黄金股能否走俏？

　　近期黄金市场好不热闹，昨日山东黄金发行，今日中金黄金上市，颇为引人注目。那么，黄金产业现状和发展前景究竟如何，黄金股上市能否俏销市场呢？

　　黄金属于稀缺资源产业，黄金具有货币和商品双重属性，黄金价格的涨跌是影响黄金产业兴衰的关键因素。随着黄金货币功能的逐步减弱，市场供求成为影响黄金价格的决定性因素。除此之外，由于在价值上的互补性，黄金价格与美元，以及与美国经济和美国股市均 呈现此消彼长的反向规律，也即美元贬值，金价上升；同时出于避险需求，国际紧张局势都可能导致金价上涨。就供求关系而言，黄金供给分为原生供应、再生供应和衍生供应，黄金需求包括工业需求、首饰加工、官方储备和私人储备，其中首饰需求占主导，约占市场需求的70%。近年来金价一直处于较低水平，目前国际市场上黄金平均价稳定在一盎司330美元左右，由于世界范围内的黄金产量呈现逐步下降趋势，而黄金投资需求则维持相对强势，预计未来国际市场黄金价格可能保持稳中有升态势。

　　我国现为世界第三大黄金消费国和第四大生产国，潜在消费需求巨大。据预测，我国黄金需求量有望从每年200余吨增大到500吨左右，目前产量难以满足需求，黄金产业前景看好。上海金交所开业后，黄金交易由“统购专营”走向全面放开，目前国内金价与国际金价基本实现了对接。目前国内黄金平均生产成本约为每盎司240美元左右，也即黄金交易价相对于生产成本的升水率在70%以上。未来国际市场黄金价格的稳定看涨趋势有利于国内黄金交易市场的活跃，也给黄金生产加工企业带来蓬勃发展的生机；目前国家产业政策鼓励兼并重组，做大企业规模，黄金产品享受免征增值税优惠政策；同时随着生产技术的不断进步，生产加工成本呈下降趋势，黄金生产企业具有稳定增长的利润空间。

　　就中金黄金和山东黄金而言，二者各有千秋，其主营业务均为黄金等勘查以及采、选、冶等业务，目前产品以初加工为主，都背倚强大的母公司支持，前者母公司为中国黄金总公司，掌握有全国黄金地质资源；后者母公司山东黄金集团公司属国家大型一类企业，两公司都有一定的黄金资源储备，募股资金主要用于采矿、冶炼和收购项目，资金投向也大同小异，两公司资产负债水平都在50%左右水平。相比之下，中金黄金的业务及资产规模更大，应收帐款较少；但是山东黄金的经营业绩和其它效益指标却明显好于中金黄金，就成长性和投资价值而言，山东黄金明显高于中金黄金。

　　譬如2002年山东黄金每股收益为0.268元，而中金黄金为0.20元，近年来山东黄金的主营业务利润率维持在45%左右，而中金黄金的主营业务利润率则维持在10-15%之间。同时山东黄金的净资产收益率水平也略为高出中金黄金，尤其是今年上半年得益于黄金价格和销售量的同步增长，山东黄金上半年主业收入和利润总额同比增幅较大，实现每股收益0.214元，而中金黄金则没有多少变化，每股收益仅为0.05元。尽管比较之下山东黄金的投资价值较为明显，但如果参照投资大师所推崇的“MACRO”稳健投资法，也即要求所投资公司具有稳定现金流、加速盈利能力、较高的管理水平、相对强升力和远大前景，与之相比，山东黄金仍有较大差距，尤其是在加大产品深加工方面具有较大潜力。

　　就黄金板块走势而言，此前已有中宝股份、ST宏峰、西藏矿业、第一铅笔和豫光金铅等5家上市公司涉及黄金业务，其中除作为以中金黄金发起人出现的次新股豫光金铅近期走势较为强劲外，其它与黄金相关的个股走势一般，预计在两黄金股发行上市后，该种沉闷局面有望逐渐被打破，加上黄金交易市场近期异常火爆，黄金板块因此有望借机表现一番，其中豫光金铅和日后上市的山东黄金具有板块风向标作用。