券商系主力：尚能饭否？

　　曹腾

　　大盘疲弱的走势，基金重仓股暂时性的休养生息以及券商在上半年行情中的失意带来的全年盈利压力使投资者将下半年的希望寄托在了券商身上，规模空前的券商高层会议更使部分心急的业内人士将下半年的机会命名为“券商行情”———无论期盼中的“券商行情”是否会如期而至，券商重仓股正实实在在地吸引着投资者的眼球。

　　从公开的渠道全面了解券商重仓股的情况并不容易，但通过半年报，我们还是能在一定程度上获取相关的信息。据本报信息数据中心统计，截至8月11日，总计有414家上市公司公布半年报，其中，券商以流通股股东身份位列十大股东名单的上市公司有165家（包括B股），进一步统计显示，这些公司呈现出以下特征：

　　券商持股占流通股股本比例悬殊大。在“券商系”股票中，券商持股比例超过流通股股本10%的有14家公司，其中广东证券持有华立控股（000607）952万股，占公司流通股总股本的16.92%，成为券商持股占流通股股本比例最大的公司；其次是ST东锅（600786），华西证券持有其流通股股本的16.82%。但有近1/3的上市公司其十大股东中，券商持有流通股占其流通股股本的比例低于1%，其中长城证券仅持有常林股份（600710）3538股，占流通股股本比例仅为0.0023%，却也跻身十大股东之列。

　　“券商系”业绩与已公布半年报上市公司业绩水平基本持平。统计表明，这165家公司2003年中期加权平均每股收益为0.165元，与已公布半年报的414家公司0.164元的水平相比基本一致。当然，“券商系”股票业绩差异也很大，半年报每股收益最高的夏新电子（600057），该指标数为0.86元；而最低的北京巴士（600386）为每股亏损0.52元。

　　行业分布比较散。按照交易所一级行业分类标准（制造业按二级），上述165家公司涉及20个行业，其中机械、设备、仪表行业有30家；石油、化学、塑胶、塑料行业有25家；金属、非金属行业有15家；医药、生物制品行业有12家；食品饮料行业有10家，属于分布相对集中的行业。

　　流通股股本规模与上市公司平均水平大致相当。统计显示，这165家公司平均流通股股本为14812.41万股，略高于全体上市公司13020万股的平均流通股股本规模水平，但“券商系”缺乏超大流通股股本的公司，其中流通股股本规模最大的是ST吉化（000618），为116477.80万股，最小的是领先科技（000669），流通股股本仅为2299.00万股。

　　从上述基本面观察，“券商系”欲引领下半年行情似乎还有相当的难度：如果上半年支撑“基金行情”的价值投资理念能够得以延续，那么“券商系”整体处于中游的业绩水平、分散的行业分布以及中等水平的股本规模都难与之很好地契合。而从市场角度看，有业内人士认为，意念中的“券商行情”与“基金行情”也还有较大的区别：“基金行情”基本是在半年这一时间跨度内，在相对统一的理念（价值投资）指导下，建仓与拉升通盘考虑后发动的；而“券商系”的形成本身就是驳杂的理念和纷繁的背景的产物———不同时间区间完成的建仓并没有将今年下半年实现拉升出货作为既定的策略，如果没有大的政策面的支持和市场环境的趋好，既难归于价值旗下、也难纳入成长范围的“券商系”仅凭具“解套”内涵的“券商系”概念去发动一波波澜壮阔的行情并非易事。

　　当然，上述观点是将“券商系”作为一个整体看待，这并不意味着“券商系”中的个股都没有机会。板块分类有多种标准，那些业绩好的股票仍可能受益于价值投资理念，而成长概念的再度崛起也使“券商系”中更具科技含量的股票有可能受到青睐。对投资者而言，在机会的选择上，关注那些更有实质内涵的板块或许是一条更好的线索。