虽然本周一度出现反弹，但依然受阻于20日和30日均线等中期均线的压制，同时成交量的持续低迷也使市场无法积累起充足的能量向年线附近靠拢。昨天机构重仓股显著下跌，股指继续下行，笔者以为，1450点只是短线的支撑，从中线角度看，该位置不会是下半年真正的底部。
从短线角度看，今年上证综合指数大部分时间波动的范围是在1450点至1580点之间的
130个点内波动，期间基本上演绎了五大主流板块，催生了今年上半年行情，自1月14日上证综合指数站于1450点之上后，其后几次大的回落1450点区域都显示了强劲的支撑，特别是在4月底和5月初的时候，其所显示的支撑意义就非同一般，表面看自1月14日至今日K线图构筑了一个典型的头肩顶形态，而且右肩明显高于左肩，虽然左肩成交量明显大于右肩，但是股指在右肩运行的过程中个股表现稳健，成交量即使低迷，却也能支持股指的稳定运行，因此从某种意义上讲，这个头肩顶的实际意义并不大，换言之，可以用箱体运行、窄幅震荡来概括，目前股指在箱体的底部运行，根据历史上历次股指在形体运行的经验看，都不是一次突破箱体，而在接近箱体的时候进行反复的反弹运行，反弹的高度有限，其后才会向下突破箱体。同时结合近期盘中个股的表现看，出现了一些活跃的亮点，这也有效的支撑了股指的稳定；同时，今年日K线的形态表现为明显大四重底形态，而且这4个底都在1450点区域，根据以往的经验看，该形态的支撑近期依然有效，短期1450点区域会对股指形成一定的吸引力，换言之，即使股指跌破1450点，但也不会形成有效的突破。
从中线的角度，该位置则存在着较大的隐忧，上证综合指数从6月3日的1582点回落以来，已经出现了两个周线跳空缺口，即6月20日至6月23日的1528点与1524点间缺口，7月18日至7月21日的1506点与1504点间的缺口，而在此之前，股指无论是从1311点上扬至1649点还是从1649点调整至1582点的运行过程中，都没有出现或留下明显的周线跳空缺口，从此可以看出，上半年市场虽然活跃，但向上拓展空间，从市场内部解决问题的底气不足。反观股指自6月份回落以来却连续出现两个明显的周线缺口，由此提示回避市场内部矛盾的心情较为迫切；另外，5、6两个月股指是在1477点至1582点之间波动，其中间位是1529点，就是第一个缺口出现的位置，而7月份股指波动的范围是1540-1471点，其中间位是1505点，也是第二个缺口出现的位置，而这两个缺口虽然在随后都被回补，但从盘面观察回补的意愿较为勉强，而且在回补后又伴随出现实体达30个点或接近30个点中阴线，提示上半年形成的1450点区域的技术支撑近期面临强大的考验；同时股指经过连续的震荡回落，实际上正在消耗内部积累的能量，所以，1450点中线意义不具备支撑。
但是从宏观角度考虑，今年行情启动早，见顶早，打破往年高低点时间出现的惯例，机构投资者在看好明年行情的基础上，“打提前量”博弈行为将促使其提前进场，但这将在一些不确定因素得以澄清之后才能实施；同时，根据上述内部规律看，三季度继续调整，四季度出现缓慢上升的概率较高。为此，有必要修正前期对股指运行趋势的判断，换言之，今年行情表面是高点低点出现时间的变化，但实际上隐含了深层次的意义。
