基金具备中长线投资价值

　　记者 张乐克 丁玥

　　基金是今年股市结构调整的主导力量之一，由此基金业绩较之往年有了明显的提高，但是基金市场的发展却与之相悖。封闭式基金边缘化倾向并没有减弱，折价率在20％左右徘徊。而开放式基金遭到连续大额赎回，二季度赎回额近百亿元。一级市场也是不尽如人意。基金投资者面对如此矛盾的市场，该如何评估和选择呢？

　　债券型基金有较好预期

　　尽管基金市场发展遇到了困难，但是基金作为价值投资的代表主导了今年的行情。随着基金等机构投资者队伍的扩大，价值投资必将成为市场的主流理念。从这个角度讲，基金具备了中长线投资价值。

　　开放式基金经过连续大额赎回后，规模已经大为缩小以至于赎回空间不大，这增加了后市的运作灵活性。开放式基金的仓位相对于封闭式基金为低，分红比较灵活。结合目前的市场环境，开放式基金应该是投资的重点。二季度股票基金减少了62．706亿份，下降了17．5个百分点；指数基金减少了9．664亿份，下降了25．8个百分点；债券基金减少了5．439亿份，下降了近6个百分点；2只伞型基金下降了近20个百分点。因此　债券基金的规模是最为稳定的；指数基金则相反。这是因为考虑到今年下半年债券市场面临扩容，债券基金的收益应比较稳定。今年上半年指数基金业绩没有超过其他类型的基金，因此估计下半年指数基金很难有突出的表现，规模的不稳定增加了操作难度，降低了盈利预期。

　　资产配置得当的基金是首选

　　基金业绩与基金管理公司的运作紧密相关，比如大成和易方达有多只基金进入前十名，所有基金的规模都在20亿份以下。因此，在目前市场环境下，可能较小规模的基金容易取得好成绩。由于有数只开放式基金的规模较大，其运作难度相对较高，因此其业绩表现有可能不如封闭式基金。基金二季度仓位一般控制在60％左右。集中度超过60％的基金有6只，低于50％的基金有1只。因此业绩与资产配置相关性相当强。

　　影响业绩的可能因素仍然需要更长的时间进行考察，其中有些因素对业绩的影响力会随着市场环境的变化而变化。但是有一点是不变的：基金管理公司整体的资产配置对业绩是决定性的。因此投资者在选择基金时，必须了解基金的投资风格和历史资产配置的得失。

　　在这种平衡市场下，债券基金应是稳健投资者的投资重点。在封闭式基金中，投资者应该选择优秀基金管理公司旗下的有分红潜力、交易活跃的小盘基金。在开放式股票基金中，可以选择分红愿望强、历史资产配置好的基金，但要适当关注持股集中度过高的风险。