融资布阵完毕 中海壳牌起飞

　　陈芳

　　尽管壳牌公司与中海油公司一向保持适度的低调，但中海壳牌与中外各银行签署融资协议的消息还是引起了业界极大的关注。壳牌中国有限公司与中海壳牌石油化工有限公司的公关人员抱怨说，由于太多的记者问的问题都过于详细，以至于他们忙个不停。

　　8月5日，中海壳牌石油化工有限公司为投资总额达43亿的南海石油化工项目签署了融资27亿美元的贷款协议，从而宣告有史以来最大的中外合资企业项目融资以及亚太地区迄今为止成交最大的私营项目融资尘埃落定（见本报6日的报道）。

　　中海壳牌石油化工有限公司是由中国海洋石油总公司（持股45%）、荷兰皇家/壳牌集团（持股50%）和广东发展投资有限公司（持股5%）共同投资的合资公司。该公司此次项目融资将为年生产80万吨乙烯裂解装置的建设提供资金，预计2005年完工，完工后将年产230万吨石化产品。从项目实施的进程来看，去年全年是设计阶段，去年11月初，公司作出融资决策，项目执行阶段开始。至今年5月，主要建筑工程开工。可以说，融资完成等于攻克了整个项目的最后一个制高点，美好前景从此就在眼前。

　　中国本地银行可不含糊，他们理直气壮地坐在了主位上。27亿美元的项目融资中，由中国国内的7家银行提供19.77亿美元，国外8家商业银行和5家出口信贷机构提供其余的7亿美元。从贷款数额来看，国内银行远远超出了外资银行。

　　中海壳牌的有关人士在接受本报记者采访时说，鉴于该项目复杂性和风险性，双方都持很谨慎的态度，谈判历时多年，并且其中经历了不少波折。对银行的选择上也非常慎重，中方银行选择了7家国有银行，外方则选择了多个国家的8家银行。抵押代理行分别选择了中国工商银行和法国东方汇礼银行担任。“该融资为银团融资，不存在哪一方为主的概念。国外贷款代理行由外方银行担任，国内则为中方银行。”该公司发言人解释说。

　　项目如此之大，资金如此之巨，风险当然不能不考虑。此次融资方式采取的是“项目融资”，即有限追索权融资，这就意味着贷方只能从项目本身产生的收入中获取还款，在发生拖欠时不能向最终债务人索取欠款。项目融资通常用于独立的大型能源或基础设施项目上，操作复杂而且风险比较大，这种融资方式在亚洲，特别是在中国，较少采用。

　　至于为何采用国内较少采用的项目融资，中海壳牌承认，如此之大的化工项目采用项目融资的确不是很多，是一种开端。但是基于公司长远发展战略考虑还是采用了。事实上在国外，大型项目多采用这种项目融资，相信国内应是一种发展趋势。

　　事实上，在整个融资过程中，并不存在中外双方照顾自己兄弟的问题。在主体工程开始后，中海壳牌曾于去年底和今年初签署了多个供货合同，供应商全部来自五湖四海。其中，去年底该公司签署了3个供货合同，总价值为8.23亿美元。供货商分别是JGC公司、Chiyoda、Technip-Coflexip、三菱、Yokogawa电气公司等。

　　中海壳牌公司的罗光道先生认为，相比中方银行，外方银行融资金额要少很多，这主要是因为国内银行身在国内，对国情、国家政策和项目更加理解，更有信心。国内的大型项目融资也多出之于这几家银行。事实上，国内银行与国外银行对该项目融资都非常积极踊跃的。罗先生非常自信地说，他们是在增加银行优良资产业务，这是国内外银行对这个项目融资趋之若鹜的原因。想想看，资信评级分别为AAA和BBB＋的股东、盈利增长高达109%的中国石油公司，加上国家的支持，这样的融资买卖上哪找去！