汇率牵动证券市场（链接）

　　外汇行情与股票价格有着密切的联系。一般来说，如果一个国家的货币实行升值的基本方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌。所以外汇的行情会带给股市很大影响。

　　在1987年10月全球股价暴跌风潮来临之前，美国突然公布预算赤字和外贸赤字，并声称要继续调整美元汇率，从而导致人们普遍对美国经济和世界经济前景产生了恐慌心理。会 同其他原因，导致了股价暴跌风潮的形成。

　　历史事件

　　在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一个国家和地区的经济的影响越来越大。任何一个国家和地区的经济在不同程度上都受到汇率变动的影响。

　　随着中国对外开放的不断深入，以及国际资本开放程度的不断提高，中国A股市场受汇率的影响也会越来越显著。

　　汇市与股市都是货币资本运动的场所，也是中国对外形象的“窗口”；汇价与股价二者之间有着密切的联动性。汇率变动会影响股价，而股市的震荡又会引起汇率政策及汇率水平的调整。证券市场的开放程度愈高，汇市、股市的相互作用、相互依存的程度愈大。亚洲金融危机期间，东南亚国家货币大幅贬值，造成股市动荡，股价重挫；而股市狂泻反过来又促使其汇率陷入大幅下跌的恶性循环状态。

　　1997年国际炒家认为香港汇市定价过高，但是要进行炒作必须从股市入手，因为香港的股市很简单，资本市场完全是开放的。此外，汇率和利率是连动的，要控制汇率，先控制利率，并最终实现控制拥有的港币。

　　介入港币买股票，股票价格一高上去，汇市价格就降下来，汇市价格高上去，股价就要降下去。翘翘板要控制在哪一点上，就采用对冲操作。由于介入港币，香港一定要提高港币的利率，而要提高港币的利率，要么就在汇率上发生变化，要么就在股价上发生变化，这时，就看谁的资金量大了。

　　据摩根士丹利统计，1997年7月1日到12月31日短短半年中，香港、韩国、印尼和泰国股市的市值就损失了2010亿美元之多。

　　2001年美国经济下滑，美元汇率由强趋弱，导致美国、欧洲和亚洲股市显露出疲软的迹象，汇率变动对股市的影响显而易见。同样美元贬值也会或多或少地降低投资者投资和持有股票的积极性和投资信心。

　　运行机理

　　汇率水平是一个国家经济基本面的反映，股票市场最能敏感地反映出一国经济的发展变化。

　　其一，汇率变化可改善或限制上市公司的进出口状况，进而影响上市公司的经营效益和二级市场公司股价的变化，尤其是进出口量大的外贸企业受其影响更大。

　　其二，汇率变动对国内经济的影响集中体现在物价上，并通过物价、国民收入间接影响国内股市。本币汇率下跌刺激出口，限制进口，增加国民收入，物价水平上涨，诱导盈余资金流入股市；反之亦然。

　　其三，汇率变动还可以通过资本流动影响股票价格。一国货币大幅度贬值，意味着投资者在该国的投资预期收益会减少，投资者会对整个金融体系产生怀疑甚至失去信心，很可能会从股市抽走资金，致使股价下跌；同时，为避免本国货币大幅度贬值，该国政府就会提高利率以支撑本币汇率。这样一来，公司经营成本会上升，利润就会减少，上市公司股票价格就会下跌。反之，通过高估本国货币的价值，提高本币的对外汇率，减少上市公司的生产成本；同时也可以较低的价格购买国外企业，加速对外投资，这样上市公司资产价值提高，吸引更多的国际投资者购买该国公司的股票。

　　（国金）