北京首证：科技股何以不显强者风范_股市及时雨_财经纵横

北京首证：科技股何以不显强者风范

http://finance.sina.com.cn 2003年08月19日 04:28 上海证券报网络版

　　最近一段时间，科技板块表现相对活跃，从前期的广电电子、中信国安、东方明珠的强势攻击，到最近的四川长虹、清华同方等个股的放量崛起，以及昨日东软股份、天大天财等个股逆势涨幅居前，科技板块的活跃程度不断提高。从资金流向来看，市场资金也开始向科技板块倾斜，奠定了科技板块反复活跃的主基调，相应科技板块的活跃也对盘势形成了积极影响。但是我们却注意到另外一个现象，那就是近期大盘一直在持续走低，沪指昨日还创出了调整新低，从理论上拓展了后市向下调整空间。那么，科技板块的强势为何不能化解市场

短线危机呢？我们认为主要有以下几点原因。

　　科技股行情还需要市场的进一步认同过程。在前几年行情中，市场是以科技股作为基准构筑市场价值体系的，科技股的收益率相对比较高，其它股票以科技股定位为基准，根据不同的行业属性及公司情况来寻求市场定位。但是随着2000年上半年网络股行情疯狂过后，科技板块进入了痛苦的中期调整，相应以科技股为核心的价值体系逐渐解体，该板块的市场影响能力也迅速减弱。

　　而科技板块漫长的中期调整使得参与其中的投资者层层被套，导致投资者对科技股行情心有余悸。即使科技板块表现活跃，也不敢积极参与。另外，投资者还有一个疑虑，那就是对科技类上市公司的发展前景没有一个明确预期。尽管有市场分析人士认为科技产业的发展已经出现拐点，有望进入景气循环，但实际上从已公布的科技股半年报来看，清华同方、大唐电信、烽火通信等科技股中期业绩同比都出现了明显下滑，行业的景气在上市公司的经营业绩上并没有被反映，导致了投资者对科技股的发展前景信心不足。

　　事实上，今年上半年蓝筹股行情演绎得如火如荼，相应也引导了市场投资理念的悄然改变，投资者逐渐认同了蓝筹股的投资机会并且也以积极行动参与到蓝筹股行情中。尽管近期市道发生了变化，蓝筹股板块处于阶段性的退潮过程中，而科技板块却开始活跃，但是要让广大投资者从蓝筹股思维中迅速脱离出来，转入到科技股行情的追逐中却有很大的难度，相应科技股行情还需要市场的进一步认同过程，这需要相当长一段时间的过渡。

　　胳膊扭不过大腿，科技板块处于下风。目前市场形成两股力量，一方面是以科技板块为代表的市场做多力量，另一方面是以蓝筹股为代表的市场做空力量，近期行情的发展其实就是这两方面力量激烈争夺的过程。就近期市场而言，上海汽车、招商银行、盐田港等前期强势蓝筹股都于近日出现了同步破位下跌走势，而中国石化、中国联通等蓝筹股还尚未止笪龋笫杏薪徊降髡蟆＠冻锕扇禾宓慕徊秸鸬锤笈檀春芮康母好嫜沽ΑＫ淙豢萍及蹇榻诒硐窒喽曰钤荆允谐⌒纬梢欢ǖ幕跋欤诳萍脊捎肜冻锕傻亩跃龉讨校萍及蹇榇τ谙喽韵路纾菔被鼓岩钥购庥衫冻锕烧鸬此吹母好娉寤鳎庖彩墙诳萍脊尚星椴荒芑馐谐《滔呶；囊桓鲋匾颉?/p>

　　机构资金仍在积极建仓，尚未进入强势攻击运作阶段。在前两年科技股行情中期见顶，科技股反复沉沦过程中，机构资金也不断撤退。中兴通讯一度有20多家基金共同持有，但基金投资组合显示，多数基金已经出逃。事实上不仅仅是中兴通讯，相当多数的科技股都遭遇了同样的命运，股价的反复下跌与机构资金的不断撤离之间形成恶性循环。

　　但是没有任何股票会永远沉沦，经过近三年时间的持续下跌，科技股已经是面目全非了，相应风险也得到了充分释放。今年年初科技股借助短信题材的短线活跃其实就是部分机构资金意识到科技股潜力后的试探性运作。但随后由于蓝筹股行情的崛起并反复走强，导致了科技股行情仅仅是昙花一现。

　　近期蓝筹股行情退潮，市场资金开始寻找其它的投资机会，超跌的科技股就成为机构资金的首选对象，我们看到了近期科技股行情的活跃。但是此次科技股行情与以往科技股行情有很大的不同，一方面体现在近期科技股的活跃程度比以往的科技股行情更高，持续时间更长；另一方面体现在科技股反复出现在资金流向排行榜中，从一个侧面反映出市场资金持续向科技板块倾斜。这其实是机构资金有目的、有计划地对科技股进行建仓的过程。但由于目前机构手中科技股筹码严重不足，决定了科技股暂时还不具备展开持续强势攻击行情的能力，相应也削弱了整个科技股板块的市场影响力。因此，后市机构投资者还需要进行筹码的进一步收集工作。

　　通过上述分析，我们认为科技股板块暂时还难以化解市场的做空压力，不过市场资金不断向科技板块倾斜，相应该板块的市场影响能力也将不断提高。一旦机构资金完成对科技股的大规模建仓而进入强势攻击阶段，那么科技股有望取代蓝筹股的市场地位而领涨大盘。当然，这需要时间上的过渡。短期行情的发展还需要看蓝筹股的眼色行事，什么时候蓝筹股群体企稳了，那么大盘止跌，并展开一轮比较强劲的反弹行情也就近在眼前了。我们的操作策略是关注蓝筹股动向以研判行情的发展，关注科技股表现以寻找未来行情的盈利机会。

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　　(北京首证)

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