北京首证：止跌企稳需满足两个条件

　　周三沪深两市继续下跌，尾市双双以阴线报收。结合最近几天的交易，我们可以判断，周二的小幅反弹其实是沪指破位后的反抽确认过程，沪指创出调整新低后拓展了后市的调整空间。后市的进一步震荡将在所难免，短线沪指将考验1400点附近的支撑。

　　一、行情的进一步震荡将在所难免

　　我们注意沪市的几个技术问题：1、4月中旬沪指摸高1649点后阶段性反弹行情见顶，随后近三个多月时间内沪指构筑了比较清晰的下降三角形形态，形态的顶端在1650点附近，形态的下边沿在1480点附近。7月下旬，沪指击穿三角形的下边沿支撑，但随后的近两周交易中，沪指在1470点-1500点区间短线反复，这其实是市场击穿1480点下边沿支撑后的反抽确认过程，下降三角形破位后拓展了市场的下跌空间。从形态量度计算，沪指的理论支撑将在1310点附近，则沪指创出1447点年内调整新低是必然选择。2、沪指的短期均线系统呈现空头排列，并且继续发散向下运行，作为短期市场的平均成本，均线系统的向下运行对短线行情的发展形成制约作用。3、最近一段时间，市场成交量是持续萎缩，构成行情发展的瓶颈制约，从一个侧面反映出投资者对短线行情的发展没有明确预期，更多采取被动的观望态度。而中国股市又是一个典型的资金拉动型市场，量能的持续萎缩制约行情的发展。从某种意义而言，后市如果出现连续的放量走势，不管是涨是跌，对行情的发展可能都是好事。行情的短线弱势格局清晰，后市将有进一步震荡调整的要求，短线沪指可能考验1400点整数关附近的支撑。

　　二、行情止跌企稳必须满足两个条件

　　撇开技术角度，从市场面分析，行情止跌企稳并展开真正意义上的反弹行情必须满足两个条件：

　　其一是市场重心已经稳定。只有重心稳定后大盘的反弹走势才有可能。就目前市场而言，蓝筹股群体的震荡成为近期市场的主要做空动力，其它任何板块都不能取代蓝筹股的市场地位，近期上海汽车、招商银行的同步破位走势引发了蓝筹股行情的进一步震荡，牵引大盘重心短线下沉的同时也导致了沪指的短线破位走势。行情的短线发展还需要看蓝筹股眼色行事，只有蓝筹股止跌企稳了，大盘的止跌企稳才有可能。因此蓝筹股群体的动向就成为我们研判市场发展的一个重要参考指标。

　　其二就是市场形成鲜明的领涨热点。通过领涨热点的持续攻击来吸引市场资金的积极追逐，进而推动反弹行情的深入发展。而这是目前市场所欠缺的，虽然近期市场的热点表现出相对的活跃，但呈现出多元化特征及快速切换的特点，热点的多元化必然会分散市场的注意力，削弱盘势的短线攻击力度,而热点效应的快速切换也将提高热点行情的操作难度，削弱投资者的追逐意愿。因此行情要展开真正意义的反弹走势必须改变目前凌乱的热点格局，形成鲜明的热点效应，并且这热点效应必须是能够持续走强。就目前市场而言，只有科技板块具备这样的能力，近期市场资金不断向科技板块倾斜，这是机构资金有计划的建仓操作过程，市场资金是趋利性的，机构资金大规模向科技板块倾斜后必然会寻求积极的运作过程，相应也只有科技板块才具有持续走强的能力，因此科技板块动向值得我们重点追踪。而就短线市场而言，由于这两个条件目前还都不满足，意味着市场尚未止跌企稳，大盘短线进一步调整还将延续。

　　三、近期投资者的应对策略

　　基于大盘短线发展相对偏弱的预期，投资者近期操作上还是以谨慎为主，在具体操作中把握以下几个原则：1、近期操作尽量多持有现金头寸。一方面可以回避行情进一步震荡带来的风险，另一方面也可以更好把握未来反弹行情带来的市场机会。2、近期重点关注蓝筹股及科技板块动向。关注蓝筹股是研判行情的短线发展，关注科技板块是寻找未来行情的盈利机会，作为市场资金持续倾斜的对象，科技板块活跃程度将不断提高，相应也将为我们提供丰富的市场机会。3、后市行情一旦出现急跌走势，则可能孕育一定的转机，行情一旦涌现出强势领涨品种，投资者可在第一时间重仓出击。

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　　(北京首证)