万国投资分析报告(2003年8月19日)

　　万国投资分析报告

　　(2003年8月19日)

　　周一点题

　　●尽管上证B指的大幅下跌拖累了股指的反弹，但在上证指数回落到1450点下方后主流板块的重新活跃却是投资者应该重视的，长安汽车、深发展等主流股的反弹与清华同方、四川长虹等非主流股的持续震荡走高交相辉映，只不过目前大盘的超跌反弹还没有找到一个有效突破口。关注主流股的动向，关注次新股的活跃，关注科技股行情的演变。

　　背景分析

　　视点之一：大盘在跌破1450点之后主流股的杀跌动能明显减弱，相反我们还看到了长安汽车、深发展等个股的反弹冲动，只要主流股走稳大盘将迎来一轮反弹。〖HT12.SS〗近期以来市场股价结构调整与前期有了明显变化，以前是强者恒强、弱者恒弱，不少弱势股不断创新低；而大盘在跌破1480点之后大盘的下跌主要缘自于主流板块的回落，一些上半年大幅上涨的个股出现了明显下跌，如周一跌幅最大的广钢股份等，相反，弱势股继续大面积创新低的现象有了明显收敛。上周以来随着股指回到1450点附近，主流资金与非主流资金的分歧开始直接体现在盘面上，在一些主流板块指标股破位下跌的同时以清华同方、四川长虹为代表的主流股放量向上突破形成鲜明对比。虽然目前从股指的角度来看，大盘周一再创新低似乎显示主流资金做空占了上风，但有几点值得注意：首先，周一大盘的下跌很大程度上是受到上证B指的影响，上证B指周一下跌4.36%并直指100点大关，随着跌速加快、成交量放大，B股随时面临超跌反弹；其次，主流资金筹码并没有明显松动，虽然不少主流板块个股出现了破位走势，但包括上海汽车、宝钢股份等在下跌过程中都没有明显的放量，相反我们近两个交易日还看到了长安汽车、深发展盘中的持续反弹冲动；第三，尽管上周四清华同方尾盘涨停被打开，但该股当天创下了除上市首日的成交天量，周五还再创新高，可见非主流资金在信息类科技股上介入已经相当深，虽然目前看起来暂处下风，但一旦主流股回稳，蓄势充分的科技股反弹力度将是明显的。因此，目前大盘的调整并不值得过度恐慌，相反一些强势股在大盘指数调整过程中的整理行情为低吸带来机会。

　　当然，在关注整个主流板块和信息类科技股的同时，建议投资者关注次新股板块的动向。和前期新股一上市就持续下跌不同，近期上市的一批新股开始走出分化行情，一些有一定基本面特征的个股表现还是相当突出的，如中金黄金、中创信测等，并带动了次新股板块的活跃，包括华光股份、航天信息等个股走出了明显的探底反弹行情。对于新股和次新股我们有如下认识：第一，作为市场定价中枢的一个标准，新股的走强对刺激市场人气的作用还是相当明显的，在目前弱势格局下不排除酝酿短线行情，特别是近期不少新股和次新股已经止住了连续创新低的走势，象青松建化、中原高速等蓄势都非常良好；第二，目前次新股大行情时机还不成熟，由于近期发行的部分新股发行价明显较高，如即将上市的山西国阳新能、亨通光电等都面临这种问题，在目前市场低迷的情况下这些个股难以有较大的上涨空间；第三，对于一批有业绩支撑、在下跌过程中筹码明显集中的次新股可中线关注，不少次新股的连续创新低是受到整个板块走弱的影响，但良好的基本面正吸引一批中长线投资者的关注，如去年底上市的旭光股份日前公布中报显示，上半年净利润同比增长38.56%，而股东人数却在上半年大幅下跌的情况下出现明显减少，作为一家袖珍小盘股，目前股价有一定比价优势，同样中软股份等也是如此。

　　视点之二：周一早盘天大天财、东软股份等软件类个股出现明显走强，一方面是受到政府采购与软件国产化消息的影响，但同时也是信息类科技股热点的延续。信息类科技股轮番启动，主力并不急于拉升，但全面开花的准备工作已经做得非常充分。从最初的数字电视题材，到超跌通信股的反弹、网络股的活跃，而作为唯一没有上涨的计算机软硬件类个股周一也受到消息面的刺激出现全线上涨，可以看出主力资金在科技股上的耐心十足，一方面是受到目前行情低迷不配合的影响，同时也显示出这些上半年踏空资金为代表的非主流机构志存高远。在这里我们强调两点：第一，信息类科技股并不仅仅只是数字电视题材，由于数字电视产业是目前最有望率先启动的产业，因此这一板块中绝大部分个股在5月份开始就有资金参与，但在整个未来信息产业的新一轮资源整合过程中，包括通信类个股、计算机软硬件类个股也都面临机会；第二，对于一些上升通道非常明显的信息类科技股值得投资者中线跟踪，不排除象上半年主流板块一样走出单边上扬行情，因此在大盘调整过程中反而是低吸这些科技股的良好时机。

　　附研究报告：计算机软硬件业——政府采购与国产化带来的机会

　　日前，金山软件以国务院15大部委大规模换装最新版WPS2003行动拉开了国产软件与微软等国际品牌正面交锋的序幕，而中央国家机关政府采购中心表示，政府采购管理办法将出台一项新规定，该规定强制部委办公系统必须全部使用国产软件。通过政府采购手段扶植民族产业的发展是符合国际惯例的，《振兴软件产业行动纲要》更是给整个软件产业的发展指明了方向，未来政府采购将在软件国产化方面扮演重要角色，并给相关软硬件类上市公司带来机会。

　　2002年11月28日，为促进中国软件业的发展，国务院颁发了《振兴软件产业行动纲要》(47号文件)。47号文件提出2005年软件销售额达到2500亿元，国产软件产品和服务的国内市场占有率达到60%、出口达到50亿美元，软件人才达到80万的发展目标。而2002年全行业共完成软件及系统集成收入合计才1100亿元，比上一年增长46.5%，出口创汇15亿美元，增长100%。也就是说在未来两年中，软件产业仍将保持超过40%的高速增长。而政府采购在未来软件国产化中将扮演重要角色，目前全国电子政务建设的市场规模大约在1800亿元到2000亿元之间，去年政府部门的软件采购为40亿元，占软件总体市场的14.1%。未来几年国内政府办公软件采购将高达300个亿，政府采购已成为厂商较量中最不可忽视的市场。

　　而从目前整个软件产业发展状况来看，行业规模不够集中是最突出的想象，2002年全国规模以上软件企业共4700家，但年销售收入超过20亿元的企业却一家也没有，因此未来两年高速增长过程中，行业规模集中将会是最大的亮点，一些本身有一定规模优势和技术优势的企业有望脱颖而出，而部分上市公司由于起步早、品牌效应好，又有融资功能，因此在未来高速成长过程中软件类上市公司将成为焦点。

　　同样，计算机硬件产业也将在未来政府采购与国产化进程中受益，笔记本电脑等领域的高增长以及神州龙芯等核心技术企业成重要看点。来自信息产业部的统计数据显示，计算机行业今年继续保持强劲发展势头，上半年生产增速达到46.6%，对信息产业生产增长的贡献率为41.4%，拉动全行业生产增长11.3个百分点，成为行业发展的主导力量。计算机类产品快速发展的原因主要有：一是国民经济信息化进入新的发展阶段，电子政务及互联网蓬勃发展，带动全社会对计算机硬件产品的需求；二是外资企业及台资企业纷纷将生产能力转移至我国生产，导致生产规模迅速扩大，出口增长很快，上半年微机产品产、销、出口增幅分别为117.1%、151.6%、95.4%，增幅比去年同期高出1倍左右；三是随着产品价格下降及人们消费水平的提高，计算机产品特别是笔记本电脑的市场容量迅速扩大，在全部微机产销量当中的比重均已超过25%。今年5月全球笔记本电脑的销售额首次超过台式机，而根据权威人士分析2003年底前中国内地将取代台湾成为全球最大的笔记本电脑产地，2003年全球笔记本电脑出货量将达到3600万台，而预估中国内地将达到2000万台的出货量，占全球一半以上。计算机的产销量高速增长也带动了芯片产业的增长，INTEL等芯片制造商纷纷推出业绩增长的季报，今年第二季度全球半导体产品的销售额达到了376亿美元，同比增长了10.4%。可喜的是在在整个半导体行业复苏过程中，国产芯片正在走向市场，2002年9月由综艺股份、中科院计算所共同投资并研究开发的我国第一款商品化通用高性能CPU芯片——“龙芯”1号走下流水线，12月份由中科院计算所、海尔集团、长城集团长软公司、中软股份、中科红旗、曙光集团、神州龙芯等国内七大豪门联手发起的“龙芯联盟”正式成立，标志着我国信息产业无“芯”历史结束。

　　结合到二级市场，在去年《振兴软件产业行动纲要》颁布之初托普软件等软件类个股就走出一波持续上涨行情，而目前象天大天财、东软股份等长线超跌的个股形成超跌反弹的机会仍很大，除了这些长线超跌科技股的短线反弹之外，对中软股份、综艺股份等个股值得中线关注。以中软股份为例，公司控股股东中软总公司是中国电子信息产业集团公司所属的全资子公司，是99年国家经贸委确定的520家重点国有企业中唯一一家软件企业，行业规模优势明显。中软股份是第一家通过信息产业部认定的软件企业，同时也是通过了科技部和中科院组织的"双高认证"的企业，是国内少数可以为用户提供全方位服务的综合性软件企业，产品范围覆盖了系统软件、支撑软件和应用软件三大领域。在近年来的电子政务大潮中，公司主业获得良好的发展，在以“两网一站四库十二金”为主要内容的中国电子政务建设中，公司在财政、税务、公安、水利、工商等重要领域获得了更大空间。在操作系统方面，2002年北京市政府软件采购中中软Linux操作系统(桌面版和服务器版)销量名列第一；在应用软件方面，2003年上半年公司继续保持在金税工程中的竞争优势，承接了广东省地税务大集中工程，上海市财税局"财税网站四期工程"，宁波市国税局“网络报税系统”、“税收征管项目”等多个大型工程项目；在支撑软件方面，多语全文机器翻译产品目前已经累计销售了100多万套，并且向海外出口。该股上市后曾一度连续大幅下挫，但今年以来表现出明显的抵抗下跌型态，复权后与上市之初最高价相比跌幅超过30%。日前公布的中报显示，今年以来股东人数持续减少，筹码集中度明显增加，值得投资者关注。