新闻分析：中国央行为何上调存款准备金率

　　中新社北京八月二十三日电 题：中国央行为何上调存款准备金率

　　中新社记者李鹏

　　中国央行今天宣布自九月一日起上调存款准备金率一个百分点，从现行的百分之六调高至百分之七。由于中国央行今年以来曾多次公开表示，要选择适当时机调整存款准备金率 ，此次调整当属意料之中。

　　为什么要上调存款准备金率？中国央行表示，主要目的是为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。

　　中国的宏观经济管理部门虽然对目前经济运行中出现的一些新现象还有待进一步深入观察，但各部门一致认为目前货币信贷增长明显偏快：今年六月末，广义货币M2余额二十点五万亿元，同比增长百分之二十点八，比经济增长速度加消费物价涨幅之和高十二个百分点；今年前七个月金融机构人民币贷款增加一万八千八百七十二亿元，已超过去年全年贷款增加的水平。

　　中国央行称，贷款的过快增长会助长经济的低水平扩张，加剧结构性的矛盾，影响经济的持续健康发展。

　　从今后一段时间的形势来看，中国央行预计金融市场上流动性还可能继续不断增加，综合考虑货币信贷增长对物价、资产价格等方面的滞后影响，如果不采取相应措施，货币信贷将有可能进一步加速扩张。

　　首先是因为外汇流入增加，人民币外汇占款也将相应上升，使流动性增加。中国央行指出，今年以来，虽然中国进口不断增加，贸易盈余有所减少，但国际上一些对人民币汇率不恰当的评论和人民币汇率不合理的升值预期，诱使一部分短期资本流入中国，而这一趋势在今后一段时间还可能继续存在，从而将增加金融体系中的流动性。

　　其次是下半年农村信用社改革开始试点，也还需要中央银行进行一些必要的资金安排，投放一部分基础货币。

　　存款准备金、公开市场业务和再贴现是中央银行主要的货币政策工具。今年以来，中国央行为对冲由于购买外汇而增加的流动性，加大了发行央行票据回笼基础货币的力度。

　　但相对于公开市场业务，存款准备金的调整是一剂“猛药”，一些专家此前曾表示要慎用。中国央行解释说，作为灵活性较强的操作工具，中央银行票据用于对冲持续刚性增长的外汇占款受到一定限制，还需要与提高存款准备金率的措施相配合，才能更好地发挥控制流动性过多的政策效应。

　　此前还有分析人士担心，提高存款准备金率，对市场造成的影响比提高人民币存款利率要大。中国央行因此表态说，上调一个百分点的存款准备金率是一项温和的政策措施，小幅上调存款准备金率，会适当影响基础货币的扩张乘数，但不会引起货币信贷下降，对企业和居民经济活动没有影响，也不会影响货币市场利率的基本稳定。