借力资本市场 实现新的跨越——天坛生物增发A股网上路演精彩回放

　　天坛生物董事长倪道明致辞

　　女士们、先生们：

　　下午好！

　　首先，请允许我代表，对今天参加天坛生物增发A股网上路演的诸位来宾表示热烈的欢迎！对关注天坛生物的各位投资专家，新闻媒体及各界嘉宾表示衷心的感谢！

　　成立于1998年，并于当年在上海交易所上市，是国内至今为止唯一一家以生产生物防疫制品为主的上市公司，是国内市场生物板块的领头羊。

　　公司上市后一直秉承以科研开发为基础、以技术成果产业化为重点、以经济效益为核心的发展思路，形成了现在的综合生产能力，是我国人用疫苗的重要生产企业，具有很强的技术转化能力和完善的配套设施，是国内最大“产、学、研”一体化生物制品生产基地之一。其中公司主营产品重组酵母基因工程乙肝疫苗，是公司现在的主打产品之一，国内市场占有率超过40%，成为国内的名牌产品。与之相配套的，我们通过多年的经营，已经建立了相对完善的销售渠道，并积极探索适应国家医药政策改革发展趋势的新型营销方式，公司在不断改进管理机制的同时，一方面积极扩大再生产，另一方面努力降低管理费用，使得公司近年来主营业务利润率和销售净利润率均保持在较高的水平。

　　创新是企业发展的动力，公司也深知自身需要不断创新来增添能量，保持活力，因此公司一贯高度重视高新产品的研制开发，高度重视制度创新，通过这种创新，使得公司未来的利润增长和持续发展有了坚实的基础和可靠的保障，天坛生物正处于蓄势待发的状态。此次募集资金，正是要投产一批技术附加值大、市场前景广阔的新药，让天坛生物成功实现跨越式发展。

　　公司将以此次A股增发为契机，树立并保持公司在资本市场上的优良形象，积极采用现代高新技术，紧跟着国际科技前沿，发扬民族产业精神，回报社会。我相信，广大投资者对天坛生物的高度信任与大力支持，将会保证此次增发顺利成功；天坛生物将不负众望，创造更加优良的经营业绩，以丰厚的投资收益回报投资者。

　　渤海证券投资银行总部总经理艾献军致辞

　　尊敬的各位投资者、各位网友，女士们、先生们：

　　大家好！

　　天坛生物作为我国生物制品的龙头企业之一，是深沪两市唯一一家以生产生物疫苗为主营业务且全部产品均为生物制品的上市公司。按照天坛生物公司的发展战略，立足生物医药领域，确保疫苗产品的利润支柱地位，同时发展治疗型生物药物。充分发挥公司现代企业机制的优势，利用资本市场的运作，通过收购、兼并、控股和参股等形式，实现低成本扩张，增强公司总体实力。公司自1998年成立以来，经过不断的探索和实践，逐步确立了以科研开发为基础、以技术成果产业化为重点、以经济效益为核心的公司发展之路。

　　近年来，公司积极应对市场的变化，在激烈的市场竞争中保持了主营业务收入、主营业务利润的连续增长。作为国内疫苗的主要生产企业，天坛生物将在继续保持公司计划免疫产品的竞争力的基础上，积极开拓非计划免疫产品市场，增加高附加值产品品种，依靠技术和成本优势参与国内外市场竞争。

　　天坛生物此次将向社会公开发行不超过2500万股A股。我们非常荣幸能够为天坛生物这样一家有着竞争力的优秀企业提供服务，我们希望通过我们主承销商和其他中介机构的共同努力，把天坛生物本次增发A股的发行工作做好，为发行人的进一步发展壮大、以便更好地回报投资者做好服务工作。

　　渤海证券有限责任公司是经中国证监会批准设立的大型综合性证券机构，公司注册资本金为23.17亿元人民币。我们一贯坚持“规范运作，稳健经营”，奉行“以客户为中心，提高服务质量”的经营理念，通过优质的服务在市场上拓展业务，建立良好品牌。在天坛生物本次增发A股的发行承销工作中，我们将充分发挥发行人和投资者之间的桥梁作用，认真负责地回答各位的提问，竭力为投资者全面客观了解天坛生物而精心服务。

　　我们相信，天坛生物一定能够把握本次增发的契机，充分发挥自身优势，提升公司核心竞争力，使公司的管理水平和经营业绩跃上一个新的台阶，为广大投资者带来丰厚的回报。

　　路演嘉宾：

　　倪道明 天坛生物董事长

　　姚桐利 天坛生物副董事长兼总经理

　　赵国军 天坛生物副总经理

　　吴振山 天坛生物董事、副总经理兼财务总监

　　张 翼 天坛生物董事会秘书

　　艾献军 渤海证券投资银行总部总经理

　　李 文 渤海证券投资银行总部业务总监、副总经理

　　吴 朔 渤海证券投资银行总部（北京）副总经理

　　金 山青 渤海证券投资银行总部（北京）高级经理

　　发展前景

　　问题：公司在国内同行业中有何优势？

　　倪道明：我认为本公司的竞争优势主要表现在以下几个方面:

　　(1)品牌+网络铸造核心竞争力；

　　(2)管理创新———天坛生物发展的永恒动力；

　　(3)80年的企业文化；

　　(4)产品优势；

　　(5)二次开发与新药并举的研究策略；

　　(6)谨慎经营,财务稳健。

　　问题：贵公司现在有好的产品、有强的研发力量、有资本市场再融资的平台。面对如此有利的因素，公司对未来的计划是什么？公司将自己定位在国内同行业的什么位置？

　　姚桐利：公司的目标是要发展成为行业的龙头企业，要参与国际竞争，为了实现这个目标，我们不但要做好产品经营，更要重视资本经营，抓住机遇使公司跨越式发展。

　　问题：请问公司的盈利能力和成长能力如何？

　　吴振山：公司从上市至今，赢利能力一直较为稳定，主营业务毛利率在50%以上，主要盈利产品有基因乙肝疫苗、风疹疫苗、脊髓灰质炎疫苗，毛利率分别是65%、82%、57%左右，并且销量稳定增长。血液制品2002年以前由于产量未达到设计能力，成本较高，又由于国家连续调低血制品价格使该产品暂处于亏损，今年上半年该产品首次实现赢利，预计随着市场的逐渐开发、投产量逐渐加大，该产品赢利水平会持续提高。至于公司成长能力，公司从上市至今销售收入呈逐年稳步递增，产品销售毛利2002年比上市初始翻番，净利润未能与毛利同比例增长的原因是受执行八项减值准备和科研开发投入加大因素的影响。此次募集资金主要将投入到赢利能力较高的新产品项目当中，公司赢利能力会得到进一步加强。

　　问题:公司培育新的经济增长点方面有何具体打算？

　　赵国军:未来的利润来源在于：

　　一、进一步开发现有产品市场的需求；

　　二、开发新产品；

　　三、开发国际市场；

　　四、通过营销策略的改善和市场管理提高现有产品市场价格；

　　五、进行资本运作，开发相关领域；

　　问题： 你对公司前景有什么看法？

　　张翼：天坛生物设立并上市五年来，主营业务利润一直保持稳定的增长趋势，由于会计政策调整等原因，净利润增长不明显。五年来，公司在科研、管理、营销等各方面都有了相当的提升，尤其是新项目的积蓄，已经具备了为公司跨步性增长做出贡献的能力，本次募集资金将为上马这些项目和公司的进一步增长提供有力支持。

　　问题：天坛生物的综合竞争能力怎样？

　　倪道明：天坛生物在该行业内具有较高的市场地位，其生产的生物制品包括防疫类制品、治疗抢救类制品和诊断类制品，主导产品中风疹疫苗、基因乙肝疫苗、脊髓灰质炎疫苗在市场上有较大竞争优势。

　　公司产品

　　问题：公司对主导产品的市场容量有何分析？

　　姚桐利：天坛生物主导产品的市场容量取决于下述因素：

　　一、国民的经济水平；

　　二、国民对疾病和传染病的认知度；

　　三、企业的市场开发能力；

　　四、国家的相关政策和法律规定。

　　上述四点目前均有诸多空间，因此其市场容量巨大。目前我国仅开发了上述主导产品市场容量的一半左右，因此其发展前景有巨大的想像空间。

　　问题：问公司的技术和产品目前在国际上处于怎样的定位？

　　赵国军：应该承认公司的研发能力与国际先进水平具有较大差距，但产品质量与国际先进水平无显著差别，如风疹疫苗等产品还优于国际同类产品，随着公司的发展，上述状况将得以改善和巩固。

　　问题：公司有何营销网络建设计划？

　　姚桐利：中国生物技术集团公司以天坛生物为主整合六大生物所预防生物资源战略已启动，天坛生物将随其战略实施整合相关销售资源，包括大区性建设、队伍建设和体制建设，此外还将按有利原则充分利用现有社会销售力量，密切协调与各疾控部门的关系，发挥营销能力对公司整体发展战略的支撑作用。

　　问题：公司在治疗性乙肝疫苗进展如何?

　　姚桐利：治疗行乙肝疫苗未来在治疗乙型肝炎病中将会起到重要的作用，我们该疫苗的研究进展情况是已进入2期临床，1期临床的结果很好。预计明年底或后年初可望投放市场。

　　问题：听说贵公司在研制抗非典的疫苗，进展如何?

　　姚桐利：天坛生物正于军科院等单位联合研制抗非典疫苗，并且独自研制抗非典免疫球蛋白，上述工作正按计划进行。

　　问题：请问贵公司的几类主导产品还有几年的生命周期，如果市场饱和后，贵公司将采取怎样的应对策略?

　　姚桐利：按生物制品生命周期的规律看,目前天坛生物的主导产品只有风疹疫苗接近高峰期，而诸如乙肝疫苗：血液制剂等，均只处于成熟期，而疫苗衰退期的标志是它所防疫的传染病被消灭，因此天坛生物主导产品的生命周期乐观的看其生命周期将不低于三十年。

　　如果市场饱合，公司将采取两项策略：一是开发新产品，对此公司以有许多举措，年内或明年将有几项有份量的新产品推出；二是积极开发国内市场，以此延长上市产品的生命周期，但在此要说明的是，目前天坛生物主导产品还远未达到饱合状态，尚有巨大的市场空间，需予开发。

　　问题：作为贵公司主打产品白蛋白什么时候能盈利？

　　倪道明：经过技术改造和扩大产能增加品种，我们综合成本已有较大下降，今年上半年血液制品已经扭转了亏损局面，开始赢利。

　　问题：天坛生物目前都有哪些主要产品？它们的用途和市场销售范围都有哪些？

　　倪道明：主要产品有疫苗类产品、血液制品、细胞因子、诊断试剂等四大类100余种，主要有乙肝疫苗、风疹、脊髓灰质炎疫苗等主要用于防治传染病。详见招股意向书的有关内容。

　　募集资金

　　问题：为什么募集资金要投入9个项目，会不会摊子铺得太大？还是项目不够在硬凑？

　　姚桐利：这几个项目都是围绕公司的主营业务确定的，由于本公司产品的特点，每一个产品的投资规模不是很大，但是，投资前景都很好，几个项目都是国内独有的，如：麻疯二联、麻疯腮三联、vero细胞乙脑疫苗都是国内独家产品。

　　问题：请问此次增发后募集到的资金投向的项目投产后能给公司2004-2005年度带来多大的利润空间?

　　姚桐利：募集资金项目是经过精心挑选的项目，是公司新的利润增长点，也是公司不断发展的支柱产品，会给下一年度的经营做出贡献。

　　问题：如何保证增发资金尽快投入到项目，不变更用途？年底的业绩，是否能跟上股本扩张？

　　倪道明：公司募集资金项目将尽快实施。在生产经营正常的情况下，年底业绩预计将跟得上股本的扩张。

　　问题：请问公司增发的项目对公司以后发展有什么影响？

　　赵国军：公司增发的项目将有利于提高公司的整体竞争力，表现在品种的增加，亦即产品形象的提高；市场领域的扩大，即满足了更多更大消费群体的需要；增强与国外同业的竞争能力，即有利开发国际市场；增强了公司的盈利能力，即增加了利润来源。

　　问题：公司增发项目进展情况如何？

　　张翼：在增发计划申报期间，公司已经尽最大努力对募集资金使用项目进行准备，募集资金到位后，公司将会以最快的速度陆续推出相关项目。

　　财务结构

　　问题：贵公司今年中报显示其他类产品的收入增长约1800万、毛利增长约1200万，请问是哪些产品的销售在快速增长？

　　吴振山：其他类产品快速增长的有静注人免疫球蛋白、肌注人免疫球蛋白，属于公司新产品。另外还有菌苗类产品精制吸附百白破，增长幅度较大。

　　问题：天坛生物未作盈利预测，承诺2003年净资产收益率为6%以上。渤海和律师也承诺了，你们是怎么判断的。增发条件规定的是要在6%以上吗？如达不到你知道后果如何吗？

　　李文：目前的增发条件是净资产收益率10%（除重大资产重组外），我们相信天坛生物可以达到他的承诺。如达不到我知道后果。

　　问题：此次增发完成后，对于公司的财务结构将产生何种影响？

　　吴振山：此次增发完成后，公司的资产规模将会增加，净资产增加一倍，资产负债率将大幅度下降，为公司债权融资增加了较大的空间。有力保障了公司经营规模迅速扩大的资金需求。

　　问题：请问贵公司现金流的主要构成？

　　吴振山：公司现金流的主要构成是经营活动现金流、投资活动现金流及筹资活动现金流。经营活动现金流入全部为主营业务收入，谢谢。

　　问题：公司为何没有长期负债，这样的负债结构合理吗？

　　吴振山：公司上市以来重大技术改造项目均使用首次募集资金，中小项目由于周期较短、资金需求量小，基本使用企业自筹资金解决，故不需要选择资金成本较高的长期负债。对本公司来说这种负债结构是合理的。

　　综 合

　　问题：我统计了一下，我们国内上市医药公司的分红平均率为22%（指实际分红资金占筹集资金的比例）。贵公司远远超过该比例。请问：贵公司在未来会依然坚持这样的原则吗？

　　倪道明：以投资人的利益为最高利益是我们公司的一贯宗旨，对投资者的分红是与公司的发展同步的，我们会仍然坚持公司发展与投资者利益相结合的原则。

　　问题：姚总：您认为贵公司研发的力量很强吗？研发力量表现在那些方面？我知道辉瑞在2002年的研发投入是52亿美元，占销售收入的16%，贵公司的研发投入与销售收入的比例如何？

　　姚桐利：我公司是由国家级科研院所转制成立的，在研发力量上，我认为比其他公司更有优势，它主要体现在人才优势、技术平台优势和基础条件优势。我公司每年的研发投入都在销售收入的5%以上，虽然在数量上和国外公司相差甚远，但是它的投入和产出之比我认为比国外公司要高的多。

　　问题：天坛生物与北生所关联交易和往来款项目;募集资金项目又大量用于收购北生所资产或合作,不知能否切实保护上市公司(主要是中小股东)的利益,请问渤海证券是怎么判断的?

　　李文：天坛生物此次增发募集资金，大部分是收购北生所的优质资产和项目，此举正是为了避免以后存在大量关联交易，也正是为了保护上市公司特别是中小股东利益。

　　问题：为什么贵公司首次发行后这么久才再融资，有什么考虑？

　　张翼：天坛生物的主营业务是疫苗和血制品等产品的生产和经营，从实业经营的角度来看，公司的增长主要靠新产品的推出，而生物制品的科研具有长周期、高风险等特点。天坛生物在五年来努力培养新的产品以支持公司发展，到现在，已经有一批新产品具备了推出条件。公司在此时提出融资计划充分体现了理性融资、对投资人的投资负责任的精神。

　　问题：听说“中国生物技术集团公司”将借天坛生物进行收购兼并，是真的吗？天坛能与国外生物制品公司相抗衡吗?

　　倪道明：天坛生物是中国生物技术集团公司下属的唯一一家上市公司，集团公司将会全力支持天坛生物的发展壮大。天坛生物完全有能力与国际上的制品公司在同类产品上进行竞争并在国内占有优势地位。

　　(文字整理:殷飞)

　　天坛生物副董事长兼总经理姚桐利致结束语

　　女士们、先生们：

　　大家好！

　　时间过的很快，与各位短短四个小时的交流马上要结束了。通过以上我们对此次增发A股具体情况的交流与介绍，相信大家对天坛生物已经有了较为深刻的认识和了解。

　　很高兴投资者以高涨的热情参与本次路演活动，大家提出的问题涉及到公司的产品、市场、财务、管理、募集资金运用、发展前景与战略等等方面，问题全面而深刻。可以看出，每一个问题都凝聚了你们的心血，凝聚了你们对天坛生物的关心和支持。对此，我表示衷心的感谢，今后我们还会以多种形式加强与广大投资者的交流，同时也诚恳希望大家以各种方式与我们联系，我们之间的沟通渠道是永远畅通的。

　　公司步入资本市场以来，公司的成长发展与广大股民、机构投资者以及新闻界的关注和支持是分不开的，在此，我再一次代表感谢一直给予我们信任和厚爱的广大投资者，感谢主承销商渤海证券及其他中介机构的辛勤工作。我们将秉承诚信经营的企业理念，以崭新的姿态迎接新的机遇和挑战，以自身不懈的努力为广大投资者带来良好的投资收益。

　　谢谢大家!