香港创业板公司欲“海归”

　　周到

　　香港联合交易所创业板挂牌的H股公司，也将踏上“海归”历程。

　　郑州燃气是提出“海归”的第一家在境外创业板市场挂牌的公司。8月13日，郑州燃气签署《建议发行A股及股份合并》公告称，计划于2004年初前后向中国证监会申请发行不超 过5000万股A股，并申请将该等A股于上海证券交易所或深圳证券交易所上市。郑州燃气称，为配合发行A股，以符合內地有关规定,股份须进行合并。公司建议将每股面值0.10元的每10股已发行及未发行现有股份合并成每股面值1.00元的新股。发行A股及股份合并尚需经股东特別大会通过。

　　近年来，香港联合交易所主板上市的H股公司的“海归”，十分常见。目前，两市的“海归”公司有30家。除中新药业（天津中新药业）为同时在新加坡交易所上市的S股公司外，其余均为在香港联合交易所主板上市的H股公司。最新一家“海归”公司为南方航空。目前尚未“海归”的公司为香港联合交易所上市的H股公司有52家。

　　郑州燃气在香港挂牌时间较短。它是在2002年10月29日上市的。最早在香港联合交易所创业板挂牌的公司，是2000年7月27日上市的北大青鸟环宇。此后的3年时间，内地前来创业板挂牌的H股公司已有23家。郑州燃气去年共发行55066万股H股，每股配售价0.25港元，合计募集资金13766.5万港元。由于郑州燃气在去年完成募集资金，按中国证监会现行规定，它只能在间隔一个完整的会计年度后，才能再次募集资金。因此，郑州燃气计划在明年年初前后提出发行A股申请，是合适的。

　　郑州燃气“海归”获准的可能性是较大的。郑州燃气去年净利润为3732.4万元。公司今年半年度净利润2812.3万元，总股本12515万元，每股收益0.0225元，每股净资产0.2243元，净资产收益率10.02%，每股经营活动产生的现金流量0.0330元。如果合并股份后，其每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量分别为0.2247、2.2426、0.3303元。与内地上市公司比，这些指标无疑属于上乘。尽管没有香港联合交易所创业板挂牌的H股公司“海归”的先例，但现行制度也没有禁止这类公司的“海归”。郑州燃气上市以来，价格以上扬为主。8月14日，郑州燃气收市价为0.8港元，是配售价的3.2倍。业绩和股价的良好表现，估计能为郑州燃气的“海归”打下扎实的基础。

　　郑州燃气如果获准“海归”，募集资金当不会多。在香港联合交易所创业板挂牌的H股公司，大多规模较小。郑州燃气也不例外。今年半年度，郑州燃气净资产仅28065.9万元。郑州燃气“海归”，当属增发A股。按中国证监会《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，“增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值”。因此，郑州燃气募集资金量应较为有限。郑州燃气如果并股，当前的H股二级市场价格相当于8港元。一般说来，其A股发行价应比这更高。而且，就郑州燃气的业绩看，其发行价市盈率将依旧在20倍以内。这样，郑州燃气发行A股有可能小于5000万股。

　　郑州燃气如能揭开创业板H股公司“海归”的序幕，估计会有示范效应。创业板挂牌的H股公司，只要符合新股上市条件，可能会选择“海归”之路。境内一级市场、二级市场的价格要高于境外。这是吸引境外上市公司“海归”的主要原因之一。将来QDII实施后，H股股价与A股股价的差距可能会有所缩小。但要消除这种差异，恐怕很难。因此，上市公司“海归”现象还会较长时间地存在。