情况下,不妨重点盯住基金,看它们后市能否再次率先止跌。
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