近期急跌可作中线吸纳

　　大盘频创地量意味市场处于敏感时期，分析师认为——

　　近期急跌可作中线吸纳

　　近日盘面诸多看点，比如沪市成交出现接近30亿元的地量，部分券商股在市场大造“秋收起义”舆论之际大幅跳水等等，无不折射出市场正处在一个敏感时刻。一方面地量意味 低价可能在近期出现；另一方面，短线市场仍存较大变数。综合来看，近期市场如有急跌将是一个难得的中长线吸纳时机。

　　市场显著缩量

　　周一两市成交金额创下了春节以来的新低，周二的市场成交继续将这一记录刷新。周一沪市成交36.86亿元，深市成交23.15亿元，累计成交60.01亿元。沪深两市成交金额、两市成交以及综合成交均创出春节后最低。周二两市累计成交57.94亿元，再度将春节以来的两市累计成交地量刷新。

　　表面上看，市场观望气氛的隆重来源于市场等待“券商会议”的信息；但从中线角度来观察，市场显著缩量反映出投资者交投欲望趋淡，交投欲望减退的根源又在于市场热点对于投资者的吸引力不大，从而折射出近期市场产生的新热点可能缺乏持续性。

　　目前市场的热点主要集中在以数字电视为首的科网股、以ST股为代表的重组板块和泛券商板块（包括券商概念股和券商重仓股）。市场成交的萎缩可能与它们成为市场热点有较大关系。

　　对比历史我们更加关注的是，地量之后低价何在。2002年以来的市场低点都与30亿元左右的市场成交地量密切相关——沪市30亿元附近的地量往往离地价不远。比如2002年年初上海市场出现30.33亿元（2002.1.7），10个交易日后，市场出现大级别低点1348点（2002.1.22）；6月中旬沪市成交再度萎缩至30亿元以下，达到28.73亿元的当时地量（2002.6.17），当天市场出现较大级别低点，几日后爆发“6·24”行情；今年年初的低点沪市成交再度萎缩至30亿元以下，达到27.46亿元（2003.1.3）当时地量，当日再度成为大级别低点。

　　跳水庄股活跃

　　随着重组板块的活跃，近期跳水庄股出现持续反弹走势。我们认为，整体来看跳水股近日的走高属于超跌反弹的性质，并不值得一般投资者介入。首先，世纪中天自3月17日最高24.04元跌至7月28日的4.70元，跌幅高达80.45％；徐工科技的年度最大跌幅也高达64.7％。在这样一个大的跌幅之后出现一定幅度的反弹，应该说技术性反弹的成份更高。其次，跳水股的活跃与目前的市场环境有一定的联系，价值股的沉寂和重组股的活跃为它们的反弹提供了温床。

　　值得警惕的是，长远来看市场仍处在结构调整的大环境中，我们担心跳水股持续反弹之后的回落，可能引发新一轮的庄股跳水，这一点同样值得警惕。

　　券商重仓股放量下跌

　　在市场纷纷对券商重仓股会否发动“秋收起义”的同时，一个值得注意的市场现象是部分券商重仓股出现持续的放量下跌走势，比如南方证券旗舰股哈药集团最近六个交易日持续放量下挫，股价由最高18.15元跌至周二最低15.55元，最大跌幅为14.33％。这一市场现象表明：第一，券商重仓股“起浪”的说法存在重大问题。这种说法令笔者想起2001年年中的一种思潮：当时部分券商研究所发表年中观点认为，当时上半年券商未完成利润计划，基于此下半年应当会有一轮较大的行情。事实上结果大家已经看得到，所以资本市场根本就不存在这种折衷性。

　　第二，券商资金的性质制约券商重仓股前景。券商资金性质具有短期性和回报性，而基金则完全不同。即便券商会议传出利好，券商资金的性质也难有根本性改变，所以券商重仓股难以发动大的行情。

　　第三，券商重仓股与基金重仓股并非对立关系，而是存在较大的互通空间。事实上部分券商重仓股就是基金重仓股，比如烟台万华、泸天化等等很多券商重仓股本身也是基金重仓股。

　　第四，操作上要提防的是，在一片看好声中，券商重仓股在“秋收时节”由“起义”演变成“撤退”。事实上，哈药集团的走势已经为这一点做出了注脚。（中证资讯徐辉）

　　作者:中证资讯徐辉