社保基金:积极倡导价值投资

　　主持人的话:在市场机构投资者的身影中,社保基金已成为越来越活跃的一部分。本期聚焦,重点介绍社保基金的有关知识。

　　什么是社保基金

　　社保基金是一个被简化了的统称,共有五种概念。一是社会保险基金；二是社会统筹基 金；三是基本养老保险体系中个人账户上的；四是包括企业补充养老保险基金(也称企业年金)、企业补充医疗保险在内的企业补充保障基金；五是全国社会保障基金,是指全国社会保障基金理事会负责管理的、由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金,及其投资收益形成的、由中央政府集中的社会保障基金。我们通常所指的社保基金,是独立于理事会、社保基金投资管理人、社保基金托管人的资产,这就是通常所说的可以进入股市的社保基金。

　　社保基金的资产规模

　　截至2002年底,全国社会保障基金资产规模达到1240亿元,较2001年底增长1倍。随着国有股从一般竞争性领域逐步退出,经过拍卖、协议转让等方式变现的资产将大幅度增加社保基金的资金实力。据世界银行预测,未来20年我国社保基金总额将达到1.8万亿美元。因此从中长期来看,社保基金的潜在入市规模将呈现不断增加的态势。今年,社保基金首期入市的总规模为140亿元,其中投向A股市场的份额不足50亿元,但这已经预示着社保基金未来大规模进入股票市场的大门已经悄悄打开。

　　社保基金的选股原则和运作机制

　　安全性是社保基金投资股票的第一要素。根据社保基金要求,其选股执行三不买原则:第一,不买ST股和违规上市公司股票；第二,不买两年内涨幅超过100%的股票；第三,不买小规模股票,如市值在3亿元以下和流通盘在3000万以下的股票。社保基金投资运作的基本原则是在保证基金资产安全性、流动性的前提下,实现基金资产的增值。财政部和社会保障部曾在2001年12月共同制定了一套社保基金投资管理规定,规定社保基金在银行存款和国债的投资比例不得低于50%,其中银行存款的投资比例不得低于10%；企业债、金融债投资的比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%；进入二级市场必须是委托投资,即委托基金管理公司由专家来操作管理。2002年年底,南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实六家基金公司成为首批社保基金管理人。今年6月2日,全国社保基金理事会与南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司签订相关授权委托协议,全国社保基金正式进入证券市场。从公开披露的信息来看,社保基金理事会共为首批入市资金设定了14个组合,由6家基金管理人分别管理,并单独核算。其中1系列组合以股票投资为主,辅以可转债投资；2系列组合的投资对象只限为债券与可转债。

　　社保基金入市的市场影响

　　目前,社保基金、开放式基金、QFII资金正在成为推动我国股市向价值推动型市场转型的三剑客。从短期来看,尽管社保基金的入市规模十分有限,入市金额也是杯水车薪,无法扭转和改变市场内在的运行趋势,但在社保基金安全第一、兼顾增值的选股思路潜移默化的影响下,当前投机性十分严重的市场必将有所改观。从中长期来看,社保基金的最大优势在于其源源不断的后继资金供给,这为社保基金淡化时机选择,重点考虑个股的价值型思路提供了基础,更为社保基金深入贯彻实施价值投资理念提供了强有力的资金保证。因此,随着社保基金规模的不断壮大,社保基金很有可能从价值投资的跟随者,逐步成长为未来蓝筹股行情的积极倡导者。已批露社保基金入市持股情况股票简称代码 参与方式 融资价格 元/股 持有数量中国石化 600028 首发4.2230000万股新潮实业 600777增发8.3773.2591万股民丰特纸 600235 增发16.00 49.6515万股桂冠转债 100236 申购可转债100(元/张)33.8280万张华联控股 000036 增发6.08 192.3350万股亚泰集团 600881配股4.77204.9610万股杭钢股份 600126 二级市场买卖 不详 171.0740万股泸 天 化 000912 二级市场买卖不详33.6800万股国电转债 100795 申购可转债 100(元/张) 40561手安阳钢铁 600569 二级市场买卖不详509.8985万股北京巴士 600386 二级市场买卖 不详 124.3130万股华菱管线 000932 二级市场买卖不详209.9895万股波导股份 600130 二级市场买卖 不详 43.0452万股东安动力 600178 二级市场买卖不详31.5892万股三友化工 600409 二级市场买卖 不详 50.0000万股栖霞建设 600533 二级市场买卖不详58.0311万股