美联储：低息时代仍将继续

　　肖文

　　美联储12日宣布，决定维持短期利率不变，使其仍处于45年来的最低水平。美联储同时表示，将在相当长的一段时期内维持较低的利率水平。

　　对经济好转迹象不动心

　　虽然各种迹象显示美国企业的生产和投资步伐正在加快，美联储的利率决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）仍一致投票赞成将联邦基金利率维持在1%，并表示低利率将有助于推动经济复苏。美联储还将遏制长期债券收益率进一步上涨的势头，称近期经济增长的力度可能还不足以消除发生通货紧缩的风险。

　　FOMC说，总体来看，通货膨胀率降至不为人乐见的低水平，在可预见的将来，这可能是最突出的问题。FOMC认为，在这种情况下，FOMC将在相当长的时期内保持适当的利率政策。

　　FOMC今天的决定并没有让华尔街感到意外。此前22家国债一级交易商都预见到了这一决定。最近的政府统计数字为人们描绘了一幅比较乐观的经济图画：企业恢复了资本支出，放慢了裁员的步伐，工厂订单也在上升。分析员指出，由于减税举措的实施，经济增长速度在未来数月内还将有所提高。

　　被通缩吓怕了

　　许多美联储决策者认为，美国经济可望在未来一年内实现反弹。他们预计，2004年美国国内生产总值至少将增长3.75%，比2003年的预计增长率高出1个百分点。格林斯潘上个月对国会表示，“我们很可能正进入一个经济加速增长时期。”

　　但这种增长并不会消除美联储对近期经济前景的主要顾虑，那就是通货紧缩。最近几年，美国通货膨胀率持续下降，目前仅略高于1%。美联储决策者认为，在这种情况下，一旦经济出现意外停滞的局面，很可能引发物价的急剧下降。

　　美联储官员伯南克（BenS.Bernanke）曾表示，即使美国经济如美联储和华尔街预期的那样出现加速增长，通货膨胀率在未来一年半的时间内仍可能继续下降。因为经济增长不足以完全消耗2001年以来因经济放缓所闲置的能量。举例来说，目前失业率高达6.2%，为9年来的最高水平，而且很可能在2004年年底之前也不会降至6%以下。

　　美股再上一层楼

　　本来，没有降息应该使股市受到压力，但美联储的决定还是在12日令美股受到提升。

　　道指和标准普尔指数都于12日上升了1%，纳指则上升了1.5%。

　　分析员指出，美联储的决定令金融界人士满意，甚至其语调也很平和。这样，就不会令市场惊奇。

　　美联储的决定本身对股市并没有什么影响，但市场人士在仔细研究了美联储的报告后，还是受到一定的鼓舞。从美国公司近期公布的业绩来看，约2/3的美国公司今年第二季业绩较预期更理想，而且预料盈利改善的情况将延续至下半年。

　　道琼斯对1250间公司进行的调查发现，第二季业绩较去年同期平均上升63%。分析员表示，第二季生产力急升是美国企业业绩改善的主要原因。不过，虽然许多公司描绘出乐观的画面，但现实经济状况要复杂得多。