乳制品行业：进入资本整合时代

　　陈自力

　　进入2003年，中国的乳品行业还从未像今天这样繁荣过，乳业已经成为各大资本逐鹿和追捧的对象。从行业来看，在我国13亿消费人口中，真正的乳制品有效消费者乐观估计只有5000万，说明我国乳业市场存在巨大的潜在消费需求。据初步统计，2002年中国乳业市场的销售额将达到350亿元。今后几年，国内的整个乳业市场还将处于高速发展期。

　　资本成为乳业第一大战

　　在这样的背景下，进入并从事乳业的上市公司也越来越多。国内一些知名企业如伊利股份、光明乳业、新希望集团、娃哈哈、维维股份等纷纷以重金投于乳业。此外，三元、三鹿正在申请股票发行，完达山一度搁浅的上市计划也开始重新启动。摩根斯坦利、鼎晖投资、英联投资有限公司予以蒙牛乳业2.16亿元人民币的资金注入，开启了海外风险投资进入中国乳业的大门。十分明显，中国乳业市场的“战国时代”已经来临。

　　可以看到，上海光明发力显然是最早的。自从乳业的硝烟燃起，光明似乎就没有做过配角。据最新的消息称，光明乳业2003年除了一系列的并购之外，在北方天然畜牧区已经悄悄建成了一个中央工厂，这个远离上海总部的中央工厂向光明提供近1/3的奶源。不过，乳品市场不只光明一家看好，也不只光明一家才有资本。尝到甜头的新希望也从去年开始利用资本，在全国通过收购、控股、兼并等方式重组了10多家乳品企业，短短一年时间让新希望跻入乳业第一方队，显然是得益于资本之力来实现的。而除了传统品牌之外，中国乳业市场的新生力量成长也极为迅速。前段时间，继鄂尔多斯进军乳业与伊利结盟，雀巢并购云南蝶泉之后，果汁老大汇源集团也进军奶业，汇源声称已出巨资在东北、内蒙等地，建立了自己的工厂，形成了汇源的奶源基地。特别值得一提的是，资本大鳄德隆集团下一个目标就是乳业。并已与乌鲁木齐农垦乳业集团联合发起成立新疆兵地天乳业有限公司，目标剑指“全国乳业十强”，看来“野心”一个比一个大。

　　规模优势决定乳业未来格局

　　十分明显，中国的乳制品行业将在不久的将来进入一个整合时代，在未来三、五年内，随着市场集中度的提高，中国乳制品行业将出现几家大的乳制品企业“诸侯割据”的局面，大部分中小型乳制品企业由于缺乏扩张实力和品牌优势，其目标市场也只是局限于某一狭小的区域性市场，这些企业将有可能在未来面临被收购、兼并或甚至破产倒闭的命运。

　　据初步统计，通过一年的合纵连横，全国1500多家乳品企业中有60多家被吃掉。此外，外资借助资本实力，以收购兼并的方式，可能在更高层面上占据中国的乳业资源。目前世界上的三大乳业巨头都已经在中国排兵布阵，并且中资外资已经形成了“你中有我，我中有你”的局面。

　　尽管外资乳业并没有太多的参与国内乳业并购战，这些躲在国内乳业背后的外资乳业品牌，他们是在等待机会，再发动腥风血雨的资本战。

　　总体来看，乳品企业只有争取继续做大做强，尽可能地抢占先机，才能处于市场有利地位。在我国乳制品行业大整合的过程中，“强者恒强”的现象将表露无遗；因此，目前的行业龙头将有更多的机会通过收购兼并，垄断奶源，扩大市场份额，继续巩固其龙头地位。投资者需要密切关注这个整合过程，跟踪行业龙头的走向和趋势，并挖掘出合适的投资机会。