解读五大行业利润源（下） 分路突破——手机企业以量取胜

　　解读五大行业利润源（下）分路突破——手机企业以量取胜 2003.08.20 08:00:00 经济日报 [ 6 版]

　　2003年5月，国产手机的市场占有率已经超过50％。而在2002年这一数字还是39.4％。国内手机企业的利润源自哪里？经营模式和增长模式有何不同？在此我们解读三家龙头企业，其中波导和TCL是国产品牌销量前两名，夏新电子则是目前盈利能力最强的国产手机厂商 。

　　波导股份以规模取胜

　　波导股份自从介入手机行业后，产销量连年翻番。2001年、2002年销量达到243万部和678.55万部，而今年上半年销量就已达到610万部，成为国内销量第一，国内市场占有率达到15.01％。2003年上半年，波导股份实现主营业务收入57.5亿元、净利润1.06亿元，同比增长了161％和90％。

　　波导通过完善销售网络建设、提高品牌知名度，以及调整产品结构、加强销售力度，走的是一条以规模取胜的道路。

　　由于定位于中低端市场，公司的销售毛利率和销售净利率均在比较低的水平，且连年呈现出快速下降的趋势。其销售毛利率由2001年的近30％下滑到今年上半年的16.36％，销售净利率上半年也仅为1.85％。可以说手机平均售价低和利润率低一直是困扰公司的问题，且在公司产销规模已经很大、未来销量增长势头将放缓的情况下，这一问题将更加突出。

　　夏新电子获利最多

　　经过2000年和2001年的巨额亏损后，夏新电子由家电行业全面转型至手机行业，且转型非常成功。2002年就实现主营业务收入44.8亿元，净利润6.07亿元。今年上半年又实现主营业务收入36.5亿元，净利润3.68亿元，同比增长180.5％和331.3％，增幅远远高于行业平均增长速度，获得的利润是通信设备行业所有上市公司中最高的，其产品线开始延伸到小灵通。

　　继成功推出A8、A6系列机型外，夏新近期又重点推出A9、F9等系列，其彩信手机DA8单台售价就达到4600元。夏新的利润率基本是所有国内厂商中最高的，2002年以来，其毛利率始终在35％以上，销售净利率今年上半年虽有所下滑，但也保持在10％的水平。

　　分析原因，一是其产品定位在中高端市场，坚持走时尚、精品路线，产品附加值相对比较高；二是加工深度较高，产品全部从元件的贴片做起；三是单个机型的销量较大，对于控制产品成本有利。另外，公司以前亏损的视频产品今年也开始扭亏为盈，这也有助于遏制利润率的下滑趋势。

　　在市场销售规模仅列国产厂商第二梯队的情况下，夏新盈利水平已勇夺鳌头。

　　TCL通讯主打中低端

　　TCL通讯通过持有经营手机业务的TCL移动36％的股权，间接参与手机经营。几年来TCL手机已经成为国内知名品牌，产销量高速增长，2001年、2002年手机销量分别达到129万部和623.6万部。今年上半年，手机销量又达到470万部，国内市场占有率11.64％，一跃成为国内销量第三名。虽然只拥有1／3多的TCL移动股份，但TCL通讯2002年的业绩增长惊人，实现收入87.2亿元，净利润2.76亿元，净利润同比增长超过11倍。不过，2003年以来增速已明显放缓，一季度净利润仅同比增长10.52％。

　　与波导有些类似，TCL走的也是主打中低端市场、以量取胜之路，但公司的产品平均售价要较波导高一些。在市场竞争加剧、产能严重过剩、产品更新换代周期越来越短的行业背景下，任何厂商都难避免利润率下降的趋势，这一点TCL也表现得非常明显。2001年公司毛利率为31.27％，2002年是27.62％，而今年一季度又迅速下滑到19.23％。投资者不禁担心，量的增加能否抵消毛利率下滑对净利润的影响。

　　文／华夏证券研究所　戴春荣作者:戴春荣资料来源:经济日报【上一条】【下一条】[关闭]为了保证准确阅读经济日报网络版，请将中文平台字库设为国标扩展码（GBK）建议用IE4.0 以上版本 800 x 600屏幕分辨率浏览。经济日报社，未经授权禁止复制或建立镜像。