华润父子自卖自买 深交所万科转债发生大宗交易

　　王芳

　　昨日尾盘，一笔巨大的买单将2295420张万科转债从中国华润总公司手中接走，引起市场人士的普遍关注。毕竟，这是在大宗交易制度开始实施后的首笔大手笔运作，谁是买家？谁是卖家？大宗交易的动机究竟何在？

　　昨天，万科转债(125002)的市场表现十分抢眼，在2295420张巨量交易的背后，诞生了可转债市场上的第一笔大宗交易。尾盘时一笔巨大的买单，从中国华润总公司的手中接走了2295420张万科转债，接盘数量不小，点位似乎也略高，是谁如此的大手笔？

　　刚成家“儿子”家底薄“父亲”慷慨馈赠家产

　　记者首先拨通了万科股份公司的电话，该证券部一位负责人说，公司正在准备发布大宗交易的公告。他告诉记者，此次交易卖家是万科的第一大股东，也是万科转债第一持有人中国华润总公司，而买家则是华润旗下的股份公司。

　　原来，买家卖家都姓华润，大手笔交易其实是华润父子间的“倒庄”买卖。可华润公司出于什么考虑自卖自买呢？为此，记者又联系到了中国华润总公司投资运营部。

　　该运营部的一位工作人员解释说，这是华润公司资产配置计划内的行为。华润股份公司在6月份成立后，总公司将转移到股份公司一部分资产，主要包括万科转债等资本市场上的资产，以及一部分经营性资产，来充实股份公司。

　　换句话说，就是“儿子”刚成了家，但家底很薄；于是，“父亲”便慷慨馈赠给“儿子”一份家产，帮助其壮大家业。

　　对此，业内人士认为，“父亲”在万科转债上已经是大赢家，如今转给“儿子”的不仅是一块“优厚利润”，而且还可以帮助“儿子”占据可转债市场的有利位置，以分享更多的市场回报。

　　可转债成市场亮点殷实家产甜头在后

　　万科(000002)是大盘蓝筹股，2002年每股收益0.60元，公司在国内房地产业有较高的品牌知名度。一直以来，万科凭借业绩的稳定增长在业内树立了绩优股的良好形象，但其二级市场的股价却没有得到体现，万科A股还曾一度跌破过11.9元的转股价，作为第一持有人华润也曾经表示过担忧。

　　为改变被动局面，万科在2002年年报中慷慨推出10送10的分配方案，引发了二级市场的走强。“万科推出高转增预案的动力来自转债”，一位市场分析人士说。

　　去年万科共发行了15亿元可转债，实施10转增10股的方案，对转债投资者选择转股无疑是有利的。而高转增方案的确也激活了股价，从而实现了万科与股票持有人、债券持有人的共赢。

　　可转债市场的突然火爆，让万科和华润变忧为喜。打开走势图，我们可以发现，万科转债从6月底的104.86元一路上涨，直至昨天已经高达113.84元。

　　当然这离不开万科A股的拉动效应，比较5.85元的转股价位，万科昨天的6.69元收盘价已经充分显示了债转股的丰厚收益。

　　有人称，可转债是今年证券市场中惟一的亮点，目前的强势调整也丝毫没有影响市场的热度和人气。所以，万科转债的新买家———华润股份有可能将尝到更大的甜头。

　　大宗交易制度搭建平台故不会对市场产生影响

　　华润父子的“自卖自买”，受益于刚刚实施不久的大宗交易制度。正是有了这样的制度平台，才可以将大笔债券合情合理地“倒票”出手。

　　市场人士分析，大宗交易的推出，为机构投资者提供了更大的方便，华润父子正是很好地运用了这种方便。

　　由于华润的交易是出于企业自身的考虑，其交易又是买家、卖家以及交易所商量好的行为，所以不用考虑当时的市场行情，因而不是完全的市场行为。所以，尽管交易量巨大，但对市场行情不会起到太大的震动和影响。

　　同时，对万科转债本身的影响也属于中性，尽管是“两个庄家倒仓”，但不是在市场运行中的运作，大宗交易的方式避免了暴涨或暴跌的情况。