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“一盈二平七亏”几乎成了形容证券市场里中小投资者盈亏状况的一个“铁律”。然而最近参加由江苏经济台主办的第三届短线英雄股市实盘大赛的参赛投资者中，却有三分之一参赛者实现了初始资金的保值和增值。记者昨日获悉，从今年的4月7日到7月25日，在沪综指下跌2.9%的情况下，获得本次大赛前6名的参赛选手居然取得了超过20％的平均收益率，获得冠军的胡珏的总收益率更是高达24．84％。牛市出理财高手并不为奇，熊市出投资强者才令人惊叹。那么他们又是怎么做到的呢？赛后由主办方联合南大商学院学者进行的一项研究
给出了答案。
这一名为“证券市场转轨期中小投资者行为”的实证研究报告认为，在今年上半年“结构性牛市”的背景下，操作积极的中小投资者中，仅有三分之一的人能够较好地适应并适时跟上市场投资理念的转变，调整手中持仓结构，将自己的投资组合重点转向价值成长型股票，从而取得较好的投资收益。专家分析，当市场处于牛市和平衡市时，绝大部分投资者，特别是中小投资者会根据当时市场中的热门板块变更自己的投资组合，但其中的大部分人在改变组合后并不如持有原组合的收益高，因而只有少数中小投资者能够跑赢大市。而在熊市中，近半数的投资者会输得比大盘更惨——扣除交易成本之后，占中小投资者三分之二的散户，则由于过于积极参与交易换手，显示出牛市跑不赢大盘、熊市跌不赢指数的特点。研究报告建议，为使自己的财富免于受损，一般投资者应避免频繁变更自己的投资组合。专家就发现，本次短线大赛的成功者，尽管在市场中保持积极操作，以及时跟上市场变动的节奏，但他们并不频繁换股，而是在一段时期中保持持股结构的相对稳定。赵为
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