五大庄股入伙新华富时指数

　　五大庄股入伙新华富时指数 博时裕富基金要为庄家接盘？

　　本报记者 李小宁

　　上海报道

　　2003年上半年博时基金公司风头甚劲，旗下基金在汽车股上斩获颇丰，博时价值增长开放式基金以单位净值1.20元（截至7月底）的不错成绩继续在17只开放式基金中“惟我独尊”。

　　春风得意的博时也不失时机地推出该公司的第二只开放式基金———博时裕富基金。博时裕富热卖之际，却遭到来自市场的疑问：博时裕富基金会买老庄股吗？

　　五大庄股纷纷“入伙”

　　投资者的质疑并非空穴来风。

　　问题出在博时裕富基金的“标的指数”———新华富时指数。博时裕富是一只按照现代指数管理模式运作的指数型基金，该基金招募公告中明确规定，该基金以新华富时中国A200复合指数为标的指数。其中，股票资产运作以新华富时中国A200指数为标的指数，债券资产运作以新华富时中国国债指数为标的指数。该指数的75％来自新华富时中国A200指数，25％来自新华富时中国国债指数。

　　而现有的两只开放式指数基金———华安180、天同180指数基金———都是以上证180指数为标的指数基金。相比上证180，新华富时指数对中国股民来说还比较陌生。根据介绍，新华富时指数是新华财经和富时指数在香港合资成立的新华富时指数有限公司推出的一种指数。

　　博时裕富选择新华富时中国A200复合指数可谓独出心裁。

　　前段时间“庄股新疆屯河入选上证180事件”，曾令华安180和天同180两只指数基金尴尬不已，现在轮到博时裕富头痛了。

　　比“上证180事件”更令人惊讶的是，深沪两市三大庄股———新疆屯河（600737.SH）、湘火炬（000549.SZ）、合金投资（600633.SH）———竟然纷纷登堂入室，进入新华富时中国A200指数。

　　德隆系旗下的三只股票都是著名的庄股。以新疆屯河为例，1996年，新疆屯河上市流通股1750万股，总股本仅有7000万股。到2003年新疆屯河已成为流通股达2.9亿股，总股本5.7亿股，流通市值高达56亿元的大盘股。该股复权价近200元，较上市之初涨了21倍。而且伴随着股价的飞速上升，其股东人数却在不断减少，庄股特征明显。2000年末，股东人数为11928人；至今，公司股东人数始终不足5000人。

　　值得注意的是，除了上述老三股外，入选新华富时中国A200指数的成份股还有哈药集团（600664）、哈飞股份（600038）等南方系庄股。

　　“双哈”是南方系的招牌股票，南方证券及华德资产等关联机构重仓持有——这已是市场公开的秘密。哈药集团被南方证券及华德资产共持有近1亿股流通股；哈飞也主要被南方系机构重仓把手，流通筹码高度集中，根据公开资料，目前股东户均持股仍然近3万股。

　　庄股出货新模式？

　　庄股新疆屯河入选上证180在业内惊起一地鸡毛。新华富时指数因为被投资者关注较少而没有闹得沸沸扬扬，但其中暗含的风险比上证180更为严重。

　　有市场人士仍发出担忧：新疆屯河这类被市场普遍认为是受到操控的股票进入新华富时指数样本股，实在有悖产品设计的初衷。

　　对于指数庄股化的趋势，上海证券一位不愿透露姓名的研究员对记者说：“德隆的三只股票都是著名的老庄股，市盈率超过100，复权后股价都是几百元，本身就蕴涵着比较大的风险。指数本来应该对这些老庄股进行适当剔除，虽然这些股票入选指数没有什么技术上的问题，但是这种高风险的庄股本身就是对指数的一种背离。”

　　这位分析人士进一步说：“从国际通行标准来说，分析指数基金可以从以下几个方面来入手：一是分析该指数所代表的经济、证券市场以及上市公司的运行是否健康；二是考察指数的编制机构是否权威独立、编制方法是否科学严谨；三是考量基金公司的管理能力。”

　　有媒体也发出质疑：进入一些所谓权威的指数样本股，已成为众多实力机构竞相争夺的平台。其中道理很简单，进入180以及其他权威指数，除了可以为自己的坐庄炒作行为“正名”，使自己的做庄行为贴上一个“理性投资”的标签，例如180样本股就成为印有权威标记的具有投资价值的股票。

　　一位专业人士警告说：如果这种现象继续下去，毁掉的将是整个新华富时中国A200指数和投资新华富时中国A200指数的指数基金。

　　更有甚者惊呼：如果不久的将来推出股指期货，样本成分股很可能优先入选股指期货指数的计算范围。而庄股控盘的个股一旦入选了股指期货成份股，对控盘机构而言，岂不是万事大吉了吗？

　　有分析人士认为：新疆屯河等庄股的入选，为所有庄股树立了一个样板，那就是把股票市值做大，这样就能符合180指数和新华富时中国A200入选的标准，然后等指数基金抬轿。

　　也有专业人士怀疑这是一种庄家“出货新模式”，这种控盘庄股入选权威指数会不会成为这类股票出局的一个契机？作为以新华富时中国A200指数为标的的博时裕富基金指数基金，不就成了为庄家抬轿的轿夫吗？

　　为庄家接盘？

　　市场的担忧并非杞人忧天。

　　博时裕富基金在运作上据称采用完全复制法进行投资。一位博时内部人士表示，“基金将高度复制新华富时A200复合指数。之所以如此，是为了剔除基金经理人的道德风险。”

　　博时基金副总裁李全也公开表示，博时裕富选择新华富时中国A200复合指数为跟踪标的，将买入并持有沪深两市200家大型企业股票作为长期投资策略。

　　风险正在于此。

　　根据新华富时中国A200指数成份股日报，截至2003年8月5日，在200只股票中该指数中包含了德隆旗下三只股票，其所占指数权重分别为：湘火炬..91％，合金投资0.97％和新疆屯河0.93％，合计共占权重3.81％。该份额已经超过了排名第一、第二的招商银行和中国石化。此外，该指数包含的“双哈”股票所占指数权重为：哈药集团2.1％，哈飞股份0.37％，合计共占权重2.47％。

　　一位投资者据此提出疑问：“博时裕富基金在股票配置上，如果每投入10亿，是否会有3810万用于购买德隆旗下的股票，以及2470万元购买南方系股票呢？我们记忆犹新的是，大成基金因为重仓持有银广夏，几乎全军覆没、损失惨重。”

　　这位投资者进一步质疑：“我们希望博时公司和裕富基金对此作出明确的澄清。买，请说明理由。不买，如何解决与指数的偏离。也许很多投资者将以此决定对博时裕富基金的申购！”

　　博时公司一位人士指出，博时裕富基金在投资股票时，不会简单地按照成分股在指数中的权重确定投资比例。他介绍到，该基金进行股票资产投资时，首先按照新华富时中国A200指数中的行业权重为基准权重，确定行业配置比例；再进一步根据各行业中的个股基准权重，确定行业内的个股配置比例。

　　但关于基金是否会买老庄股上，这位人士始终语焉不详。

　　“不能简单地认为指数基金在美国发展得好，在中国就也是一个好东西。就目前已存在的两个指数基金来看，在开放式基金中它的业绩不是最差的但也绝对不是最好的，真正要在中国站住脚的话，还得等三五年后靠自己的业绩来说话。”基金权威专家王连洲曾经对指数基金如此评价。

　　博时所面对的，也许不止是业绩的勘验。

　　股票代码成份股名称 占A200指数权重

　　000633合金投资 0.970588％

　　000549湘火炬A 1.907385％

　　600737新疆屯河 0.925731％

　　600038哈飞股份 0.371629％

　　600664哈药集团 2.106122％

　　说明：包括德隆系老三股和南方系“双哈”股在内的不少老庄股，出现在新华富时A200指数成份样本股中。