汽车业基本面并未转坏

　　近期汽车股连续下跌，专业人士指出———汽车业基本面并未转坏

　　本报记者冯飞

　　面对汽车股连日来的下跌和基金减仓行为,市场猜测颇多，有不少人士认为这与即将推出的《汽车产业发展政策》的某些条款有关：如依赖散件组装方式生产汽车将会受到限制； 进口散件装车构成整车特征要按整车纳税。市场预期可能会对有某些进口散件组装车型的上市企业造成一定冲击；另一种说法是由于一部分保险公司退出车贷险市场,将会给汽车销售带来重大的影响。

　　长期追踪汽车行业的研究员认为，上述原因不会改变汽车行业整体向好的基本面。新《汽车产业发展政策》对上市公司而言，无论从哪方面来说都是利好；部分保险公司退出车贷险市场对汽车销售无实质性影响。

　　市场人士认为，汽车股的下跌属于基金的获利回吐和战略性调整持仓结构的行为,汽车股下跌与股市的整体价值中枢下移关联紧密。

　　据共好咨询统计，按照价格计算，目前我国轿车行业平均35%的零部件来自进口，而此前国家关于中外合资、技术合作必须达到的40%国产化率的最低审批标准是指数量上的而非价格上的。福田汽车有关负责人透露，公司约有不到5%的零部件依靠进口。东风汽车的有关负责人也表示，只有技术含量高的那部分零件来自进口，但比重很小。

　　南方证券研究员许向认为，新《汽车产业发展政策》关于进口散件装车构成整车特征要按整车纳税这一条款对轿车影响大于其它车型,对汽车类上市公司来说是利好。他说，目前依靠CKD（全散件组装）的品牌，如北京现代、索纳塔主要是非上市公司品牌，一汽轿车的M6虽然也属于CKD产品，但作为国内大型的汽车生产企业已经具备完整的生产线和很高的国产化程度，因此能在较短的时间内达到产业政策中关于国产化率的标准，对CKD方式依赖不大。

　　许向还认为,该政策旨在营造一个公平竞争的环境,规避市场无序竞争，同时是针对WTO承诺的一个补偿性保护民族工业的措施。他说,如果散件组装方式生产汽车不加以限制,将会侵害投资型企业的利益。比如,一套汽车生产模具的投资约在10亿元左右,固定资产摊销成本很大,而拼装几乎没有成本。他说,如果国家不在这方面加以限制，汽车产业很可能重蹈摩托车行业的覆辙。因此，这一政策的出台是对国内汽车生产企业的保护。

　　国泰君安研究员张欣补充说，该条款显示了国家对知识产权保护的姿态，有利于知识产权的鉴别。此前吉利与丰田的官司就是由于这方面的政策真空造成的。

　　至于部分保险公司退出车贷险市场,是否将会给汽车销售带来重大影响？张欣认为，这对相关上市公司影响不大，某些经销商可能因为信用问题得不到来自银行或保险公司的贷款，造成一定销售环节受阻，但影响应是短期的。共好咨询认为，部分保险公司退出车贷险的确造成了短期内一部分销售上的损失，但目前银行也可以办理房地产等不动产质押贷款，同时国家应该会出台相关后续政策来保护汽车产业的健康发展。