用历史眼光解决券商问题

　　李东平

　　我国证券市场有史以来最大规模的证券公司规范与发展座谈会已经闭幕。与会的券商有一种意犹未尽的感觉，生存的艰难处境得到充分反映，但方向仍然模糊，而监管层也继续强调规范发展。

　　虽然这次大会以及一个月前几家券商在上海的聚会都有一个共识：中国证券市场正处在一个高速发展的过程中，众券商对证券市场未来的发展充满信心；但是，国内券商目前普遍面临有史以来最严峻的生存考验，却是不争的事实。

　　如何看待今天券商面临的问题呢？不能只顾现实，而更应该用历史的眼光去寻找原因。建立证券市场是我国经济改革中的一件大事，但我国证券市场不是自发形成的，而是在政府的推动下由上而下形成的。在发展初期，证券市场并不是按照严格的市场原则进行，在政府主导下，更侧重于发展。而对本应按照金融企业要求市场化运作的证券公司，出于国家经济发展的需要，资源配置更倾向于国企资本金的充实、解决历史遗留问题以及对重点行业的融资和市场资源的再配置，为推动证券市场发展，政府更多地强调发展证券市场。在监管相对让位于发展的市场环境下，券商今天的问题，普遍都是发展中的问题，是证券市场十几年发展付出的代价。

　　近年来，随着经济环境的改变，政府开始强调证券市场监管，加强了监管力度，注重保护投资者利益，证券市场开始向“公开、公平、公正”的方向发展。在这种情况下，券商的问题得以集中爆发。市场环境的变化，让不是靠充分市场竞争发展起来的券商迷失了方向。

　　在券商发展的问题上，本届证监会正面临破与立的抉择。按照券商现状，采取任何监管措施都不为过，但不能脱离现实，对券商严格的管理是为了解决发展中遗留的问题、改善券商经营管理，必须在“公开、公平、公正”的原则下，考虑到证券市场效率问题。中国证券市场是一个新兴加转轨的市场，同国外成熟市场相比还有很大差距，券商的作用将越来越大。

　　如何让监管和发展良性互动？“胡萝卜加大棒”应该是不错的选择。目前券商的发展确实处于严峻时刻，在要求券商提升自我素质的同时，更应该出台一系列鼓励券商发展的新政策，让券商更多地以一个金融企业参与市场竞争，而不是单纯从技术上解决券商融资等问题。而在出台鼓励发展新政策的前提下，必须高举“大棒”，让券商该出局的出局，建立监管威慑力。

　　总之，发展中产生的问题必须在发展中解决，在兼顾市场“三公”原则和证券市场效率原则、加强对券商监管力度的前提下，为券商提供新的政策环境迫在眉睫。