等到股市跌出投资价值时

　　正言

　　迄今为止，在中国证券市场里炒股票的人，还摆脱不了一个政策情结，即每每股市到了“最危险的时刻”，相信政策肯定会出来救市的。比如新任证监会主席尚福林第一次公开在券商峰会露面，有人产生会送政策大礼包的预期，不少人还冲此买了股票。结果事与愿违，大盘出现了快速的破位下跌。

　　事实上，根本没有必要再如此这般的依赖政策。就拿这次券商峰会来说，不妨心平气和地替管理层想一想，他会出什么利好，或者反过来说，管理层还有什么利好？若真有利好，在如今这样的弱市市道里，恐怕也只会成为主力出货的机会。平心而论，管理层确实也拿不出什么比去年“6·24”国有股停止减持、新股二级市场按市值配售、今年引入QFII、社保基金入市等更大、更好的政策利好了。类似这样空前绝后的政策利好，都没能使大盘摆脱低迷，扭转颓势，走入上升通道，那么，还有什么可以积极做多的政策呢？

　　笔者以为，投资者是到了应当重视市场因素、淡化政策作用的时候了。

　　国际成熟市场是不依赖政策的，而主要是市场内在规律起主导作用。其实，中国股市外部运行环境很好，比如宏观经济持续向上，但股市不涨，与其说是与国民经济背离，不如说是上市公司真正的投资价值尚未凸现。

　　假如有一天，大多数上市公司的价值被低估，相信根本用不着管理层出什么政策，大盘自然而然地会由下降通道扭转为上升通道。而如今，没到这样的程度，出政策也等于用湿柴点火，只会烧出夹生饭。因此，笔者以为，当股市跌出投资价值时，便是最大的利多。