2003年第31周周报

　　随着证券市场规模的不断扩大,投资者投资心理的逐步成熟,政策对市场的影响正在渐渐削弱

　　本周上证综指继续呈现调整走势,虽然下跌幅度并不是很大,但由于形态走坏,大盘危机显现,下跌已不可避免

　　近期股指的阴跌和蓝筹股的回落有一定关系,科技股虽然后市仍可能再次掀起波澜,但其力度会逐渐减弱

　　一、本周市场综述

　　本周大盘先扬后抑,报收周阴线,成交量创出新低,市场热点稀少,大部分股票依旧处于无量的躺底过程中,

　　本周证券市场最重要信息当属8月12日至13日在京召开的证券公司规范发展座谈会。

　　会议就促进证券公司规范发展作出了具体部署,其中证券公司必须要遵守三条铁的纪律,即严禁挪用客户交易结算资金,严禁挪用客户委托管理的资产,严禁挪用客户托管的债券,这是全行业行为最基本的要求。

　　本次会议备受市场关注,就会议内容本身来讲,虽然出了一定利好,但防范风险的措施是比较严厉的,尤其是三条铁律。

　　从股市的反应来看比较平淡,会议之前虽然市场对其存在较高预期,但股指只是做横盘震荡,会议期间及会后股指也没有出现剧烈的波动。个股方面,券商重仓股没有因为会议的召开而发动大行情,只是中信证券、宏源证券、陕国投等几只证券类股票略有表现。由此可见随着证券市场规模的不断扩大,投资者投资心理的逐步成熟,政策对股票市场的影响作用正在渐渐削弱。市场走势是多种因素综合作用的结果,而政策只是因素之一,过去那种单纯的政策市不复存在。

　　二、对于今年整体行情需要重新审视

　　本周上证综指继续呈现调整走势,虽然下跌的幅度并不是很大,但是由于形态的走坏,大盘危机显现,下跌已不可避免,因此,对于今年的整体行情我们需要重新审视。

　　短期走势:1450点支撑乏力

　　截止到目前,今年的走势可以分为两个阶段:第一阶段是由年初的1311点到4月份的高点1649点的上升走势；第二阶段是达到1649点后的回落。由于第一阶段的上升,上证综指在1450点-1500点区域进行了长达两个月的震荡整理,因此该区域对股指的回落具有支撑作用,而1450点正是支撑区的下限位置。另外从黄金分割理论来看,上证综指由1311点上升到1649点,上升338点,其回落的0.382、0.5、0.618对应的点位分别为1520点、1480点、1440点,目前1520点与1480点已经有效下破,而1440点与1450点十分接近,因此1450点理论上应有一定支撑。

　　但是近期的股指下跌呈现出缓慢逼近1450点的走势,这种走势与急跌不同,属于慢刀杀人,会在不知不觉中削弱应有的支撑作用,使支撑位不攻而破。目前的情形正是如此,1450点已经在周五盘中下破,虽然收盘勉强回到1450点,但该点支撑乏力迹象十分明显,因此不能草率认为支撑有效将出现止跌,股指略作反复之后还会下行。由于1450点下破以后,在关键低点1311点之上不再有明显的支撑位存在,因此对后市下调的空间应做好必要的心理准备。

　　中期走势:今年行情是否已结束?

　　由于近期大盘走势越来越弱,价格形态出现恶化,再度拉升在时间上也比较牵强,因此今年的上升行情很可能结束,剩余时间主要表现为调整走势。

　　上证综指在年初下探1311点之后发动了一波上扬行情,启动的板块是大盘蓝筹股,从当时的上升势头来看,十分凶猛,以致于市场上很多人士认为经过2001年6月以来的深幅调整之后,新一轮牛市已经展开。即使比较保守的看法也认为本次的反弹力度不会低于2002年。2002年的反弹是从1339点低点到1748点高点,上升了409点,按此推算今年的高点应该能够见到1750点左右,甚至更高。但实际情况是上证综指在达到1649点之后,再也无力拉升,出现了连续的回落。由于1649点出现的时间是在4月份,而历史上从来没有一次年内高点是在4月份产生,而且1649点与上面的预测相差较远,因此不认为1649点是今年行情的顶点。随着时间的推移,历史上出现高点频率最高的6月份已经过去,出现高点频率次高的8月份也已经过半,而股指不但没有走高的迹象,相反还越走越弱。从时间上看出现转机已经有些来不及了,因此基本上可以断定今年的反弹行情已经结束,1649点是年内高点,而年内低点是不是年初的1311点目前还不好判断。

　　长期走势:B浪为弱势反弹,警惕C浪下跌

　　从长期来看,始自2001年6月2245点的调整很可能是对1994年325点到2001年2245点长达7年之久,上升幅度高达1920点的超级上升行情的修正,如果是这样的话,那么截止到目前无论是从调整的幅度还是调整的时间来看均显得不充分,因此不能轻言调整结束,牛市开始。

　　进一步对2245点以来的调整进行分析,该调整以A-B-C浪展开,A浪调整在2002年初1339点已经完成,随后是B浪反弹。但是B浪反弹的力度没有达到预期高度,因此B浪反弹是一个弱势反弹或是称为顺势调整,表明市场的脆弱。对接踵而来的C浪要特别提高警惕,因为C浪是最具杀伤力的下跌。

　　三、蓝筹股回落 科技股独木难支

　　如果说今年上半年行情的演绎归功于大盘蓝筹股,那么近期股指的阴跌和蓝筹股的回落有一定关系。分析蓝筹股回落的原因归纳起来主要有以下几点:

　　首先,这些股票上涨的基础是否牢靠。今年上半年的上升行情,由汽车、钢铁、电力、金融等行业的部分上市公司主导,其上涨的理由是基于行业景气度的上升,强调的是价值发现。从行业数据来看,这些行业确实出现了复苏性增长,但需要关注的是下半年开始,有关行业投资过热的报道越来越多。如7月份就有相关报道称:国务院将针对房地产、汽车和钢材三大领域投资过热现象出台相关严控措施,对相关领域投资进行结构性调整。而金融方面,银监会在下半年开始对银行业金融机构展开全方位的风险检查。虽说上市公司是所属行业中的优质企业,但如果行业增长没有预期那么好的话,对上市公司也或多或少会有影响,在业绩突发增长后,未来业绩的增长幅度可能减小。

　　其次,客观上蓝筹股存在调整的要求。一方面这些蓝筹股几乎均是基金的重仓品种,虽然今年以来,基金推崇价值投资、长期持有的理念,但是随着筹码的集中以及获利空间获得,流动性的问题随之而来。从公开信息来看,长安汽车、浦发银行、上海石化等已经被基金明显减持,价格的回落也是必然。另一方面,单纯从价格走势上看,价格的上涨不可能直线上升,需要必须的震荡。目前这些蓝筹股的上涨已远远高于市场平均水平,价格处于相对高位,技术上调整要求强烈。目前一些个股的调整刚刚开始,因此后市还有调整空间。而一些高位坚挺的个股,在大盘持续走弱的情况下,可能最终也会选择回落,毕竟趋势是最重要的。

　　与上面的主流热点回落相比,科技股板块近期十分活跃。科技股启动往往由于一些突发信息,本周科技股启动主要是受到清华同方影响,在其鼓舞下,诚志股份、清华紫光、浙大海纳、赛迪传媒、上海科技、上海贝岭、青鸟华光、东方明珠等科技股、网络股出现全面反弹,但好景不长,很快便出现了回落,短线运作十分明显。这种走势表明投资者对科技股的上涨持怀疑态度,在今年的行情中,科技股表现一直比较弱,直到6月底7月初才开始借助网络概念和数字电视概念启动,但到8月初科技股到达高位之后,市场已出现明显的中线转弱趋势。科技股虽然后市仍可能再次掀起波澜,但其力度会逐渐减弱。表1本周两市涨幅前十名个股表2 本周两市跌幅前十名个股股票代码 公司简称 涨幅 股票代码 公司简称 跌幅 000790 华神集团16.19% 000607华立控股 -16.13% 600599 浏阳花炮 14.45% 600059 古越龙山 -13.02%000923 河北宣工12.69% 000528 桂柳工 A -9.21% 000972 新 中 基 9.85% 600664哈药集团 -9.13%600485 中创信测 9.70% 600161 天坛生物 -8.94% 000514 渝 开 发 9.65%600587 新华医疗-8.91% 600763 ST 中 燕 8.50% 000158 常山股份 -8.70% 000531穗恒运 A 8.09%600053 *ST 江纸 -8.48% 600721 百 花 村 7.37% 600659 神龙发展-8.15% 600139*ST 鼎天 7.12% 600818 ST 永 久 -8.11

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