美联储坚持刺激性货币政策

　　美国联邦储备委员会12日举行了货币政策决策例会后宣布保持目前短期利率稳定不变。这一决定早在不少经济分析人士的预料之中，本不是特别重要新闻。但会议声明中的一句话却引起了许多人的注意：“当前刺激性的货币政策将持续相当长的时间。”

　　今年上半年美联储几次对美国经济和物价前景发表老调重弹式的声明，经济界人士似乎已习以为常：实现持续增长所面临的有利条件和风险从目前看基本上是相等的；通货膨胀 继续从目前的低水平下降的可能性大于物价上升的可能性。对美国经济前景和物价前景，美联储近几个月来始终持极其谨慎的态度。

　　但是，决策声明用词一贯十分谨慎有时甚至晦涩的美联储，此次用如此清晰的语言来表明它对今后一个时期的利率走势的态度，这是多年来的第一次。一些分析人士研究后表示，这甚至是从1994年美联储开始公开发布决策会议声明以来第一次。显然，它在向人们发出一个清晰的信号，即美联储决心将目前联邦基金利率（即银行间隔夜拆借利率）1％这一45年来的最低利率水平维持在尽可能长的时间之内。

　　从美国经济近来情况看，美联储明确表示今后将保持低利率水平显然是为了保证经济稳定复苏的需要。虽然目前美国经济出现了不少加快复苏的迹象，但美联储对经济能否持续加快复苏似乎并不十分乐观。从美国经济开始摆脱衰退走上复苏之路20多个月的历程看，这种担忧并非杞人忧天。比如去年年初美国经济曾出现一些强劲复苏迹象，一度使不少人欢欣鼓舞，认为美国经济的春天已经到来。但是结果却令人沮丧。公司丑闻、股市暴跌、对伊战争等一系列问题使美国经济在去年年底和今年年初低迷不振。下半年情况当前看来还不错，但谁也难以断言就肯定是一帆风顺。因此，美联储决心保持低利率水平最主要的目的就是力图稳定人心，为经济尤其个人消费和企业投资打气，从而为下半年经济稳定复苏铺平道路。

　　同时，美国发生的通货紧缩可能性没有完全排除，美联储在决策会议中再次强调了对可能发生这种危险的担心。因此它向人们声明将长期维持低利率水平，有利于刺激消费需求以进一步减少发生通货紧缩的危险。

　　经济界人士还注意到，美联储的这一信号是在美国长期利率近来迅速攀升之际发出的。最近一个多月来，长期利率飙升是经济界密切关注的新的问题。长期国库券利率从6月中以来已经上升1个百分点以上，升速为多年来之最。在长期利率猛升的带动下，美国用于购买住房的抵押贷款利率也已经升至1年来的最高水平。究其原因，除了美国经济本身和股市波动等因素外，投资者对美联储6月底降息幅度过小也是一个重要因素。当时很多人预计美联储会将利率下调0．5个百分点，而实际上仅微降0．25个百分点。正是在这一形势下，美联储异乎寻常的声明将长期保持低利率水平，就是为了安抚债券市场和房地产市场。因为如果近年极其“火热”的房地产市场一旦迅速降温，将使美国的经济增长前景大打折扣，增长速度可能迅速放慢，后果不堪设想。

　　此间不少分析人士由此预测，美国目前的低利率水平可以保持至少半年甚至一年时间。即使美国经济出现较快复苏，预计美联储也会迟至明年年中前后才会考虑提高利率。作者：王振华作者单位：经济参考报文章来源：经济参考报发布日期：2003-8-16星 级：