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日前,南京新百(600682)发布公告称,拟对控股子公司--南京东方商城有限责任公司进行改革,对东方商城实施管理层收购(MBO)。事实上,上市公司控股子公司实施MBO本身并没有什么新意,但在继国有股挂牌转让被叫停事件之后,南京新百推出了控股子公司实施MBO计划,却再次引起了市场广泛的关注,控股子公司实施MBO计划背后的动力来自哪里呢?
今年6月,南京新百曾发布提示性公告,该公司第一大股东南京市国有资产经营控股有限
公司计划将其持有的该公司5638万股国有股份(占公司总股本24.49%),于6月17日在南京市产权交易中心挂牌转让。如果此举得以成功,将成为首家以产权交易所挂牌的形式出售国有股的上市公司,但最后该项国有股股权转让事宜因没有获得监管部门同意而最终流产。但是,据一位熟悉南京新百公司情况的人士透露,根据南京市政府的国资退出计划,南京新百国有股股权最终还是要转让的,只不过是选择的转让方式可能会有不同。此次,南京新百推出的这个MBO计划,暗示了南京新百将变通国有股协议转让的方式,有可能通过一系列运作,最终达到管理层对上市公司实行MBO。
业内分析人士指出,虽然目前暂停了上市公司的MBO,但上市公司子公司实施MBO无需得到财政部、国资委和证监会等有关部门的批准,只要经过对上市公司子公司拥有国有资产处置权的地方政府批准就行了,因而操作起来比较容易。通过上市公司对子公司实施MBO后,等到时机成熟,上市公司管理层又可以通过回购控股子公司的股份,来完成对上市公司的MBO。这是上市公司实施MBO的捷径之一。南京新百也可能采取这一方式。为什么这样说呢?因为,目前东方商城的经营效益并不好,这样可以降低南京新百管理层的收购成本。另外,东方商城的MBO计划也树立了一个MBO样板,即管理层自筹现金收购10%股份,90%的收购资金来自于信托方式的融资收购。这预示着如果南京新百按照这一流程操作,成功的概率非常大。
因此,业内分析人士认为,南京新百实施控股子公司东方商城的MBO计划,似乎有点醉翁之意不在酒,这也可能是南京新百力推对控股子公司东方商城实施MBO的真正动力及真实意图。
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