摩根大通分析师认为美国经济前景良好

　　本报讯（记者孙晓霞）摩根大通全球首席经济师列普斯基及经济分析师格拉斯曼发表文章指出，现在应是对美国经济前景持乐观态度的时候了。

　　最新公布的经济数据已确切地显示，在空前庞大的货币及财政刺激方案尚未全面见效之前，美国第二季度国内需求就已呈现出快速增长的势头。但是，仍有不少投资者担忧美国经济增长难以持久，无法消化巨大的剩余生产力，私营企业过大的债务负担、过低的家庭储 蓄率、庞大的政府财政赤字、不切实际的医疗及退休福利方面的长期公共开支承诺，以及依靠资本流入以填补不断扩大的经常账户赤字而带来的潜在威胁。

　　持该等观点的怀疑论者认为，最近的经济增长数据因国防开支的一次性增长而被夸大，并预言“债市泡沫”破灭后，下一个将会爆破的是“房地产泡沫”。怀疑论者因此而断言，一旦减息及减税措施的刺激作用不再奏效，停滞不前的家庭收入将会打击需求增长，因而商业开支仍将持续低迷。

　　文章指出，上述观点无一令人信服。与此相反，在剩余生产力被转为有效使用之前，恰恰是结构性因素令美国经济维持于高于趋势的增长步伐。最为重要的是，美国企业正面临来自投资者的巨大压力以恢复盈利增长，企业因而需抛售所持有的债券以筹集更多资金。由于企业努力削减单位成本，商业投资增长速度已快于市场预期。随着需求上升，新的存货及新的职位将会增加。

　　美国经济将维持增长势头，其原因是显而易见的：美国政府采取的极为宽松的经济刺激政策，将在一定程度上推动经济快速增长。商业投资强劲将首先推动经济扩张。最后，就业人数增加将令家庭收入及消费支出增加。

　　由于通胀机会仍然极低，因此在2004年下半年之前，联储局加息的可能性不大。经济增长强劲将有助于抑制联邦政府财政赤字进一步扩大。因此，财政政策方面的争论焦点将转向税收及福利制度改革等长期问题。美国经济增长加快亦能纾缓市场对美国经常账户短期可维持性的忧虑。近期长期债券收益率大幅上扬，并未对美国经济构成重大威胁。