超跌股适度活跃是市场必然选择

　　鲍银胜

　　近期受部分主流品种破位下行影响,市场走势疲弱,缩量空跌特征明显。而在大盘弱势盘跌过程中,我们注意到这样一个现象,虽然马钢股份、长安汽车、中国联通等指标股被刻意打压,但大盘并没有呈现个股普跌局面,超跌股的适度活跃使其与主流品种较弱走势形成鲜明对比。超跌股近期持续活跃背后的动因是什么?后市还会持续活跃吗?

　　一、超跌股适度活跃贯穿上半年局部牛市行情的始终。虽然以汽车为代表的绩优大盘蓝筹股构成上半年行情主流,但在局部牛市演绎过程中,超跌股的反弹一直贯穿于行情的始终,其主要表现为:1、在上半年主流板块上攻中继阶段,以深科技为代表的超跌科技网络股担当了活跃盘面的功能；2、在主流品种冲高回落依托中期均线进行整理之际,以广电电子为代表的数字电视概念股表现突出,充当了活跃盘面的角色；3、在主流品种半年报公布后破位下行之际,盘面表现较为活跃的多为超跌股。如在7月18日后表现活跃的板块主要有:(1)以烽火通信为代表的超跌科技股等;(2)以ST中燕为代表的ST个股；(3)以郑百文为代表的历史遗留问题股；(4)以世纪中天为代表的前期超跌问题股；(5)以深深房为代表的深圳本地超跌低价地产股；(6)以华神集团为代表的超跌半年报风险释放概念股等。这些近期强势个股其前期超跌特征明显。

　　二、超跌股适度活跃是局部牛市行情理性运行的必然选择。从上半年超跌股活跃脉络来看,超跌股适度活跃一方面是主流行情的有效补充,另一方面也是局部牛市行情理性运行的必然选择。主要鉴于以下分析:第一、随着我国国民经济的进一步向好,在产业传导机制作用下,在一个较长时期内,超跌绩差股业绩增长完全可以预期,超跌本身将使这些个股蕴含潜在的投资机会；第二、目前良好的宏观经济环境也为ST个股重组提供了有利条件,部分ST个股面临新生契机；第三、超跌股维持盘面活跃在局部牛市行情中的调整阶段有维系市场人气功效；第四、超跌股股价提升,将使局部牛市所形成的两极分化差距缩小,起到推动市场重心上移的作用,有利于局部牛市行情向纵深发展；第五、受前期局部牛市运行特征影响,一些优质超跌股投资价值突出,后市这些个股的适度活跃将弥补主流品种做多动能的不足。

　　从上半年行情运行轨迹来看,许多超跌股质地优良,股价却严重超跌,如超跌次新股和申达股份等纺织股,后市潜力不可低估。此外,深市超跌低价地产板块,加入WTO后面临的良好机遇及CEPA等都将为该板块创造良好机会。

　　三、超跌股走向将成为判断后市行情演绎趋向的一个较好切入点。

　　从沪深市场实际情况来看,主流品种经过五个月的运行,多数个股于6月初创出新高后开始下台阶整理,特别是7月18日受长安汽车半年报公布后市场走势不利影响,主流板块再次下台阶进行整理,近期部分个股甚至出现了破位下行走势。虽然在主流品种下调过程中,以低价电力、石化为代表的低价主流品种护盘迹象明显,但龙头股长安汽车近期的疲软走势无疑给人一种局部牛市即将终结的感觉。笔者认为,判断后市行情演绎方向主要可考虑两个因素,一是主流品种后市下跌空间有多大；二是超跌股反弹以后,股价是否再创新低。

　　就主流品种近期走势来看,笔者认为主流品种目前的调整仍属理性调整,就空间而言,后市下调空间不会太大,主要原因如下:

　　第一、主流板块上半年经过大幅上涨,上攻动能趋弱,本身集聚了很多获利盘。在高位清洗获利盘难度加大的情况下,向下调整是必然选择；第二、受经济季节性波动影响,可以预计主流板块后期业绩虽然仍然不俗,但增幅将有所回落,近期主流板块主动回调可以规避后市面临的业绩风险,是市场的一种理性反映；第三、受局部牛市特征影响,上半年主流品种单边上涨,后市若要吸引跟风盘,将主要依赖于股价的适度回调或与其它板块比价空间的缩小；第四、低价主流品种近期在相对高位盘整,有利于进一步消化去年6·24高点的压力；第五、主流板块上半年股价大幅上涨在很大程度上源于业绩增长,与以往投机性炒作明显不同。从主流板块公布的业绩来看,多数个股去年第三季度开始经营业绩便出现增长势头,其中2003年一季度业绩增幅达到了近年来之最。由于主流品种多数分布在与国民经济发展关联度较高的行业或部门,其业绩领先于其它行业提前回升乃在情理之中,上半年这些板块出现较大涨幅正是其业绩增长的具体体现。在我国宏观经济持续向好的大背景下,主流板块后期良好的业绩决定其下跌空间是有限的。

　　就超跌股来看,虽然前期涨幅已高的科技网络股、数字电视概念股近期市场表现不佳,但局部牛市所形成的多数个股仍处历史低位,后市将持续反弹,形成又一做多力量。如果将前期主流品种的市场表现看成是决定行情上攻高度的风向标,那么前期超跌股反弹结束后能否再创新低则是研判行情调整深度及局部牛市向何处去的风向标。

　　综上所述,虽然近期市场风声鹤唳,但笔者认为主流板块调整未超出理性范畴,而超跌股近期表现活跃是局部牛市行情演绎的要求,后市机会较多。

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