多头仍主导胶市

　　上海外高桥海波

　　近期沪胶在震荡中仍保持单边上涨趋势，而且涨势加剧，近远期各合约期价迭创新高。具体来看，近期合约振幅较大，远期合约则以单边扬升为主。主要合约期价已由9900-10500元/吨的相对低位，在很短时间内大幅上涨至13400-14400元/吨一线相对高位，累计涨幅达到3500元/吨。其中交割月RU308最终以12990元/吨较高价位摘牌下市，限制了其余合约的回 调空间。

　　盘面交易依然呈现多强空弱

　　沪胶短线交易一度分别遭遇多头获利回吐和空方增量资金扩仓的拦截，但同时受到强劲空头回补和多方增仓吸纳作用，由此虽然盘中剧烈振荡，但中线涨势仍得以延伸。大盘成交活跃，显示多方主力资金低吸高抛、滚动追捧。持仓量由16万余手小幅扩增至19万余手，增减波动依然相对较小，反映短线资金依然是大盘主流资金，场内沉淀资金撤离与外围增量资金进驻处于相对平衡态势，持仓量难以显著扩增。多方主力资金尚未遭遇与其相匹配的空方主力资金，由此而呈现多强空弱的格局。

　　虽然由于技术指标超买，多头投机资金获利回吐意愿逐渐增强，短线技术性回调压力也渐趋沉重。但由于空头不但处于亏损态势，而且亏损还随着期价上涨而不断增加，由此空头止损斩仓、认赔出局意愿更强。多头回吐的回落幅度将被空头回补的回升空间所抵消。因此盘面交易依然呈现强势。

　　买方力量主导胶市

　　国内天胶产区割胶已进入年中高峰期，产胶量维持年中较大规模。琼滇两主要产区平均每日挂单量为2600吨，每月挂单量则为7.8万吨，相当于国内全年天胶产量（55万吨）的14.2%。与此同时，琼滇两产区平均每日成交量达到2300吨，每月成交量为6.9万吨，该成交量规模占每月挂单量（即产胶量）的比重为88.8%。

　　对比分析国内传统胶市供需规模则不难发现，国内传统胶市天胶产销率较高，胶源现货产区库存增长幅度相对较小。相对而言，下半年国内天胶供应结构以国产胶为主，进口胶为辅。

　　总的来说，产胶旺季所导致的季节性利空因素较弱，而用胶需求消费旺盛所导致的利多因素较强。由此而导致琼滇产区现货胶价，在割胶旺季突破并站稳12500元/吨，销区胶市现货胶价进入12000-13000元/吨高位区域。

　　综上所述，由于国际国内胶市供应旺季因素被需求旺盛所抵消，由此而导致国际国内胶市年中阶段性低点被提前，低点胶价水平相应提高。这引发沪胶主力资金顺势而为，制造出一轮“早到”的牛市行情。但在持续单边上涨后，技术性回调压力渐趋沉重，因此投资者在谨慎持有多头思维的同时，应理性回避追涨，以防遭遇回调。