峰会未解券商生死结(图)

　　本次券商峰会并未解决券商生死问题，相反，券商将面临更严峻的考验。　本版摄影　吴伟洪

　　随着券商固定佣金制的取消、投行通道制的实行，券商收入一减再减。而有关部门又力图对证券市场进行规范，如严格控制国债回购交易、央行准备对资金结算实行“五号令”，券商眼下的处境用“风霜雪剑严相逼”来形容可谓一点也不过分。

　　在此敏感时刻召开的券商峰会，被许多处于生死关头的券商寄托了过多的期望，但是综观两日会议，并无实质性利好出台，相反，券商将更直接地面对生死危机。

　　8月12日—13日，中国证监会召集全国130家券商董事长和总经理聚首北京，这是现任证监会主席尚福林上任以来第一次大规模与券商老总集中会谈。此次会议名为“证券公司规范发展座谈会”，又被称为“券商峰会”，备受证券公司关注。

　　尚福林定下“规范发展”基调

　　据参会的券商人士告诉记者，此次峰会的主要议题是证券公司的规范与发展。12日上午，证监会主席尚福林和主席助理李小雪发表演讲。

　　尚福林论述了对券商的八点意见，可概括为：要围绕“促进证券市场规范健康稳定发展”的监管目标，建立以净资本为核心的风险监管和评价体系；加强对客户交易结算资金的监管，妥善处理证券公司历史遗留风险；大力支持证券公司进行创新；加强证券公司高管人员队伍建设；研究推行公开发行和上市的保荐制度，把好上市公司质量关，完善证券公司的投资银行任务；对证券公司实施分类管理，形成优胜劣汰的监管机制；进一步发挥自律组织作用，提高行业自律和诚信水平，并对证券公司的发展提出要求。

　　李小雪强调了三条纪律：券商不得挪用客户保证金、委托资产、托管债券。李小雪强调，挪用客户资金、资产，是犯“盗窃罪”。由于以前多次出现券商挪用客户保证金、国债融资的案例，但都作为“违规事件”处理，本次证监会对此态度极其强硬，券商人士分析可能要加大对此的监管力度。

　　券商加速步入微利时代

　　尽管很多券商不愿意承认，但实际上，券商早已步入了微利时代，这一点，从2002年证券业出现全行业亏损即可分析出来。某券商人士对记者表示，本次会议上尚福林强调的“机遇和挑战”改为“生存与发展”可能更为贴切。

　　据悉，本次峰会分组讨论了《证券公司治理准则》、《证券公司内部控制指引》和《证券公司高级人员管理办法》等三个征求意见稿。李小雪在峰会上指出，强调券商内部控制已经迫在眉睫，否则券商风险将酝酿金融风险，而金融风险又可能引发社会风险，后果不堪设想。这也是本次出台以上文件的初衷。而文件中有关客户资金与自有资金严格分开运作、分开管理；严防盗用客户托管债券等进行抵押、回购或卖空交易等规定显得极为敏感。券商人士对此表示，由于以往券商的高额利润往往建立在不规范的操作与交易之上，因此随着上述三文件的实施，券商步入微利时代不可避免。

　　实质性利好并未出台

　　由于国内券商普遍面临资本金过低、融资渠道受限等问题，因此不少券商希望在会上对券商发债、集合性受托理财、央行“五号令”等问题有实质性的利好政策。

　　券商发债：在券商发债问题上，尚福林表示了支持，他强调证券监管部门要积极拓宽证券公司合法融资渠道，积极推动符合条件的证券公司公开发行股票和债券。

　　某券商人士告诉记者，有关《证券公司债券发行管理办法》国务院只是原则性批准，正式的通过得等到该办法修改完毕后再经国务院签署并公告才告完成。因此正式的推出尚待时日。

　　集合性受托理财业务：自今年5月券商的集合性受托理财业务被叫停后，有关新的管理办法何时出台、何时才能开始从事该项业务，也成为与会券商的关注点。

　　某与会券商人士对记者表示，对此问题证监会表示正在研究中，可能会对集合性受托理财业务的券商设置一些门槛，对净资产与净资本会提出一定的要求，如此则有可能将一批中小券商排除在外。

　　央行5号令：央行5号令成为本次会议券商关注的焦点，尚福林对此表示券商应消除顾虑，资金提现、息差收入等影响券商收入问题，5号令里并没有严格的规定，证监会正在与银行业等相关部门协商解决。

　　券商人士告诉记者，由于央行5号令9月份就要实行，具体是什么标准和细则，将直接关系到券商的切身利益，证监会并没有提供该问题的解决办法。

　　券商逼近生死攸关时刻

　　一位不愿透露姓名的与会券商人士对记者表示，尽管在本次会议上证监会提出了一些利好，但对于历史问题沉重的券商来说，本次会议并未解决券商生死问题，相反，券商将面临更严峻的考验。

　　该人士表示，由于融资渠道不畅，券商不能从银行贷款，也难以上市，形成了大量的占用客户保证金和挪用客户国债进行回购融资的行为。而由于二级市场的连年下跌，以往占用资金额并没有形成利润而是形成了更为严重的历史包袱，该人士表示，不少券商的自有资金已经不足以偿还对客户资产的占用部分。

　　该人士表示，如果央行5号令和证监会的有关规定严格地执行，券商自有资金账户与客户资金账户绝对地分离，严禁挪用客户债券、保证金，那么，全国大约60％以上的券商将会面临倒闭危机。

　　该人士表示，现在所说的券商发债，其实质也就是给处于生死边缘的券商提供最后一个机会，“确实是解燃眉之急”。但是，就算是券商发行了债券、进行了集合性受托理财业务，均是增加了一定数量的负债，资产负债率会进一步提高。如果遇到市场不景气的年份，这些负债业务带给券商的可能就不是利润而是风险。

　　看来，本次券商峰会是希望先定规，以规范求发展、以发展解决生存问题。但如果近期就严格执行种种规范的话，券商历史积存的问题势必形成难以预料和控制的风险。

　　本报记者　程林

　　峰会关键词

　　四大背景

　　有权威人士认为，此次峰会的主要议题是证券公司的规范与发展，但是各路券商从生死线上跋涉而来，这次会议召开有四大背景：

　　第一，《证券公司治理结构准则》、《证券公司高级管理人员管理办法》、《证券公司内部控制指引》三个文件，自本年度春节前后发布征求意见稿以来，已基本定稿，出台在即。这是尚福林主席上任以来证监会第一次系统颁布重大的管理性的法规。

　　第二，证券市场持续低迷，而作为先遣军的券商孤军深入中国国际化程度最高的资本市场，目前其盈利模式乏善可陈，去年以来所有的券商在大幅裁员和降薪之后，迄今仍然如履薄冰。券商的全行业亏损如果震动金融链条，将酝酿巨大风险。证监会有意藉此会议与券商全方位对话。

　　第三，今后130家券商将陆续兼并重组，而今年以来“民生证券”与“富友证券”风波以及正在接受调查严重违规的几家券商，让证监会坚定地认为，首先要为券商立规矩，而后才能谈发展，良好的治理结构将是组合高级别券商的前提。

　　第四，今年银监会成立以来，银监会雷厉风行，重大措施掷地有声，相比之下，证监会稍显沉默，而资本市场的信心往往正是消弭在沉默之中。

　　“尚八点”

　　在此次峰会上，尚福林全面论述了对券商的尚八点意见，即机遇与挑战；规范与发展；操守准则；在规范、健康、稳定中发展证券市场；加强高管人员的管理和建设；研究保荐人制度；证券公司分类管理；发挥自律组织作用。

　　“李三条”

　　李小雪则强调了三条铁律。即券商不得挪用客户保证金、不得挪用委托资产、不得挪用托管债券。

　　摘自人民日报