新郑百文受困老问题

　　本报记者 栗新宏

　　7月18日，郑百文恢复上市；同一天，郑州股民李香玲女士将郑百文告上法庭。近日，记者获悉郑百文马上要改用新的名字——三联商社，而又传出该案将于9月10日上午9时正式开庭。看来，获得新生的郑百文并没有远离麻烦。

　　目前的郑百文是什么状况？如何面对眼前的纠纷？带着这些问题，记者8月中旬到济南走访了今日的郑百文。

　　新郑百文

　　“要想透彻地了解郑百文，有一个人一定要见。”在济南，一位同行告诉记者。现在的郑百文董秘宋洪琦是除三联老总张继升外，惟一一位具体参与郑百文重组全过程的关键性人物。

　　8月11日下午，在济南三联大厦的二层，也就是今日郑百文的总部，记者见到了宋洪琦。

　　当记者开门见山谈起眼前这个案子时，无奈和疲惫瞬间写在这个年轻人的脸上，“其实，我们并不排斥问有关案子的问题，但你们媒体更应该关心一下郑百文的经营状况，郑百文如今已经走上正轨了，而且即将有新名字——三联商社。”

　　据宋洪琦介绍，经过三年多的艰难重组，如今郑百文已把原有的资产全部剥离，取而代之的是三联集团的旗舰性产业——家电的批发与零售，这一业务占郑百文收入的95％—96％。这一部分业务盈利水平比较稳定，能够保证企业持续发展。公司在8月29日即将公布中报，每股收益可能为0．06元，比去年略有增长。目前公司业务以山东为大本营，正逐渐向全国辐射。

　　三联重组郑百文的目的决不仅仅是为了让家电业进入资本市场，而是为了实现几年前就已开始实施的业态革命。三联现有的商场业态将主要瞄准高端发展，连锁业态将复制“济南模式”向经济相对欠发达地区扩展。

　　此前有媒体报道，新的郑百文业务将转向电子和物流方面，宋洪琦对此予以否认。

　　在济南以家电零售为主业，那么郑百文有两个问题不能回避。

　　一是济南上市公司的现状，全部为ＳＴ，而且重组进程缓慢。济南高新区管委会一位官员接受中国经济时报采访时说，济南上市公司的根本问题在于政府干预太多，而且税负太重。对此，宋洪琦说，目前主要是济南市属的几家上市公司状况不是很好，但也有像浪潮信息这样优质的上市公司，济南市政府目前已非常重视这一问题，正在积极采取措施。

　　二是以商品零售为主营业务，这让人想起济南的同一家上市公司济南百货，由于三联的主业为家电经营，而家电市场早已饱和，整个上游的家电制造企业出现大面积亏损，下游的家电经营利润也不可能太高，光靠家电业务能咸鱼翻身吗？宋洪琦说，首先郑百文的业务与济南百货的业务有很大的区别，一个是以家电销售为主，而另一个是百货；另外它注入郑百文的家电经营资产被一分为二，利润率较高的中高档家电置于郑百文的商场内销售，而利润率较低的低档家电移到网上销售。此外靠关联交易，郑百文的家电商品配售业务全部通过三联的配售中心完成，而价格则向郑百文充分“倾斜”。由于三联的家电经营体系构建了17年，已有一定的市场占有率，因此有相当稳定的利润来源。

　　老问题

　　“我们不是害怕媒体关心这个案子，只是近期接受太多这样的采访，实在是令人疲惫不堪。”当与记者的谈话又回到目前的案子上时，宋洪琦说，对于上诉的股民，公司方面表示同情和理解，但公司是站在企业经营的角度，有自己的立场，郑百文三年多的重组过程，一直是各方关注的焦点，因此公司也差不多成了透明公司，相信法院会有一个公正的判决。

　　“因郑百文的重组过程涉及的法律盲点太多，法院如何宣判，很难说清楚。”记者采访的几位律师都做了类似的表示。

　　但有一点可以肯定，那就是三联所得决不是原郑百文股民所失去的。宋洪琦说，目前市场大多都是对三联质疑的声音，但有谁在当时能提出更好的方案呢，信达最多只能收回几千万，股民恐怕也将血本无归。而重组，信达能收回3亿元，股票虽然缩水但还在上市流通。三联虽然从资本运作方面有所收获，但付出的代价也非常之大。

　　据悉，三联付出的主要成本有：资产置换2．51亿、买债权的3亿元、土地出让费800万元、房产过户税800万元、其他费用包括中介费用（会计师、律师、评估机构等）、办理过户手续费用、三年期间的一切开销、为恢复上市所付费用等等，接近500万元。还有除此之外的机会成本。

　　三联得到的是：国有股及法人股4500万股，以每股净资产价1．27元计算，为5715万元。三联集团声明，将长期保持重组后郑百文的控股地位，在5年内不转让所持法人股份；流通股5300万股。以2001年3月5日（郑百文暂停上市前一天）的收盘价5．48元计算，为29044万元。按照郑百文股东大会和证券监管部门批准的方案，重组结束后3年内可以分批流通。

　　就这一点而言，三联集团是“入不敷出”。另外，困扰三联的除了目前的官司外，还有股票二级市场的风险，三年内三联能否全部回笼资金还是未知数。