券商峰会政策中性没有实质性利好 大盘破位下行

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　8月13日，沪深股市双双出现破位下行。上证指数的下跌幅度达到0.91%，深圳成指则大跌1.35%。由于股市下跌正值证监会召开券商座谈会期间，令投资者对两者之间关联有所想象。

　　东北证券研究所总经理郭来生认为，市场下跌主要是自身趋势使然，当然座谈会没有立竿见影的利好政策也是这种趋势“兑现”的诱因。上海一位基金经理则更直白地表示，“座谈会有没有利好？看看盘面就知道了。”

　　券商经营环境有望好转

　　从已经透露出的情况看，于8月12日起开始召开的证券公司规范发展座谈会，仍然贯彻了证监会之前一贯的“规范中发展”的论调。而证监会高层也对证券业的现状和经营环境给予充分重视和基本肯定。

　　尽管此前，证监会机构监管部已经向与会各方下发了四份会议议题：证券公司治理准则（征求意见稿）；证券公司内部控制指引(征求意见稿)；关于加强证券公司营业部内部控制若干措施的意见（征求意见稿）；证券公司高级管理人员管理办法(征求意见稿)，但134家证券公司的老总无疑更关注央行5号令、券商发债、保荐人制度、集合受托理财业务等“题外话”。

　　与会人士透露，对有关的热点问题，有关高层均作了比较明确的表态。关于央行5号令，已经明确将出台有关实施细则，证券公司的息差收入将会得到保留。事关券商发债的《证券公司债券管理办法》也即将推出，证券公司的长期融资渠道有望打通。集合受托理财等创新业务也得到高层提供“空间”的表态。证券公司的经营环境有望好转。

　　没有实质性利好

　　但这并不意味着市场获得了利好。相反，座谈会没有实质性利好是业内的普遍预期。

　　东北证券的郭来生认为，有利于券商经营的政策，并不一定就对证券市场有多大利好作用，更与券商重仓股的走强关联不大。

　　以市场高度关注的券商发债为例，按照净资产5亿元以上、发债前一年度盈利等要求，符合发债条件的券商并不多；符合条件的券商也未必能够发行债券；发行债券的金额受40%的比例限制，也未必能够满足其资金需求，更何况发债的融资也未必能够投入投资业务，进而推高其重仓股票。

　　另一位基金经理也赞同这个观点，他认为现在市场上基本没有潜在的重大利好，证券市场与政策的关联也日益衰微。而证监会对于指数位置的态度也越来越超脱。因此，他对未来的市场的看法比较谨慎。“接下来的上海股市很可能会延续前期震荡下跌的走势。”

　　而证监会高层在座谈会上强调的严禁挪用客户保证金、严禁挪用受托客户资产、严禁挪用托管债券等措辞，则被认为会对部分券商的国债回购等资金业务产生压力，并对市场的未来走向造成一定影响。