临渊羡鱼不如退而结网

　　理性看待近期境内外股市走势迥异

　　方岩

　　最近一段时间以来，海外股市气势如虹。美国道琼斯工业指数、日经225指数、香港恒生指数等纷纷创出一年来的新高，其中恒指和日经指数在不到月四个时间里，升幅高达25% 和32%。与之形成鲜明反差的是，深沪股市持续低迷，两市综合指数还双双创出年初以来的新低。一边是人声鼎沸的迭创新高，一边是门前冷落的震荡走低，近期国内股市竟成了全球主要股市中的唯一一抹绿色！

　　在中国已经加入WTO之后，在经济全球化日益加剧的今天，这一抹绿色让国内投资者感到无奈和费解。

　　海外股市的整体走强，主要有三方面原因：一是美日等发达国家经济复苏脚步加快，增强了投资者的信心；二是持续的低利率政策吸引了大量的场外资金进入股市；三是资本货币市场的开放性便于资金在各个市场之间自由流动，这也是海外股市得以整体飘红的最重要外因。因此，在我国资本市场和货币市场完全开放之前，国内证券市场与海外市场出现一定的反差与背离就不可避免。

　　临渊羡鱼，不如退而结网。有一种观点认为，目前监管部门应该出台利好政策，以提振股市，这种呼声在不久前券商峰会召开时尤其高涨。问题是，一两条利好消息就能助股市走出泥潭吗？恐怕未必。最典型的莫过于2002年的“6.24”行情，沪指在1700点上方盘旋近一个月之后，还是选择了掉头向下。在此之后，市场更是用实践多次验证“利多出尽是利空”这条股谚。

　　国内股市之所以萎靡不振，其原因是多方面的。从外部来看，股市缺乏赚钱效应是一个重要原因。自去年以来，有关部门多次提出要把高储蓄分流进证券市场，但事与愿违，由于股市持续走低，倒是有不少曾徜徉于股市的资金出于安全性的考虑，分流进国债、信托等其它投资领域。

　　当然，股市飘绿，起决定作用的还是内因，特别是困扰市场的国有股流通问题和上市公司治理结构问题。对于历史遗留问题，监管部门早就公开表示，要把“改革的力度、发展的速度和市场可承受的程度统一起来”，目前这一基调没有一丝一毫的改变。对于上市公司治理结构问题，我们欣慰地看到，监管部门已经充分认识到这些问题的严重性，并且正坚定不移地推进独立董事制度，同时不断完善发行制度。在这次券商峰会上，中国监管会领导还公开表示，“愿意倾听证券市公司以及各方面的意见”。是的，发展证券市场需要积聚各方智慧，因此需要倾听包括中小投资者在内的各方意见，这样制定出来的政策措施才能得到广泛认同，才能营造政通人和的多赢格局。可以说，股市调整让市场各方除却浮躁，可以静下心来思考深层次的问题，并集中精力把中国证券市场的“网”织好。

　　如果我们把眼光放得更长远些，那么对全线飘红的海外股市就大可不必望洋兴叹，相反更应该坚定信心。毕竟，作为中国的两大出口国，如果美日经济果真如期回升，那么对我国的出口形势无疑是锦上添花，对国内股市的影响是正面而深远的。另外，最新统计显示，前七个月贷款累计增加了18872亿元，同比多了9953亿元。值得注意的是，在今年新增贷款中，有3314亿元中长期贷款投向了基本建设，同比多增1866亿元，中长期流动资金贷款也增加了855亿元。尽管目前贷款增速明显偏快，且央行已决定通过提高存款准备金率，但这显示了企业旺盛的投资意愿，其对经济的拉动作用也将逐步显现；加之国内居民消费也已被有效激活，前七个月仅中长期消费贷款就增加了4000多亿元，毫无疑问，目前国内经济正步入投资、消费良性互动时期，新一轮经济增长周期已豁然在目。

　　世上没有只升不跌的股市，同样也没有只跌不升的股市。既然中国经济前景如画，那么中国股市就一定值得期待。