市场高调评价美国利率政策_滚动新闻_财经纵横

市场高调评价美国利率政策

http://finance.sina.com.cn 2003年08月14日 08:49 中国经济时报

　　ＭｉｃｈａｅｌＳ．Ｄｅｒｂｙ

　　美国联邦储备委员会（Ｆｅｄ　8月12日一改往日模棱两可的表达方式，明确地表述了利率政策立场。

　　如市场所料，联邦公开市场委员会ＦｅｄｅｒａｌＯｐｅｎＭａｒｋｅｔＣｏｍ

ｍｉｔｔｅｅＦＯＭＣ　维持现有利率不变，ＦＯＭＣ在随后发表的货币政策声明中有效地传达了一个信号，即近期内将维持1％的联邦基金利率不变。

　　众多分析师认为，Ｆｅｄ的声明支持了他们的观点，即该央行明年年中之前不会考虑将联邦基金利率从当前45年的最低水平上调。

　　ＦＯＭＣ对政策声明稍作修改，就达到了传达政策意图的目的。ＦＯＭＣ仅仅表示，应当在较长时间内维持现有货币政策不变。

　　Ｆｅｄ的政策声明中可明显看出货币政策的前景，这与6月末的声明形成鲜明对比。分析师表示，Ｆｅｄ当前努力将利率政策取向告知一些金融市场人士，这些金融市场人士数月以来一直对Ｆｅｄ进行抨击，称央行发出了前后不一致的货币政策信号。

　　此外，政策声明还重申了6月25日会议时发表的言论，Ｆｅｄ当时将联邦基金利率下调25个基点。ＦＯＭＣ再度表示，尽管美国经济增长前景大体稳定，但本已较低的物价水平存在进一步回落的风险，这对总体经济构成威胁。

　　德国商业银行Ｃｏｍｍｅｒｚｂａｎｋ　驻纽约经济学家鲍勃·盖伊ＢｏｂＧａｙ　表示，“应当在较长时间内维持现有货币政策不变”这一新增表述至关重要。Ｆｅｄ努力促使市场放弃一种观念，即央行即将转变现有货币政策。他说，使用“维持”一词恰如其分。

　　ＢａｎｃＯｎｅＣａｐｉｔａｌＭａｒｋｅｔｓ经济学家安东尼·卡里达克斯ＡｎｔｈｏｎｙＫａｒｙｄａｋｉｓ　对Ｆｅｄ清晰表述立场的做法表示欢迎，并表示，这可能有助于市场更好地了解央行的政策取向。

　　他说，事实上，与以往相比，ＦＯＭＣ本次的政策声明更是经过了深思熟虑，声明结构也大为简化。Ｆｅｄ关于政策前景的清晰表述可能有助于逐步向市场人士传递一个重要信息，即现有货币政策将在较长的一段时间内保持不变。

　　债券交易人士一贯对Ｆｅｄ传达模棱两可的政策信号最为恼火。许多市场人士一度认为，ＦＯＭＣ在5月初曾试图通过对通货紧缩的潜在威胁发出警告，以推低长期国债收益率。

　　市场人士认为，随后的政策措施及声明使他们无所适从。自5月初以来，国债收益率的波动区间发生了根本转变，收益率在下探历史低点后，转而飙升至1年前的高点。

　　全球最大的债券基金ＰＩＭＣＯ的董事总经理保罗·麦卡利ＰａｕｌＭｃＣｕｌｌｅｙ　在本周早些时候递交给客户的研究报告中指出，Ｆｅｄ的难题在于，各界未能就其政策意图达成共识。他说，Ｆｅｄ在披露货币政策目标方面的能力出现退化。

　　麦卡利在报告中表示，是ＦＯＭＣ明确“物价稳定”含义的时候了；如果能做到这一点，那么Ｆｅｄ也就已经对市场人士阐明了货币政策框架。

　　尽管未能完全如麦卡利所愿，但Ｆｅｄ至少已描绘了联邦基金利率的清晰路线图。考虑到美国经济的真正复苏尚处于起步阶段，一些经济学家表示，ＦＯＭＣ已尽了全力。

　　ＡｒｇｕｓＲｅｓｅａｒｃｈ驻纽约经济学家里查德·亚玛罗恩ＲｉｃｈａｒｄＹａｍａｒｏｎｅ　称，本次政策声明语言精简、意图清晰。当前景不甚明朗时，有时这是传达政策意图的最佳方式。