方兴东专栏 撇去泡沫全球互联网卷土重来

　　经过了狂热的泡沫催化，也经历了寒冬残酷的煎熬。互联网发展终于进入一个理性的发展阶段。虽然，国内互联网因为“短信泡沫”而令人眼花缭乱，但是，我们考察全球互联网，必须剔除这些“偶然”因素，用更全面、深邃和长远的眼光，来重新考察互联网的现在和未来。

　　增长强劲，崛起势不可挡

　　根据摩根斯坦利预测，从2001年-2005年，全球互联网用户年均增长依然保持20%的强劲势头，而原有用户使用程度的增长更加可观。以互联网最为成熟的媒体特性来看，2002年消费者在各种媒体的使用程度上，互联网(使用率13%)已经超过报纸(5%)和杂志(3%)，但是还远远低于电视(48%)和广播(31%)。更重要的是，互联网的使用率年度增长率达到23%，其他各类媒体或者处于停滞或者下滑，互联网崛起势不可挡。而作为通讯、商务和娱乐的互联网应用，都处于更加初步的发展阶段。

　　宽带应用处于初期，刚刚突破快速增长的临界点(目前占网民数量的10%)。付费内容2002年增长95%，从2001年的6.7亿美元增长到13亿美元。互联网收入的主力———网络广告重新开始强劲增长，2003年增长率将超过20%，2004年进一步加速。未来收入最诱人的一块——电子商务更是处于井涌阶段。目前，在网上零售最活跃的美国，其年营业额也只占美国零售总额的1.54%。目前，网上购书已经占到图书销售的12%，但是A�瞞azon的活跃用户只有3300万，eBay的活跃用户只有3100万，比例还不到6亿网民的5%。发展空间潜力无限。

　　当然，第一轮残酷的淘汰已经告一段落，半数以上的互联网上市公司被摘掉了牌子，更多的互联网已经烟消云散，但是，互联网行业的领军公司已经开始确立：Google、eBay、Amazon、Yahoo！、Expedia、微软以及AOL时代华纳，成为互联网近期发展的主要驱动力。欧洲、亚洲新兴市场的增长依然十分强劲，加上移动互联网的兴起，互联网新的市场机会和新的商业模式拓展，依然可以让投资者思路更加开阔，为浮想联翩提供素材。

　　集体赢利，商业模式不可限量

　　如果说过去人们心目中的互联网主要是风险投资和神奇的股价，是烧钱和概念，那么现在的互联网则是以实实在在的收入和利润向世界发言。

　　人们真正感知到互联网的复苏，还是起始于2002年，最有说服力的业绩，以2002年第四季度为例，据Pegasus国际研究公司提供的数据，在幸存的209家公开上市的互联网公司中，超过41%的公司在该季度实现赢利，而在2001年同期，这个比例仅为17%。

　　更关键的是几大领先的互联网公司收入增长喜人，盖过其他所有领域：网上旅游网站Expedia增长100%，第一门户Yahoo增长51%，eBay增长89%，Amazon.com增长28%。除了AOL时代华纳之外，Amazon也在进一步逼近赢利点，而其他互联网公司的利润都高奏凯歌。互联网公司再也不是烧钱的主，而成为最轻松的赢利大家。而且，互联网商业模式的可扩展性依然不可限量。

　　2003年6月，可以说是Amazon的节日，据称最新的哈利·波特第五集《哈利·波特与凤凰令》的销售火爆异常，在全球销出140万册，世界上有175个国家的读者购买了这本为儿童准备的神秘小说。虽然网上售价较零售价低40%，但没有影响到公司利润，公司在此书销售期间新增了25万个客户账户。而且，Amazon再次提高年度收入的预期。预计2003全年销售额在49亿～51亿美元之间。而仅仅在4月份，公司曾“乐观”预计是47亿美元，比2002年39.3亿美元的销售额增长20%。

　　另一只互联网龙头股票eBay在7月份宣布了一股拆两股的分股计划，这是互联网3年来悲惨世界的第一次，此举颇具象征意义，凸显出其电子商务巨头的地位以及历经互联网兴衰仍不减繁华的幸存者形象。该公司第二财政季度利润和收入差不多增长了一倍，预计，eBay全年收入可望达到20.8亿美元，每股收益预期1.31美元。其中，海外业务的增长势头更为强劲。

　　飙升股价，挺进全球1000强

　　2002年，互联网股票是华尔街硕果仅存的上涨类股票之一。2003年上半年，各大互联网公司业绩依然保持强劲势头，股票涨势都在Nasdaq指数涨幅的数倍以上，包括半年内内忧外患坏消息不断的美国在线时代华纳，其股价也有50%的增长。在一年一度涵盖各行各业的2003年《商业周刊》全球1000强排行中(以企业市场价值排序)，共有AOL时代华纳、eBay、Yahoo、Amazon、Ya�瞙oo日本、Expedia等6家互联网公司进入全球500强之列，说明了互联网公司已经不是“初生牛犊”，而确确实实已经在强手如林的商业世界中牢牢确立了自己的地位。抛开不够纯粹的AOL时代华纳，eBay排列111位，Yahoo排名211位，Amazon排名275位，那些大名鼎鼎的AT&T、Sun、CA、阿尔卡特、朗讯、施乐等IT和通信巨头都相形见绌。而且，由于Googl

　　e一直没有公开上市，否则这家稳具前5强的互联网“巨头”一定会为互联网增色不少。

　　股价的活跃进一步激化了沉寂多时的资本市场。2003年7月15日，Yahoo宣布以现金加股票的方式收购Overture，价值约16.3亿美元，此举将不但可以提升雅虎对网络竞争对手微软和Google的竞争力，而且是多年来第一次重新凸现互联网公司的价值。这次购并被许多人视为互联网重新崛起的一个新的里程碑。标志着全球互联网真正从泡沫“葬礼”中复活了。而就在几个月前，该公司刚以2.35亿美元收购了网络搜索领域的另一个行家———Inktomi。

　　否定之否定中的螺旋式上升

　　尽管作为互联网的传统老大，AOL时代华纳没有享受到互联网复苏的任何好处，但是这不影响互联网世界的“喜庆气氛”。当然，这种“喜庆”也同样标志着互联网竞争的加剧。在互联网低潮时期异军突起的Google，无疑是一大新的神话。这个专注于技术、始终低调的搜索公司，一直没有急于上市，而是一步步沉着地完善服务，稳稳占据实地。

　　Google的野心显然不仅仅限于搜索，而是利用搜索的战略优势取得互联网世界的“制高点”，以此对新闻、电子商务和各种互联网服务施加非凡的影响力。摩根斯坦利著名分析师玛丽·米克认为，电子邮件和即时讯息是互联网的第一大“杀手级应用”，浏览器是第二大“杀手级应用”，如今，搜索／查询／获取(SFO)可能将成为第三大“杀手级应用”，开启一个新的大钱眼。

　　掌握这个第三大“杀手级应用”，Google可以对内容、电子商务和互联网信息服务等各种互联网商业模式构成潜在威胁，可以说，目前为止，几乎所有的互联网公司都被Google震撼了。比如当Amazon试图成为网上购物霸主、eBay试图成为网上拍卖霸主时，成千上万的购物者们可能只是通过Google来寻找凉鞋、窗帘等想要的物品。

　　另一大互联网势力当然就是微软，凭借其400多亿美元的现金储备，以及对PC软件领域的垄断性控制地位，微软从来没有放弃垄断互联网市场的野心。微软旗下的MSN网络集团推出了旨在开发自己的搜索引擎的计划，MSN网络广告据称已经超过Yahoo。总之，微软在互联网的崛起，足以对任何互联网公司构成摧毁性或者吞并式的压力。现在有着“病猫”之称的AOL时代华纳，也依然是举足轻重的力量，随时可能发威。

　　技术平台日趋多样而简易、每天24小时的服务模式、全球化的无边界市场、几乎零成本的交易成本等等，这些泡沫时期鼓吹的理念和概念，开始重新浮出水面，值得我们更审慎的思考，虽然我们曾经崇拜，并将其打到。但是，事实面前，我们还是应该有勇气在否定之否定中，螺旋式上升。