做大资产——电力企业后劲足

　　电力行业上市公司只能通过发电资产规模扩大，才能提高业绩。目前，资产规模扩大可以归纳为下列两种方式，第一种是依赖于控股公司扶持上市公司，收购控股公司优质发电资产，如国电电力、华能国际等上市公司。第二种是收购新建发电厂，或独自新建发电厂，使得资产规模迅速扩大，比如漳泽电力、申能股份等上市公司，不过，这两种手段也是交替使用，比如新建发电厂也可能是控股公司做了大量项目前期工作后，才交给上市公司的。

　　控股公司撑起国电电力

　　国电电力净利润从1997年中期2785万元，增长到2003年中期净利润为36329万元，增长12倍。国电电力先后收购了10家发电厂。

　　今年上半年，国电电力所属及控股电厂上半年共完成发电量11.73亿千瓦时，比去年同期增长33.74％。由于原有机组发电量的大幅增长，2002年一季度完成的受让出资权项目报告期收入和利润增加，石嘴山公司新机组的投产以及大渡河公司电价上调，宣威公司、石嘴山公司电价的核定等原因，国电电力今年上半年主营业务收入和净利润较去年同期有较大的增长。报告期内国电电力主营业务收入为224185万元，比去年同期增长40.54％；净利润为36329万元，比去年同期增长17.5％。国电电力控股及参股的高科技企业上半年共完成利润总额为2081.76万元，比去年同期增长58.17％。

　　由此可见，控股公司对上市公司的发展起到重要作用。

　　华能国际进行快速收购

　　目前华能国际净利润从2001年中期164685万元，增长到2003年中期净利润为235567万元，增长0.43倍。

　　2002年，华能国际进行了一系列成功的股权收购。华能国际以10943万元的代价获得了济宁电厂25％的股权；公司与向华能集团收购其拥有的上海石洞口一厂的70％权益、太仓发电公司的70％权益、淮阴发电公司的44.16％的权益以及长兴电厂全部资产并承担其负债；以4.15亿元收购华能集团持有的上海石洞口一厂30％的权益以及太仓发电公司5％的权益；以23.9亿元获得深圳市能源集团有限公司增资后的25％股权，等等。

　　华能国际及其子公司今年上半年发电量较上年同期增长了39.67％，达到410.79亿千瓦时。销售收入比去年同期增长了33.30％，达到106.18亿元。净利润比去年同期的18.21亿元增长了29.37％，达到23.56亿元。电量大幅增长的主要原因是：（1）去年收购的石洞口一厂、长兴电厂、太仓电厂和淮阴电厂给公司带来发电量的增加；（2）独自新建德州电厂5号、6号新机组形成了稳定的发电能力；（3）公司电厂所在地区2003年上半年电量增长较快，为公司机组多发电创造了条件。

　　由此可见，对于特大型电力上市公司，仍离不开控股公司对上市公司的扶持，一方面独自新建发电厂，另一方面，收购控股公司发电厂。

　　漳泽电力选择好项目　目前，漳泽电力投资装机容量从100万千瓦达到174万千瓦，装机容量扩大0.74倍。净利润从1997年中期4361万元，增长到2003年中期净利润为14446万元，增长2.31倍。2000年1月14日，漳泽电力用配股募集资金整体收购山西河津发电有限责任公司。

　　2003年上半年，用电市场趋紧，漳泽电力狠抓安全生产和基础管理，发电量达到63.22亿千瓦时，较上年同期增加了13.35亿千瓦时，增幅为26.77％。由于电量的增长，河津电厂上网电价由164元／千千瓦时上调至225元／千千瓦时，主营业务收入为100896万元，比去年同期增长36.77％；净利润为14446万元，比去年同期增长170.08％。

　　漳泽电力投资山西华泽铝电有限公司资本金8000万元。其年产电解铝28万吨、16万吨阳极碳素及2台300MW燃煤发电机组，预计2005年6月份建成投产。

　　由此可见，收购新建发电厂，或独自新建发电厂，虽然电力上市公司的发展速度比第一种慢些，但是漳泽电力净利润年增长仍达到25％左右，只要选择好电力项目，业绩增长速度仍是可观的。

　　文／华夏证券研究所　殷亦峰作者:殷亦峰资料来源:经济日报【上一条】【下一条】[关闭]为了保证准确阅读经济日报网络版，请将中文平台字库设为国标扩展码（GBK）建议用IE4.0 以上版本 800 x 600屏幕分辨率浏览。经济日报社，未经授权禁止复制或建立镜像。