华夏证券亏损2.1亿元之谜

　　救赎券商

　　本报记者　朱江　北京报道

　　刚刚在2002年12月把北京自来水集团、酒泉钢铁集团、中国华能集团等一批知名企业纳入股东之列，将注册资本金由10亿元增至27亿元的老牌券商华夏证券，却被上半年股市的 风风雨雨弄了个措手不及。

　　在券商全行业亏损的情况下，华夏证券终未能独善其身，公司首次出现经营业绩亏损。据一位内部人士透露，2003年上半年华夏证券出现2.09亿元亏损，与天同证券和银河证券一同进入亏损前三名，后两家亏损数额分别为..21亿元和1.09亿元。

　　自营业务亏损？

　　据统计，2003年上半年，全国126家证券公司营业收入共计131亿元，平均每家亿元左右，利润总额仅为2.93亿元，净利润亏损1.93亿元。全行业亏损已成事实。

　　申银万国证券研究所研究员蒋健蓉女士在接受记者采访时认为，2003年上半年国内券商仍然处于行业整体亏损状态，虽然二级市场行情比去年稍有起色，但国内大部分券商仍然没有改变“靠天吃饭”的格局，券商业务创新没有出现实质性的突破，出现较大亏损数额在所难免。

　　尽管如此，华夏证券各项业务实际上在业内依然排名靠前。

　　截止到2003年6月，华夏证券资产质量和2003年上半年的收入等各项指标均位列国内同行前20位。其中华夏证券实收股本为27亿元，净资产为24.98亿元，分别进入了业内前六位和前十位。

　　同期，华夏证券营业收入达到了4.63亿元，占国内券商总收入的3.53％，也挤进了行业前六名。其中经纪业务收入达到了3.7亿元，上升至行业第五位。经纪业务中，华夏证券的手续费收入为2.6亿元，也位列行业第五。

　　在投行业务中，华夏证券也令对手侧目。2003年1至6月，华夏证券发行收入6398万元，排名行业第三。

　　在7月底华夏证券的“上半年工作总结会”上，公司董事长周济谱指出，上半年华夏证券共完成发行新股一家，增发一家，完成可转债两家，融资金额26.47亿元。以融资金额计算，公司也进入了行业前三名。

　　海通证券研究员陈峥嵘指出，在经纪业务同质化严重和投行业务空间趋窄的情况下，券商的自营业务和委托资产管理业务，往往成为决定最终利润盈亏的关键。陈峥嵘认为，在低迷市道中，券商在自营业务和委托资产管理业务方面的分化较为严重。

　　资料显示，2003年上半年，126家证券公司中自营商证券差价收入5.79亿元，其中赢利的券商50家，赢利13.6亿元，亏损的券商为35家，亏损7.27亿元。

　　据一位业内人士分析，自营业务可能是华夏证券出现亏损的重要原因。这位人士认为，华夏自营盘中的重仓对象为太极集团（600129），截止到2002年底，华夏证券共持有太极集团流通股1197万股，占该股流通股比例为15％。2002年最后一个交易日，太极集团的收盘价格为31.46元，2003年6月30日收盘价为25.9元，如果此时华夏证券的持仓没有较大变化的话，仅此一项，账面就会出现6600万元左右的浮亏。

　　有关资料显示，华夏证券2003年上半年自营证券规模为18.7亿元，经记者查阅，华夏证券在各项排名中，惟独自营差价收入没有能进入行业前20名。

　　此外，代客理财业务也是影响华夏证券上半年经营业绩的原因之一。

　　该资料显示，华夏证券截止到2003年6月代客理财规模为29.47亿元，亏损1791万元。

　　蒋健蓉指出，在证券行业市场化竞争加快，业务发展的需求得不到满足的情况下，券商自营容易受到市场大环境的影响，部分券商在自营方面出现一定程度的亏损，应该是市场的正常现象，反映了券商后市看法的分歧。

　　华夏之辩

　　8月15日，华夏证券一位内部人士向记者道出了公司亏损的隐衷。

　　这位不愿意透露姓名的人士向记者证实，华夏证券上半年确实出现了一定的账面亏损，但对于2.1亿元的亏损数额，他则未置可否。

　　这位人士否认了自营业务出现问题。他表示，经统计，华夏证券自营业务尚有一定的赢利。另外，这位人士指出，即使自营业务真的出现亏损，也只是暂时的，股价的涨跌是市场的规律，到年底的时候，股价仍有涨上来的可能。

　　一位业内人士指出，许多老牌券商由于历史方面原因，不良资产沉淀较多，为公司业务发展带来了难以预料的隐患，从长远发展考虑，近两年许多券商对历史问题进行了大刀阔斧的处理，由此造成了账面上的亏损，华夏证券也不排除有这种可能。

　　对此，这位人员表示，亏损与历史沉淀资产没有关系。据介绍，早在去年增资扩股以前，华夏专门成立了华证资产管理公司，负责清理公司历史积留的沉淀资产，这块资产的总数大概在30亿元左右，目前每年能清收5亿到6亿元左右。

　　这位人士表示，华夏证券之所以出现亏损，是因为公司上半年有许多项目产生了收入，但没有计算进账，这些没有计算进账的收入主要分布在投行、债券、并购以及国际业务等方面，大的项目未进账的收入达到亿元左右。“虽然没有计算进收入，但费用却算在了上半年，这是亏损的主要原因。”他说。

　　一位熟悉券商财务运作的人士向记者指出，由于业务周期的原因，费用先发生，而收入后到账的现象，在券商的财务实际操作中经常会出现，一般情况下到年终都可以平衡。

　　但他又表示，华夏证券2.1亿元的亏损，如果说是全部因为这一原因，也许“未必可信”。

　　据华夏证券一位员工向记者透露，目前他们出去做业务，如果需要提供公司财务报表的话，他们只能提供2002年年度报表，而2003年的报表则要等到8月或者更迟一点时间，账面做平后，才会愿意使用。

　　华夏证券十年来累计实现利润21.94亿元，共向股东分配红利近9亿元，股东的年回报率接近9％。据悉，公司2003年全年赢利目标为3亿元人民币，看来要实现这个目标，华夏确实任重而道远。