资金管理的中国前景

　　对于风险等问题进行分析是硬性管理，而企业的规章制度是软性管理，两者要相互结合才能发挥出更大的作用

　　主讲人：John-Keeton(SunGard公司全球产品总监)

　　资金管理的定义很复杂，表述的种类也有多种。我们把它总结为包括金融风险控制等 在内的金融资产的管理。

　　中国的金融环境对于资金管理的发展有相当大的阻碍。银行面临最大的问题就是呆账、坏账问题，这对于中国银行业参与国际竞争将是一个很大的负担。另外，国家对外汇的管理权限集中在国家外汇管理局，市场不活跃。从企业角度来看，企业间拆借资金是不被允许的，资金的流动性不合理。

　　目前，资金管理在亚洲大部分地区还处于维持生存的状态，谈发展还为时尚早。

　　中国的监管政策很多，资金管理是一项更复杂、更困难的工作。可喜的是，中国加入WTO后，会在银行、证券、外汇等领域实行一系列的改革措施，会带来新的市场机会，对于资金管理在中国的发展有一定的推动作用。

　　资金管理的关键问题

　　1997年亚洲金融危机以来，大家更关注利率、风险带来的财务成本，更加关注金融风险的管理，希望更方便地识别风险。

　　我们知道的情况是，国外一些较好的企业集团已经在中国设立资金中心，SunGard也在上海设立了亚太区总部，这样就可以提高服务效率。2003年，SunGard被允许在中国提供全部的资金管理解决方案服务。

　　今年设立的银行监督管理委员会，作为独立的银行业监管机构，对于资金管理市场将会有很大的促进。

　　若要使中国的资金管理在总体环境的变化中逐步发展起来，目前需要关注以下几个关键问题：

　　1、加入WTO后，国际标准的引入，银行加强了对于企业的服务;

　　2、资金管理具有合并的结构特点。企业的财务部门将分散的数据集中起来后，可以形成集中的合并结构;

　　3、汇率风险。汇率的风险越来越重要，国家外汇管理局监管制度的改变，将建立新的机制来减少外汇交易的风险;

　　4、远期外汇市场。

　　资金管理在国外

　　在2002年对美国和欧洲财务公司的一项调查中，有些关键的数据能够显示出资金管理在国外发展的程度，它也为中国的企业集团提供了一定的参考。

　　首先，在国外，企业与银行间的业务组合关系日趋复杂。调查结果显示，38%的企业与16个以上的银行有业务关系，这一数字较2001年有所降低。现在大家都在努力降低与之打交道的银行数目。企业与银行最大的业务还是贷款，这也是银行和企业之间业务往来的主要方面。

　　其次，资金管理的目标也发生了很大变化。2001～2002年，越来越多的企业集团把资金管理的目标定义为成本中心，而不是利润中心。这个比例在2001年为59%，而2002年就猛升到了87%。

　　再次，国外企业集团在进行投资决策时，也在通过改革来缩短决策时间。由于信息、数据收集以及决策支持分析系统的完善与高效，有2/3的企业可以在下午1点以前完成对现金短期投资的决策(100万美元以下)。在很短时间做一个正确决策是很严峻的挑战，必须有一个系统做支撑。首先要了解头寸，检查各种货币的头寸情况，否则无法作出投资决策。另外还要检查现金，清楚现金的调拨情况。

　　目前由于欧洲经济不景气，利率很低，大家都热衷进行短期投资。在剩余资金的短期投资周期方面，66%的企业将其控制在一个月以内；19%的企业控制在3个月以内。两者相加已占到短期投资资金总量的85%。造成这种现状的原因是，在低利率的情况下，企业很少会考虑长期投资。因为对未来的预测在极大地影响投资经理的决策，如果预测不准确，就无法动用资金。

　　从融资手段看，国外54%的企业集团会采取银行贷款，28%则采取发放债券的形式进行。

　　数据显示，近几年欧洲企业集团使用的投资工具种类不断增加，其中主要包括银行存款、资金市场、政府债券、回购等，投资工具明显增加。而企业使用的投资工具也随之不断增长，2000年为8种，2001年为14种，2002年为19种。但是随着国际会计标准的实施以及对冲管理账户的引入，投资工具数目有可能会减少。在众多的工具中，当前使用最多的仍是银行存款。

　　对于网络的应用，国外企业集团中已有92%用于信息汇总，80%用于市场信息搜集，在报表、在线交易等方面的利用率还比较低。但是，信息技术的应用使得在线交易、网上银行在近两年内会得到更快的增长。这主要体现在三个方面：一是升级产品提高效率，加快金融机构之间的业务往来；二是企业集团资金管理系统应用也会增加对网络的应用；三是提供基于网络的解决方案，方便多方进行联系。

　　在资金管理系统应用情况的分析中，我们发现了一个奇怪的问题，即大多数的资金管理系统用于现金管理领域，而在头寸流动管理、债务管理、银行账户管理、利率风险管理等方面的应用较现金管理还有一定的差距。这表明，资金管理系统还没有得到更加充分的应用。

　　资金管理系统解决方案

　　资金管理系统解决方案大体主要由三个部分构成：

　　1、业务系统包含业务生成、头寸保护、项目监控、结算以及有些需要与总账接口的项目;

　　2、风险管理系统包含市场风险、信用风险、条件假设分析、基准设置、审计分析、投资回报分析等;

　　3、现金管理系统其中包含银行核对确认、流动性管理、报表合并、在线的银行报告、结算等项目。

　　目前，先进的资金管理系统可以完全覆盖到上述三个领域。

　　管理系统的前台、后台业务处理系统可以支持所有的投资工具，并且具有限额查询、头寸监测、确认与批准、结算、会计等其它常用功能。领先的业务系统首先能满足现有需求，同时还可以对特殊的需求进行定制。

　　风险管理是一个很大的话题，企业集团面临的风险很多：比如利率的风险管理，比较大的系统可以自动生成收益曲线，作为基准线，以后的业务可以按照基准线为导向来运作。一个好的风险管理系统可以形成自己的控制体系。将重要的数据加入模拟假设分析中，就可以对利率、资金缺口等进行分析，分析结果将支持最后的决策。

　　现金管理最重要的要求是及时、准确，而且对数据要求在准确的基础上必须及时，这样才能作出准确的预测。如何汇总数据？这是必须面对的问题。数据必须是多方面的，只有来自企业资金管理部门本身的数据是不够的，还要有银行的数据和其它需要的数据。

　　数据的采集与合并主要参照三个方面的资源进行，包括企业集团往来账、现金交易数据、资金剩余与赤字预测。

　　现金管理要求做到及时准确的预测数据、清晰的风险数据、数据的主要来源、风险的评估和预测，通过这些把现金预测和数据管理结合起来。目前，资金的流动性管理已经越来越受到重视，成为现金管理的主要内容,在预测到期时，还可以根据结果做相应调整。

　　网络工具的运用对于获得各种数据是十分有用的。一个企业有资金管理系统，所有业务就都能存在系统里面，并且方便提取。如果企业使用不同的资金管理系统和现金管理系统，那么系统就需要重新构建。这就需要一个中间件将两个系统对接起来，使两边的数据进行交换。

　　在国外，一个中型的资金管理机构会涉及到20个不同的数据源，所有的数据都要输入到系统中做分析，进行流动性管理，这样就可以发现管理中的问题和存在的风险。美国的企业每个季度都会做一次评估，从而不是只能看到数据，还可以看到实际状况，并进行调整。

　　对中国资金管理的几点提示

　　在中国，资金管理市场具有特殊性，这是金融市场本身的特点决定的。要对资金管理进行风险控制，首先就应该认识到，对于风险等问题进行分析是硬性管理，而企业的规章制度是软性管理，两者要相互结合才能发挥出更大的作用。

　　对于资金管理中的审计功能，要有正确的认识。审计不只是系统的一部分，同时也是业务，审计评估结果的重要性涉及到多个方面，其中包括金融方面的风险评估，做好这些能够给企业集团提供强有力的支持。-