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会增值的保险箱--长盛债券基金简介

http://finance.sina.com.cn 2003年08月22日 10:17 新浪财经

  对于中国的大多数普通投资者而言,投资的安全性恐怕是第一要素,其次才是增值,因此,具有低风险、稳定收益的金融品种对普通投资者有着更大的诱惑。长盛指数增强型债券基金(以下简称长盛债券基金)正是应此需求而生,它通过动态保值技术和增强的指数化投资策略,基本可以实现保证本金和稳定收益的目标。

  科学设计出特色

  长盛债券基金的投资由股票,债券和现金三部分组成。以债券投资为主,其在资产配置中的比例最低为64%,分为战略性资产和战术性资产两部分,战略性资产以中信全债指数样本券为基础,战术性资产配置则体现指数化的增强性投资;股票投资在资产配置中的比例不超过16%,重点投资一级市场新股认购和股票增发,并持有具行业龙头地位的大盘价值股;现金持有最低比例为3%。

  各部分资产将按照动态保值技术进行组合配置,期初采取稳健的债券投资,收益部分进行风险资产的运营,以保证基金净值在面值以上运行。

  指数化投资现优势

  何谓指数化投资?

  它是指按照某种证券指数的编制原理,通过购买该指数所包含的部分或者全部证券,并试图通过复制该指数来构建投资组合的一种投资方式,按此方式进行投资的基金即为指数型基金,长盛债券基金即属此类。因此,与市场上现已经发行的基金相比,长盛债券基金拥有指数型基金的特点:

  一、收益稳定,风险小

  目前市场上发行的基金大部分是股票基金,而长盛债券基金则以不少于64%的基金资产投资于债券市场。由于债券本身具有收益固定的属性,因此以其作为投资对象的基金相对于股票基金而言,收益会更稳定,风险也较低。尤其在目前股票市场相对不景气的情况下,债券基金的优势更为突出。

  此外,与中国债券系列指数中总指数不同,长盛债券基金跟踪的中信全债指数也另具优势:首先,中信全债指数由于精选样本券能够更加全面反映交易所和银行间市场的总体趋势;其次,中信全债指数具有更显著的收益优势。通过对中信指数组合自2002年初到2003年5月底之间71个交易周的历史数据进行模拟估值,可以看出中信指数组合累计净值增长率达到6.42%(含息),明显超出中国债券系列指数中总指数的同期表现。

  二、指数化投资在降低交易成本的同时获取市场平均收益率

  指数化投资由于是以跟踪基准指数进行相对被动的操作,因此需要投入的分析研究力量比较少,而指数化投资很多情况下是一种买入并长期持有的策略,对于债券品种的操作不会十分频繁,因而交易税费较少。

  大量事实证明,市场时机并不容易把握,即使是基金经理也很难判断市场短期走势。除非债券市场参与者具有超常的利率预测能力,否则难以战胜指数。而在相同的信用水平等条件下和不计费用的情况下,债券型基金在总体上的收益是接近的,正是费用上的降低,使得指数型债券基金表现更为突出。

  增强性投资增收益

  尽管指数化投资是一种相对被动的投资方式,但长盛债券基金则不尽然完全被动。前面提到长盛债券基金债券投资部分的资产配置分为战略性债券和战术性债券两部分,大部分战略性债券属于所跟踪指数——中信全债指数的样本券,但其余战术性的债券并不受这些样本券的限制,尽管它们在流动性、存续期限、信用级别等方面和样本券类似,却又不完全一致。因此,这些游走于样本券之外的“战术性”债券和样本库内的债券组合在一起,形成了与指数相似的特点和风险收益特征。这部分需要相对积极管理的“战术性”债券的投资,正是体现了指数投资基础上的增强性操作,为基金增加了一个低风险盈利渠道。

  动态保值保安全

  长盛债券基金运用国际先进的CPPI动态保值技术进行股票投资部分的增强性操作。即首先对64%以上比例的债券进行操作,实现收益后,在不高于16%基金资产的范围内,将这部分已实现的帐面收益放大一定倍数投资于股票市场,择机参与一级市场新股认购和股票增发,适度投资行业地位领先、业绩优良、有持续分红纪录的大盘蓝筹股。通过股票市场的增强性操作分享国内股市未来的高增长预期。同时,通过CPPI技术合理控制股票投资比例,在股指出现下跌过程中及时减仓以规避风险。CPPI技术的核心点之一即在于将可能风险控制在合理范围之内,真正体现动态保值特点。

  总之,长盛指数增强型债券基金的特点,决定了它首先是收益稳定,风险较小的投资工具,但它通过积极的增强性投资策略以及CPPI模型的应用又能为投资者获得超越债券指数的超额收益,是基金市场投资品种的重要创新。






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