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中国石化上半年创造历史佳绩，上半年实现主营业务收入同比增长38.6%；实现净利润97.65亿元，同比增长117%。
上半年，全球原油市场受美伊战争带动，创出历史高位，加之国内原油定价机制较国际原油价格变化滞后一月，使得中国石化原油平均实现价格从2002年的22.42美元/桶提高到上半年约28.90美元/桶，提高29%。这推动公司勘探业务板块实现经营收益103亿元，同比增
长56%。但据我们测算，中国石化单位原油勘探及开采费用有所上扬，我们估计，在高油价期间，公司会选择加速板块资产折旧以及清算失效或低效资产、加速各项摊销费用，从而抬高了费用。
半年报显示，公司炼油和营销总体业务继续保持较快增长势头，其中炼油业务实现经营收益为人民币26亿元，同比增长62.50%；营销业务实现经营收益55亿元，同比增长66.7%，达到2002全年经营收益的65.5%。我们认为，炼油和营销业务下半年表现将会不逊色于上半年。上半年中国石化化工业务实现经营收益7亿元。就产量而言，公司的基本有机化工品、合成树脂、合成纤维、合成纤维单体及聚合物、合成橡胶的销量分别同比增加了20.15%、35.62%、10.53%、43.21%、14.29%，反映了国内石化业下游强劲的消费需求。
我们认为，石化产品仍处于景气周期，未来化工业务的利润还将增长。下半年，全球原油价格波动是影响公司业绩最大的不确定因素，原油总体还将保持在25美元/桶以上。即使考虑勘探业务收益较上半年会有所下滑，但整个公司收益仍会创出历史新高。
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