·上海电气打造行业旗舰之全景篇· 机电一体化构筑无限未来

　　引子

　　今天,一个崭新的名字出现在中国A、B股市场:上海电气股份有限公司。

　　通过整整5年多持续不断的资产重组,上海电气终于脱胎换骨,形成了以电梯制造、冷冻空调设备制造、印刷包装机械制造、人造板及机器制造等为主营业务的高新产业群落,正式 确立了机电一体化投资控股型企业的战略定位,行业旗舰雏形初现。

　　从上菱电器到上海电气,真可谓雄关漫道真如铁,而今迈步从头越。1998年,上海电气每股收益仅为0.03元；而刚刚公布的今年中期报告显示为每股收益0.31元；更令人惊叹的是,这期间公司的股本规模已经扩张了2倍多！

　　重组公司数不胜数,如上海电气这般辉煌而又经得起时间考验的太少太少。

　　上篇:资产重组全记录

　　1、历史性的转折

　　上海电气原名上海上菱电器股份有限公司,始建于1954年10月,其主要产品上菱牌冰箱曾一度风靡上海。1993年底1994年初,上菱A、B股分别上市交易,1995年该公司冰箱产量达到峰值85万台。但是从1996年开始形势急转直下,因行业竞争加剧及自身管理等问题,该公司业绩大幅下滑,无奈陷入亏损的尴尬境地。

　　上海电气的历史性转折始于1997年末。经国家国有资产管理局批准,上海市人民政府决定将上海轻工控股(集团)总公司所持有的上海电气64.55%的股份,即21198.108万股国家股划转至上海电气(集团)总公司。从上海电气(集团)总公司进入的第一天起,上海电气就开始进行一系列以存量资产变现为主的资产重组,通过剥离三家严重亏损的合资子公司、一家管理较混乱的全资子公司以及其他不良资产,顺利消除了巨额对外投资亏损。其中包括:将所持有的上海上菱新事业发展总公司、上海上菱天安电冰箱有限公司、上海三菱电机.上菱空调机电有限公司、上海三菱电机.上菱微波炉电器有限公司的股权,以28969万元的价格转让给上菱家用电器(集团)总公司；其他部分资产(含土地、房屋但不包括从事生产经营的设备)以39620万元人民币的价格转让给上菱家用电器(集团)总公司。

　　同时,上海电气(集团)总公司还注入2亿元现金,极大地缓解了公司资金紧张的状况。至此,上海电气为彻底重组夯实了基础。

　　2、跳跃式的发展

　　为了提升业绩、恢复融资功能,上海电气于1998年底将帐面净值8.7亿元资产,包括应收帐款、其他应收款、存货和在建工程、法人股等转让给上海电气(集团)总公司；同时上海电气(集团)总公司将上海机电实业有限公司100%股权作价8.7亿元转让给上海电气。上海机电实业公司系上海电气(集团)总公司的全资企业,持有上海三菱电梯有限公司52%的股权,盈利能力极强。

　　随着资产质量的明显改善,资产结构趋于合理,上海电气逐渐步入崭新的发展轨道。为了进一步调整和升级产业结构,加速提升企业经营业绩,该公司于1999年成功增发1.2亿股A股,共募集资金14.68亿元,均投向了兼具当前盈利能力和未来发展潜力的项目,主要包括:3.5亿收购上海电气集团通用冷冻空调设备有限公司；2.8亿收购上海电气集团印刷包装机械有限公司；5亿多元收购上海永新彩色显像管有限公司24%股权；投资6952万元与上海人造板机器厂共同组建上海新绿人造板制造有限公司,占该公司69.52%股权。

　　由单一的家用电器生产延伸至以电梯、冷冻空调、印包机械、彩色显象管、绿色板材为主的机电一体化高新产业群落,上海电气终于实现了其产业结构的转型和升级,通过跳跃式发展,一举塑造了大电气的概念。同时,该公司业务结构的转型紧密契合了上海工业产业结构调整的步伐,所谓好风凭借力,上海电气迅速步入中国股市绩优股行列。

　　3、彻底告别冰箱

　　从产品特性和市场环境来看,家电行业特别是冰箱行业在90年代初期的排浪式购买力作用下已经进入了产品生命周期的成熟期,行业竞争者减少,市场趋于集中,利润率回到社会平均水平。上海电气位于上海地区,劳动力成本较高,产品开发没有明显优势,想重新回到冰箱行业第一集团已经不现实也没有必要。

　　2000年12月,上海电气发布公告,将冰箱业务转移到新成立的上菱家用电器有限公司。由于上海电气在新成立公司中所占股权仅为19%,冰箱业务将不再并表,此举标志着冰箱业务开始彻底退出主营。

　　而在冰箱业务退出的同时,该公司继续着力解决长期存在的因冰箱业务而产生的关联交易及呆坏帐。2002年1月,上海电气公告进行资产置换,置出资产为对上菱集团营销公司的应收帐款2.03亿元人民币；置入资产为上海电气(集团)总公司部分土地使用权及上海电气(集团)总公司所持有的上海焊接器材有限公司全部股权。2003年3月,公司再度公告将3.7亿元对上海家用电器集团营销有限公司的应收帐款以净额2.5亿元作价与上海电气(集团)总公司所持有的上海金泰工程机械有限公司94.8%股权进行置换。

　　上述两次资产置换大幅减少了上海电气的应收帐款,降低了产生巨额坏帐的可能性,同时减少了坏帐计提比例,有效降低了管理费用,使公司真正地完全地走出了残余不良资产的阴影,呈现主营明确、业绩优异、资产干净的理想局面。

　　下篇: 要做国际一流上市公司

　　1、新概念新空间

　　上海电气的战略定位是机电一体化产业投资控股公司。机电一体化是微电子技术向传统机械工业渗透过程中逐渐形成的一个新概念,是机械技术、微电子技术相互融合的产物。机电一体化打破了传统的机械工程、电子工程、化学工程、建筑工程、信息工程、控制工程等旧模块的划分,形成了融机械技术、微电子技术、信息技术等多种技术为一体的一门新兴的交叉行业,在当今信息社会具有非常广阔的发展空间。

　　从国内经济来看,随着以汽车、住房为标志的消费升级的形成,以城镇化为主要特征的居民生活方式的改变,中国经济正步入一个以内需主导的新的景气周期。上海电气主营业务中的电梯、中央空调等都是与国民经济景气度紧密相关的行业,这些行业必将随国民经济的快速发展而进一步拓展成长空间。

　　从地区产业发展导向来看,上海已在十五计划中明确将成套设备制造业列为上海的六大支柱产业之一。在今后的5年中,上海将利用国家扶持发展装备类工业的产业政策,发挥合成组装、综合配套与开发营销的优势,加快成套设备制造业升级,成套设备制造业的销售收入预计年均增长率为10%,2005年增加值将占上海GDP的近5%。而十五计划中加快发展的数控机床及光机电一体化设备、城市轨道交通设备等新兴制造业都将是上海电气今后的发展方向。

　　另外,加入世贸组织对于上海电气而言也是机遇大于挑战。对于公司的主营产品电梯、中央空调、人造板及机器业务,由于外商以合资或独资的方式早已进入国内市场,国内市场呈现国际竞争的局面,入世不会改变这种格局。而对于其他机电一体化产品,我国通过20多年的发展,在中低档产品上的技术含量、性能指标都已接近国外产品,并且价格上有着极强的竞争力,入世将有利于上海电气部分机电产品的出口。对于部分高档机电产品,上海电气也将着力提高其国际竞争力,以与国际巨头抗衡。

　　2、 依托集团高效扩张

　　如何以更高效的资本运作来带动企业走外沿式的迅速扩张之路,从而最大限度地回报股东是上海电气在未来发展中始终思考的问题。上海电气将充分依托上海电气(集团)总公司的整体优势和大力支持,一方面立足做大做强现有主业,另一方面积极培育新的利润增长点,继续收购集团内优质成熟的资产,不断巩固和扩大自身的相对竞争优势,力争成为国内乃至国际一流的上市公司。

　　上海电气(集团)总公司是我国目前最大、最主要的机电装备制造类企业集团。为大力振兴装备制造业,构筑支撑现代制造业的重点产业,上海电气(集团)总公司已经确定了中长期发展战略:重点发展机电一体化设备、电力设备、交通运输设备和环保设备等4大核心产业；着力抓好电站、输配电、电梯、冷冻空调、轨道交通、柴油机等6大主导产品；同时,做大做精印刷包装机械、机床、纺织机械、重矿机械、泵机阀、电机、轴承、液气、工业自动化、环保机械等10大重点产品。到2005年,上海电气(集团)总公司将发展成为年销售收入500亿元、利润总额30亿元的大型现代装备制造业集团。

　　由于机电一体化行业的产品投入期长、技术含量高、投资回报高,需要投入大量的研发力量和跨越较长的市场培育期,因此,借助上海电气(集团)总公司的项目孵化器功能,可以使上海电气的投资者既能分享产业快速发展的美好前景,又不必承担项目开发、市场培育的风险。在上海电气的资产重组过程中,上海电气(集团)总公司累计置换了超过30亿元的优质资产进入上市公司,彻底转变了上市公司的产业结构和经营业绩。而在今后的发展中,上海电气(集团)总公司将努力培育具有良好发展前景的机电一体化设备、轨道交通及相关产品、环保设备等产品。待产品和市场成熟、利润显现后,上海电气将利用自身较强的融资能力,自筹资金收购这些项目以提升上市公司的产业结构和盈利能力,从而形成上市公司和控股股东之间长期稳定发展的良性循环。·CIS·