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社科院金融研究所所长李扬指出中国股市处于价值回归阶段
本报北京电（记者周菡）中国社科院金融研究所所长李扬昨日在该所成立一周年庆典上发表演讲时提出，中国股市目前处于价值回归阶段，产品结构、上市公司结构、交易机构、监管机构等都在发生深刻的变化，所有的变化都在向着价值回归的方向发展。
李扬认为，中国现在还是以银行为主导的金融结构，这是一个不可忽视的事实。要正确认识银行融资份额上升的现象。现在通过银行的间接融资份额过大，需要加大其它部分的融资，但中国的情况不是让银行退出去，让证券公司走进来，不是非此即彼的情况，因为现在发展其它类型的融资还存在各种障碍，如市场结构障碍、投资者心理障碍等，所以要在银行融资为主的情况下，考虑市场结构的完善问题，应该根据国情推动金融结构的调整。
李扬主张要正确认识股票市场的作用。他说，历史数据告诉我们，十几年来全球的股市（除日本）都经过了一个暴涨然后暴跌的阶段。但是，股市可以迅速地聚集大量的资本，支持新兴产业的建立和发展。可以说，如果没有美国的主板和纳斯达克市场迅速地把全社会的财富聚集起来，新兴的科技产业就不可能有今天的发展规模。现在美国股市下跌了，我们不能说股市不对，它的下跌反映了新兴产业发展过剩后的价值回归。以美国为例，纳斯达克从5000多点下降到1000多点，但它背后的经济实体没有问题，而是已进入了一个新的台阶。他认为，现在美国的股市看起来还是处于价值回归阶段，中国的股市也是如此。
李扬还提出要大力发展债券市场。他说，同股票市场暴涨暴跌相比，各国的债券市场都处于相对稳定的状态，而且债券市值高于股市市值。这里有三个原因：一是低利率环境；二是相对于股票，公司债券属于非信息密集产品，对信息披露要求不那么严格；三是有利于金融创新。大多金融创新的产品是利率产品的延伸品，债券是最主要的一种利率产品。债券市场的发展，打破了传统资本市场与银行争得你死我活的状态，二者相辅相成。
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