利好支撑仍有上行空间

　　热点直击〉〉连豆

　　大连大豆经过前期的下跌，在可注册仓单有限的情况下，近月合约强劲反弹。为了保护农民利益，确保“国家大豆振兴计划”的顺利进行，政府在符合ＷＴＯ原则的前提下对大豆进口采取了合理的限制，也带动了连豆的全面走高。

　　国产豆紧缺

　　决定近期合约命运

　　目前，国产大豆数量极其有限，农民手中已经没有余粮，50万吨的国储豆抛售也只是缓解了部分中小油厂的燃眉之急，中小油厂积极竟买本身就反映了市场上国产豆的紧缺。大连商品交易所规定，只有国产大豆才能进入交割，并且有质量指标上的要求。所以，收集大量高质的国产豆注册仓单对空头来讲难度是比较大的。而且，大商所的仓单库存连续几周不增反减，流向需求旺盛的现货市场。

　　截至上周五，连豆309、311合约最大的多头总持仓为27480手，而这个多头就是中粮集团。作为国内为数不多的世界500强企业之一，中粮集团拥有5家大型油脂加工企业——东海粮油、黄海粮油、北海油脂、大海粮油和东州粮油。其中东海粮油是国内最大、世界第二的大豆加工企业，日加工处理大豆8000吨，每个月就需要大豆原料24万吨。另外，其它4家油脂加工企业的日加工大豆能力合计也在5000吨以上。也就是说就算中粮集团全部接下了这27万吨的大豆，也只能满足其20天的生产能力。面对需求旺盛，原料紧缺的现状，其完全有可能通过实物交割来解决原料问题。

　　国产大豆的紧缺造成了空方的无奈，逢低出局便成了其惟一的出路。同时，也正是现货的紧缺坚定了多头进行接货的想法。所以，受空头平仓和政策支撑，期价反弹并停留在高位。正是因为9月合约的前车之鉴，11月合约近期也不断减仓。

　　进口风险

　　影响油厂需求

　　国家质量技术监督检验检疫总局8月7日通知巴西、阿根廷和美国的一些供应商将被停止进口资格，原因是其提供了受污染的进口大豆。其中包括邦基（美国大豆）、达浮（美国大豆）、托福（美国、阿根廷大豆）、嘉基（巴西、阿根廷大豆）、来宝（阿根廷大豆）、全农（美国大豆）。　此项规定的具体执行时间目前尚不清楚。同时，今后中国将要求进口商自行安排进口大豆的装船，而这通常是由出口商来安排的，对于国内进口商来说，没有跨国贸易出口商的帮助是很困难的。

　　从质检总局的态度来看，限制这些国际供应商的大豆出口并不是其根本目的，而是想通过这种举动来压制国内油厂的进口数量。另外，因为大部分的船只并没有严格按照规定的程序进行，质检总局发放许可证的速度减缓，大豆滞港船只较多。由于进口存在不确定性风险，很多中国买家已经开始清盘，8月份的大豆进口量已经明显减少。

　　通过分析，我们发现，连豆市场在上述利好的支撑下仍有上升空间。

　　深圳中期　陈晓迪