“秋季攻势”无声涌动

　　广州万隆成长投资顾问群

　　自从今年6月份开始对金融市场的一系列规范措施施行后，深沪股市行情开始一蹶不振，投资者的信心也随着行情的低迷逐步流失。然而，在市场付出了为长远发展而做出的短期牺牲之后，基本面却在悄然发生改变。无论宏观经济、资金面都支持证券市场的走好，现在似乎只是缺乏市场的信心，也许行情将会在政策面的风吹草动下不经意地产生。

　　一、宏观经济稳步挺进和证券市场的逐级下行并不和谐

　　从现在已经公布的7月份一系列经济数据来看，全国工业生产继续呈现快速增长势头。当月规模以上工业完成增加值3410亿元，比上年同月增长16.5%。

　　宏观经济的逆市而上必然会带动上市公司的业绩增长。8月19日的统计资料显示，到18日为止，已有715家上市公司公布了半年报，占全部上市公司的53%。上市公司总体业绩增幅较大，主营业务收入增长29%，净利润增长38%，加权平均每股收益增长0.13元，而去年的上市公司半年报加权平均每股收益为0.082元。

　　二、市场资金面匮乏的面纱下是结构的优化和外围资金的充裕

　　近期引发市场低迷的一个主要原因是来自对下半年资金面紧张的担忧。央行的货币紧缩政策、灰色资金退出、开放式基金的赎回都成为打击市场信心的理由。

　　然而，现在的一系列资料显示，外围市场的资金其实并不缺乏。首先，来自全国银行间同业拆借中心的统计显示，7月拆借市场利率与回购市场利率却是持续下降，这表明银行间市场的资金充裕。同时，外汇市场的成交持续升温，7月份，银行间外汇市场成交量累计折合120.21亿美元，日均成交5.23亿美元，同比增加43.58%，这表明外资也在源源不断地流入。货币市场的资金面应该说是十分的宽裕。

　　另外一个方面，机构投资者的培育在今年取得了长足的进步。开放式基金、社保基金、合格的境外投资者以及在上半年行情中无所作为且急于收复失地的券商们，都有可能在未来的市场中闪现。

　　三、政策强音的奏响可能成为挑动市场兴奋中枢的激发点

　　今年初，尚福林主席在证券期货监管工作会议上曾经强调，坚持改革的力度、发展的速度与市场可承受程度的统一。中国证券期货市场既存在一些历史遗留下来的老问题，也存在由于经验不足、在发展过程中产生的新问题，解决问题的办法就是不断深化改革，推动创新，加快发展。正确处理改革、发展、稳定的关系，要把改革的力度、发展的速度和市场可承受的程度统一起来。

　　应该说，这段话代表了现阶段管理层规范市场发展的中心思想，即市场的改革应该在稳定的基础上进行。失去了市场稳定的规范就将会成为无本之源，这是管理层必须考虑的问题。虽然政策市身影的淡出是大势所趋,但是由于中国证券市场的发展仍然处于转轨的关键时期,短期来看市场的稳定和信心的恢复仍然离不开政策的引导。看来，解铃还需系铃人，市场信心的低迷恐怕会在政策面的激发下重新恢复。