两种力量争夺大盘控制权

　　华西证券

　　近期深沪股市中存在两种互相倾轧的主流资金力量，分别是介入国企大盘股为主的“价值板块”，包括汽车、银行、钢铁、石化和电力五个行业的一批巨量资金（下称大型资金）；另一批资金（下称中级资金）是介入科技网络股为主，如海虹控股为首的科网股、东方明珠领头的数字电视概念股等等。由于这两种力量的互相对峙，使得深沪股指上下巨幅波动 ，其下一步如何发展值得我们深入研究。

　　较劲已久

　　2002年年底，市场中这两股资金力量就开始互相对峙。当时大型资金通过控筹中国联通、中海发展、申华控股等调控指数，而中级资金介入海虹控股、上海科技等一批集网络、短信、手机等一批科技股中。由于双方操作节奏不合拍，大型资金从6·24行情后就一直是套中人，故不愿让在深沪股市短期底部进场的中级资金轻易发动行情，故打穿1339点后击散市场人气，置之死地而后生。而中级资金也同时抵受这种冲击，但使得其主动介入的一批科网股出现三重底（如厦门信达）等筑底形态，其后双方借中信证券点火，两种主流资金合力推动2003年上半年上涨行情。

　　在4月16日前大型资金起主导作用，在五大板块高举“行业、价值、成长”的大旗攻陷沪市年线后，开始有计划撤离。而备受压抑的中级资金在此时又主动介入数字电视板块，从海信电器到东方明珠、中信国安以及清华同方、四川长虹等无不带有数字电视概念。但在5、6月期间到目前为止，每当数字电视概念或者网络短信概念等科技股表现优于指数或者领导大盘上行之时，总有前者的“扯后腿”行为，目的也许是为争夺市场中有限的资金。至此，两种力量又开始新一轮较量。

　　争夺渐趋白热化

　　这种情况在本周四、周五的盘面中表现非常明显，以清华同方为首的数字电视概念股大幅领涨的时候，以上海汽车、招商银行等“蓝筹板块”出现主动抛单，从而打压股指，将每次深沪大盘的反弹成果全面抹杀。目前看来大型资金将调控深沪大盘下行,迫使中级资金和抄底盘认输出局，而中级资金介入的科技股等必经受大盘下跌的考验,但也不会轻易认输。掌握大盘指标股的大型资金显得更为主动,中级资金没能调控大盘显得更为被动,在深沪股指下跌,泥沙俱下的情况下,跟风杀跌顺势而为的投资者不在少数,毕竟止损才是保护资金的好做法。

　　若这两种资金力量在其后的行情中互相地排挤，在谁也讨不了谁便宜的情况下，后市将有三种发展可能：一是共同往上推升股价。这虽不无可能，但需要一种契机，如年初的中信证券等点火作用，而目前市场还在等待这种机会出现；二是互相倾轧，致使大盘出现下跌-反弹-再下跌的情况，也就是维持目前的盘跌状况，直到出现新的共鸣；三是共同往下打压。周三科网股就有整体跌穿上升趋势线30日均线的倾向，虽然其后两天有所反弹，但其中的龙头股（如东方明珠、中信国安）仍然在30日均线之下。在未能吸引新资金进场并且有大型资金阻击的情况下，中级资金有放弃推高股价的可能，其后的打压洗盘就将成为他们的选择。而大型资金控盘的五大板块经过构筑短期顶部后，本周已经有脱离顶部向下掼压的趋势。但我们相信，大型资金经过对股指进行一次残酷的打压后，仍有卷土重来的可能。而深沪大盘在这两种力量的倾轧中将何去何从呢？

　　有望合作

　　回顾1998年6月之后，沪市自6月至8月走出下跌5浪后力求构造双底，结果双底构筑失败后出现指数接近20%的大跌，无论当时是什么原因，在K线组合上表现出来的是对上一波上涨行情的全面修复，股指一升一跌呈现非常巧合的对称形态，而这种对称形态也是股市规律之一。如今2003年也出现这样的形态的左边部分，那么右边部分会否类似呢？无论从4月还是6月做为起点，都可以数出清晰的下跌5浪甚至由此增加的下跌推动浪，关键是看若跌穿1450点后会否大反弹（假突破）还是继续大跌（历史重演）？

　　在上述两种对立的资金力量的博弈下，希望深沪股市不会简单地重复1998年的历史。但我们估计大型资金年初以来就采用的先破后立的手法仍然会再度出现，那么1477点之下就有可能形成空头陷阱，从而提早结束目前的下跌趋势，市场将进入另外一个运行阶段。在利益面前,相信两种实力资金有成功合作的机会。